◆期貨的本質(zhì)

期貨交易的源頭，可以追溯到最初的遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易甚或在未來(lái)某一時(shí)間交易一定數(shù)量商品的口頭承諾；隨著時(shí)代的進(jìn)步，慢慢地口頭承諾被買(mǎi)賣(mài)契約代替，繼而出現(xiàn)了督促雙方履行契約的中間擔(dān)保人；隨后又出現(xiàn)了商品遠(yuǎn)期合同的交易所……最后，一種標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約取代了原來(lái)的遠(yuǎn)期合同。

我們現(xiàn)在說(shuō)的期貨，一般指的就是期貨合約，它是由期貨交易所統(tǒng)一制訂的、規(guī)定在將來(lái)某一特定時(shí)間和特定地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量的實(shí)物商品或金融商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。這個(gè)標(biāo)的物對(duì)應(yīng)的可以是某種商品（如黃豆或銅），也可以是某個(gè)金融工具（如外匯、債券），還可以是某個(gè)金融指標(biāo)（如股票指數(shù)）。

期貨的交易對(duì)象就是標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，它是具有法律約束的協(xié)議。將合約持有到期的買(mǎi)方，有義務(wù)以約定價(jià)格買(mǎi)入對(duì)應(yīng)的標(biāo)的物；同樣將合約持有到期的賣(mài)方，有義務(wù)以約定價(jià)格賣(mài)出對(duì)應(yīng)的標(biāo)的物。當(dāng)然，合約也允許轉(zhuǎn)手買(mǎi)賣(mài)，交易者可以在合約到期前進(jìn)行反向買(mǎi)賣(mài)來(lái)抵消合約的履行義務(wù)。

然股票與期貨不同，股票的實(shí)質(zhì)是股份公司為了籌集資金而發(fā)行給股東的持股憑證，不同的公司可以選擇私下發(fā)行、公開(kāi)發(fā)行、上市發(fā)行等不同的融資形式。股票是一種有價(jià)證券，股東可憑此取得股息和紅利。股票還是一種虛擬資本，股東可以通過(guò)轉(zhuǎn)讓股票收回投資，但不能要求公司返還其認(rèn)購(gòu)股票的出資(當(dāng)然股份公司也可以雙方約定的價(jià)格向股東購(gòu)回自己發(fā)行的股票)。

實(shí)際上，股票代表著股東對(duì)股份公司的所有權(quán)，同一種股票每一股代表的所有權(quán)是相等的。股票代表的所有權(quán)是一種綜合權(quán)力，股東可以憑此參加股東大會(huì)、投票、參與公司重大決策，獲得股息和紅利等。股東持有的股票數(shù)量占公司總股本的比重決定了其擁有公司所有權(quán)份額的大小。

所以，從標(biāo)的的實(shí)質(zhì)上來(lái)說(shuō)，期貨合約本身除了價(jià)格漲跌以外不會(huì)給投資人帶來(lái)其他收益，而股票除了漲跌價(jià)以外，還可考慮股票的派息和分紅。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，股票有投資的功能，而期貨投機(jī)性強(qiáng)，所以期貨的流動(dòng)性會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于股票。

我們看一下銅期貨和滬深300指數(shù)期貨的標(biāo)準(zhǔn)合約。

上海期貨交易所陰極銅標(biāo)準(zhǔn)合約