3月18日中國人民銀行宣布自2011年3月25日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。此次上調(diào)為央行年內(nèi)第三度上調(diào)存款準備金率。上調(diào)之后大型金融機構(gòu)存款準備金率達到20%的歷史最高點，中小型金融機構(gòu)達到16.5%。

央行上調(diào)準備金率的動因可能有以下三個因素：第一，日本大地震之后，截至上周五日本央行累計向市場注資38萬億日元，此舉可能引發(fā)央行對國際市場流動性泛濫的擔憂。第二，日本大地震可能導致國際市場一系列資源供應(yīng)的下降，以及部分大宗商品和核能以外能源需求的上升，國際大宗商品價格的上漲可能通過輸入性通脹進一步加劇我國物價上行趨勢。第三，上周到期央票2300億，央行公開市場操作投放貨幣1810億，全周貨幣凈回收490億。盡管此舉是央行年內(nèi)第二次實施貨幣凈投放，此前一周央行凈回收100億，但區(qū)區(qū)490億對整體市場的影響十分有限，央行需要運用央票以及正回購以外的途徑向市場回收資金。與此同時上海銀行間拆借利率也處于小幅回落之中，銀行間市場資金面狀況明顯優(yōu)于1月、2月緊張局面。此時上調(diào)存款準備金率不至于對銀行資金調(diào)撥造成過大壓力。

原本市場普遍預(yù)期是央行將采取加息措施，上調(diào)存款準備金率可以說對市場影響弱于加息舉動，同時又能減弱短期內(nèi)再度加息的預(yù)期。預(yù)計A股市場以及股指期貨投資者可能將此舉解讀為偏多。從周五盤面最后一分鐘走勢來看，北京銀行等中小銀行股尾盤上沖，萬科等地產(chǎn)股尾盤急跌，不排除是部分先知先覺資金對存款準備金率措施出臺的一種預(yù)演。

回顧一周HS300指數(shù)變化，金融地產(chǎn)對股指拖累程度最大，周末存款準備金率上調(diào)消息公布，加之銀行股目前可以說處于估值洼地，本周銀行股能如能再度走強，很可能推動上證指數(shù)重上3000點，股指期貨主力合約重上3300。

從持倉分析來看，上周股指上下震蕩，持倉量變化也隨之大幅波動。上周一周持倉量變動范圍在7520手至10844手。3月17日前5名凈空持倉從萬手之上大幅下降30%。最近一次持倉從萬手大關(guān)回落30%左右是2月24日，之后1周之內(nèi)股指展開一輪反彈。本周隨著凈空持倉的回落，股指期貨可能繼續(xù)反彈走勢。

從基金倉位來看，據(jù)統(tǒng)計3月4日至3月17日開放式基金倉位有所下降。股票型開放式基金平均倉位由85.38%降至80.62%，平均減倉4.76%；混合型開放式基金平均倉位由74.94%縮減至69.83%，平均減倉5.11%。這樣原本較高的基金倉位對市場所形成的壓力也有所削弱。

上周主導股指期貨市場走勢的最大力量無疑是日本大地震。新的一周相信日本地震對全球金融市場的影響?yīng)q如核輻射一般將逐漸減淡，投資者的視野將更多的轉(zhuǎn)會國內(nèi)市場。上周國際市場跌幅較大，A股市場走勢的相對穩(wěn)定，整體調(diào)整都在合理范圍內(nèi)，隨著國際趨勢逐漸好轉(zhuǎn)，國內(nèi)央行緊縮政策落地，本周股指期貨向上運行的概率較大。操作方面，建議IF1104主力合約3200點以上短多操作。