◆價(jià)差交易——做空衍生的操作模式三

相對(duì)于套利或者對(duì)沖交易來(lái)說(shuō)，價(jià)差交易的觀點(diǎn)更加獨(dú)特，它雖然也是雙邊操作，雖然也是賺取價(jià)差的利潤(rùn)，但是與以上方法都不同的地方在于它對(duì)價(jià)差標(biāo)的的選擇。

套利交易的理論基礎(chǔ)在于同一個(gè)品種的不同合約，或者相關(guān)品種大體走勢(shì)一致，但是存在短期偏離，所以有投資機(jī)會(huì)。

對(duì)沖交易的理論基礎(chǔ)在于選擇買(mǎi)入最強(qiáng)的品種和拋空最弱的品種，并假設(shè)市場(chǎng)大部分情況下強(qiáng)弱度按趨勢(shì)變化，即強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱。

價(jià)差交易的理論基礎(chǔ)在于，隨機(jī)選擇期貨品種，未必品種相關(guān)（比如可以做糖和燃油的價(jià)差交易），未必需要價(jià)格相近（比如可以做銅和豆油的價(jià)差交易），也未必分辨其強(qiáng)弱。在選擇好的期貨品種中，作出價(jià)差圖，把價(jià)差圖當(dāng)成一個(gè)新的品種，根據(jù)價(jià)差圖的走勢(shì)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。唯一必須具備的條件是選擇標(biāo)的要有足夠的波動(dòng)性和流動(dòng)性。

在市場(chǎng)上，套利交易的人逐漸增多，對(duì)沖的人也逐漸增多。市場(chǎng)上可見(jiàn)的套利模式比較有限，交易的群體也比較集中；對(duì)沖模式也相對(duì)固定，買(mǎi)強(qiáng)賣(mài)弱的人也大有人在。所以長(zhǎng)此以往，市場(chǎng)機(jī)會(huì)會(huì)被稀釋。而價(jià)差交易不一樣，做的人很少，而且絕對(duì)不會(huì)集中，所以理論上，價(jià)差交易還有相當(dāng)大的利潤(rùn)空間。

簡(jiǎn)單概括來(lái)說(shuō)，價(jià)差交易就是制造出新的交易標(biāo)的，以套利的形式實(shí)現(xiàn)單邊交易的手法。如圖0335，圖0336：

只要稍作分析，不難發(fā)現(xiàn)，不相干品種的價(jià)差圖也有相當(dāng)清晰的價(jià)格規(guī)律。有些時(shí)候比單個(gè)品種的走勢(shì)圖更符合技術(shù)分析，更易操作，而且盈利空間非常大。

價(jià)差交易是期貨雙邊操作上的一塊處女地，如果仔細(xì)挖掘，會(huì)有非常多的交易機(jī)會(huì)。