昨日期指在多重利空因素下出現(xiàn)大幅回調(diào)，筆者這里對影響因素進(jìn)行解讀，以便對后市進(jìn)行預(yù)判。

亞洲爆發(fā)加息潮

油價在過去兩周急漲超過兩成，令亞洲區(qū)通脹火上加油。10日早間，韓國、泰國分別宣布加息。韓國、泰國的加息引發(fā)市場對國內(nèi)加息的擔(dān)憂，但筆者認(rèn)為雖然國內(nèi)通脹壓力也較大，但進(jìn)行加息的可能比較小。一方面從CPI來看，2月份CPI數(shù)據(jù)可能有所回落。另一方面，人民幣持續(xù)升值，加息將給人民幣升值帶來更大的壓力，因此國內(nèi)進(jìn)行加息的概率不大。

國外評級機(jī)構(gòu)鼓吹風(fēng)險，QFII繼續(xù)加倉

國際信用評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)(Fitch Ratings)認(rèn)為，由于創(chuàng)紀(jì)錄的信貸擴(kuò)張和資產(chǎn)價格飆升，中國在2013年年中以前爆發(fā)銀行業(yè)危機(jī)的概率高達(dá)60%?；葑u(yù)認(rèn)為一旦中國的房地產(chǎn)泡沫破滅，中國銀行業(yè)將面臨資不抵債的風(fēng)險?；葑u(yù)的宏觀審慎監(jiān)測體系于2005年啟動，根據(jù)該體系的評估，中國的系統(tǒng)性危機(jī)風(fēng)險被歸入MPI3等級，是三個等級中風(fēng)險最高者。受此消息影響，昨日金融板塊大幅殺跌，引發(fā)市場恐慌。不過我們知道，中國商業(yè)銀行都滿足銀行監(jiān)管要求的150%的撥備覆蓋率、10%—11%的總資本充足率、75%的貸存比。同時，政府為了控制我國銀行業(yè)風(fēng)險，已經(jīng)采取了一系列措施，其中包括在房價下跌條件下進(jìn)行銀行業(yè)壓力測試，限制銀行向地方政府融資平臺發(fā)放貸款等。可以說政府對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展中風(fēng)險的防范和調(diào)控能力還是很強(qiáng)，這從物價的持續(xù)回落中，我們也看到了宏觀調(diào)控政策的效果。從目前來看，中國銀行的資產(chǎn)質(zhì)量還是高的，銀行也不存在大的風(fēng)險。

與惠譽(yù)鼓吹中國風(fēng)險不同，QFII繼續(xù)加倉國內(nèi)A股。在2月份果斷加倉后，近期QFII的倉位進(jìn)一步提升。根據(jù)海通證券的報告，截至3月4日，投資中國A股的QFII基金股票倉位已經(jīng)平均升至88.53%，相比上期(2011年1月31日至2011年2月18日期間)增加1.43個百分點(diǎn)，這也是QFII自今年1月底以來第二次加倉了。相比1月底84.85%的倉位，QFII已經(jīng)平均加倉了近3個百分點(diǎn)。雖然我們不能迷信QFII，但作為成熟的投資機(jī)構(gòu)，其倉位的變化還是比較有參考意義。

綜合來看，市場并沒有實質(zhì)性的利空，周四大幅回落更多是技術(shù)上的回踩。伴隨年報的逐步披露，良好的業(yè)績和高送轉(zhuǎn)有望助推新一輪的上漲。短期來看，市場可能繼續(xù)調(diào)整，下探的幅度不會很大，可能更多以時間換空間方式進(jìn)行，操作上以逢低做多為主。