◆價差交易——做空衍生的操作模式三

相對于套利或者對沖交易來說，價差交易的觀點更加獨特，它雖然也是雙邊操作，雖然也是賺取價差的利潤，但是與以上方法都不同的地方在于它對價差標(biāo)的的選擇。

套利交易的理論基礎(chǔ)在于同一個品種的不同合約，或者相關(guān)品種大體走勢一致，但是存在短期偏離，所以有投資機會。

對沖交易的理論基礎(chǔ)在于選擇買入最強的品種和拋空最弱的品種，并假設(shè)市場大部分情況下強弱度按趨勢變化，即強者恒強，弱者恒弱。

價差交易的理論基礎(chǔ)在于，隨機選擇期貨品種，未必品種相關(guān)（比如可以做糖和燃油的價差交易），未必需要價格相近（比如可以做銅和豆油的價差交易），也未必分辨其強弱。在選擇好的期貨品種中，作出價差圖，把價差圖當(dāng)成一個新的品種，根據(jù)價差圖的走勢進(jìn)行買賣。唯一必須具備的條件是選擇標(biāo)的要有足夠的波動性和流動性。

在市場上，套利交易的人逐漸增多，對沖的人也逐漸增多。市場上可見的套利模式比較有限，交易的群體也比較集中；對沖模式也相對固定，買強賣弱的人也大有人在。所以長此以往，市場機會會被稀釋。而價差交易不一樣，做的人很少，而且絕對不會集中，所以理論上，價差交易還有相當(dāng)大的利潤空間。

簡單概括來說，價差交易就是制造出新的交易標(biāo)的，以套利的形式實現(xiàn)單邊交易的手法。如圖0335，圖0336：

只要稍作分析，不難發(fā)現(xiàn)，不相干品種的價差圖也有相當(dāng)清晰的價格規(guī)律。有些時候比單個品種的走勢圖更符合技術(shù)分析，更易操作，而且盈利空間非常大。

價差交易是期貨雙邊操作上的一塊處女地，如果仔細(xì)挖掘，會有非常多的交易機會。