◆組合投資的倉位配比

按照風(fēng)險的估算，組合投資的總倉位一般不要超過總資金的50%（見拙著《期貨兵法》）

確定總倉位以及所選取的品種之后，每個品種具體的倉位我們可以有以下幾種思路：

1、按保證金組合

各個品種占有的保證金相等。這樣實(shí)際上保證金較低的品種配置份額會大一些，而保證金高的品種配置的份額會相對小一些。

2、按統(tǒng)一保證金組合（推薦）

為計算方便，所有品種按統(tǒng)一保證金比例來計算。（比如假設(shè)所有品種保證金比例為10%），

3、按大類組合

期貨各個品種之間的大小差異很大，比如股指一手需要15萬左右，玉米一手才需要0.15萬左右，所以股指可以成為一個大類，和其他品種加起來進(jìn)行組合。

4、波動率反向組合（反對）

由于期貨各個品種之間的波動率差別很大，如果組合相等的倉位，各個品種并不能起到相互對沖的效果，所以有人認(rèn)為將波動率大的品種配置少一點(diǎn)，波動率小的品種配置多一點(diǎn)。

這樣的做法看似降低了風(fēng)險，實(shí)際上更多的是在限制收益。在期貨上面，收益其實(shí)是對風(fēng)險的補(bǔ)償。如果收益的空間被限制了，總體收益就會急劇下降。賺錢是要主要靠開源，不能只靠節(jié)流。

5、波動率正向組合

由于期貨各個品種之間的波動率差別很大，如果組合相等的倉位，波動率小的品種會拖低賬戶總體收益水平。同時波動率大的品種之間也會形成較好的對沖環(huán)境，使得賬戶風(fēng)險并不會明顯提高。

6、按市場份額組合

按照《期貨兵法》“從市場出發(fā)，忽略主體意識”的觀點(diǎn)來看，市場中各個品種的實(shí)際份額，反映了資金在市場中的財富分布，資金份額越大的品種，其流動性越好，市場關(guān)注度越高，可分配財富越多，投資機(jī)會也越大，所以嚴(yán)格按照市場中品種的資金份額來配置，與市場保持高度一致。