◆組合手法——做空衍生的操作模式四

在拙著《期貨兵法》中“組合投資理論”是其核心思想之一，組合投資最主要的意義在于能夠在交易中爭(zhēng)取到相對(duì)無(wú)限的時(shí)間和金錢(qián)——這兩個(gè)是我們做投資時(shí)最為需要的因素。

我們常常在不停的強(qiáng)調(diào)資金管理的重要性。為什么資金管理是如此的重要呢？因?yàn)槲覀冊(cè)谑袌?chǎng)中交易的時(shí)候，我們的力量是遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于市場(chǎng)的。不僅是我們，任何一個(gè)機(jī)構(gòu)或者個(gè)人，無(wú)論資金多么龐大，都不可能超過(guò)市場(chǎng)的一半！記住，這是一個(gè)很重要的結(jié)論！有人說(shuō)市場(chǎng)中全部是我自己對(duì)鎖，是不是我就占有了市場(chǎng)呢？當(dāng)然不是，自己和自己買(mǎi)賣(mài)能叫市場(chǎng)嗎？市場(chǎng)就是不同人之間的交易場(chǎng)所。所以無(wú)論你怎么做，你的凈頭寸一定是不會(huì)超過(guò)市場(chǎng)容量的一半的。

事實(shí)上，我們只是市場(chǎng)中的滄海一粟。不注意風(fēng)險(xiǎn)控制的話(huà)，市場(chǎng)一個(gè)浪花就可以吞沒(méi)你。但是如果你知道資金管理的話(huà)，從大海中撈一起一碗水，也將是非常輕松的事情。而組合投資，正是化整為零，把有限的時(shí)間和資金轉(zhuǎn)化為相對(duì)無(wú)限的時(shí)間和資金，這樣從市場(chǎng)中取得一定盈利就將變成一件簡(jiǎn)單的事情。 
 
相對(duì)于套利和對(duì)沖來(lái)說(shuō)，組合投資有以下幾個(gè)主要特點(diǎn)：

1、多空頭寸未必相等

2、資金比例未必相等

3、未必同時(shí)進(jìn)出場(chǎng)

4、利潤(rùn)來(lái)源于各個(gè)單邊交易的累積

可以說(shuō)組合交易在期貨市場(chǎng)有廣泛的運(yùn)用空間，尤其在成熟的私募基金的操作中，占有非常重要的比重。