期指連續(xù)上行之后，周一沖關(guān)未果，周二中幅調(diào)整，多空分歧加大，爭(zhēng)奪激烈，盤(pán)中振蕩加劇。筆者認(rèn)為，目前市場(chǎng)壓力仍不可小視，指數(shù)向上突破仍需積蓄能量。

從昨日現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)看，主板市場(chǎng)早盤(pán)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，低估值板塊表現(xiàn)仍然搶眼，銀行板塊整體表現(xiàn)上漲，但創(chuàng)業(yè)板、中小板遭到集體拋壓，其指數(shù)單邊下滑，創(chuàng)業(yè)板跌幅超過(guò)3%。低估值權(quán)重大盤(pán)股強(qiáng)勢(shì)與中小板、創(chuàng)業(yè)板大幅下挫形成鮮明對(duì)比，顯示市場(chǎng)主流資金回避高估值板塊風(fēng)險(xiǎn)的傾向。市場(chǎng)估值進(jìn)入結(jié)構(gòu)性修復(fù)階段，資金抓“大”放“小”特征明顯。

數(shù)據(jù)顯示，已經(jīng)公布年報(bào)的創(chuàng)業(yè)板公司2010年歸屬母公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)出現(xiàn)負(fù)數(shù)的有28家。部分上市場(chǎng)公司的凈利潤(rùn)不僅出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，其增速下滑幅度甚至超過(guò)了40%。創(chuàng)業(yè)板運(yùn)行才一年多，一些公司出現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)雙雙下滑的局面，昨天盤(pán)面創(chuàng)業(yè)板、中小板大幅下跌也是市場(chǎng)對(duì)其業(yè)績(jī)不佳的反應(yīng)。

此外，我們認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板和中小板的下跌還有以下原因：一方面是創(chuàng)業(yè)板和中小板的整體估值水平太高，目前平均市盈率超過(guò)六七十倍，而滬深300指數(shù)的市盈率不過(guò)20倍，一些銀行股的市盈率還不到10倍。兩者之間巨大的差異，讓追高資金心有余悸。另一方面，第四批7家創(chuàng)業(yè)板公司即將迎來(lái)原始股解禁，也對(duì)該板形成壓力。還有就是目前基金需要調(diào)倉(cāng)換股，轉(zhuǎn)換倉(cāng)位到低估值板塊，也就是大盤(pán)藍(lán)籌股，需要大量資金，這也是造成中小市值公司出現(xiàn)明顯的下跌原因。不過(guò)由于滬深300指數(shù)的主要標(biāo)的是權(quán)重股，創(chuàng)業(yè)板、中小板下跌對(duì)期指影響有限，銀行地產(chǎn)的靚麗業(yè)績(jī)，為市場(chǎng)進(jìn)一步走強(qiáng)打下良好的基礎(chǔ)，投資者不必過(guò)于擔(dān)心，期指仍有較強(qiáng)支撐。

近期各期限央票發(fā)行持續(xù)放量，公開(kāi)市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)3周凈回籠，且回凈籠規(guī)模成倍放大，顯示出為避免高頻加息導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)硬著陸或滯脹出現(xiàn)，公開(kāi)市場(chǎng)操作將逐步成為央行貨幣政策的著力點(diǎn)。從上周央行回籠流動(dòng)性前后市場(chǎng)資金面的表現(xiàn)來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性充裕的程度超出預(yù)期。盡管本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金只有1320億，但由于仍較上周增加230億，且本周不存在上繳存款準(zhǔn)備金的壓力，因此，央行進(jìn)一步加大公開(kāi)市場(chǎng)回籠力度也是意料之中，應(yīng)不會(huì)對(duì)本周市場(chǎng)產(chǎn)生太大影響。不過(guò)值得注意的是4月份解禁市值環(huán)比增加近三成，為2011年年內(nèi)單月解禁市值最高，未來(lái)或?qū)?duì)A股反彈帶來(lái)壓力。

隨著時(shí)間的推移，日本地震及核泄漏事件、利比亞局勢(shì)惡化對(duì)市場(chǎng)的沖擊正逐步修復(fù)。當(dāng)前正處上市公司年報(bào)集中披露期，據(jù)統(tǒng)計(jì)，已公布2010年年報(bào)的公司中，有超過(guò)445家公司披露了2010年分紅預(yù)案，呈現(xiàn)普遍分紅狀態(tài)。按照歷史經(jīng)驗(yàn)，高送轉(zhuǎn)、分紅、高回報(bào)股票有望帶動(dòng)市場(chǎng)走強(qiáng)。銀行板塊呈現(xiàn)出放量上漲、量?jī)r(jià)齊升的格局，增量資金進(jìn)場(chǎng)明顯。從整體估值來(lái)看，目前銀行板塊落后于滬深300指數(shù)，銀行股的上漲是其估值的重新修正，具有持續(xù)性。

總體上看，A股市場(chǎng)進(jìn)入一季度尾聲階段，技術(shù)壓力明顯，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的調(diào)整之后，后市股指有望進(jìn)一步上揚(yáng)，但仍應(yīng)謹(jǐn)慎操作。操作上建議中長(zhǎng)線(xiàn)低位多單持有，日內(nèi)交易者可多捕捉日內(nèi)短線(xiàn)機(jī)會(huì)，日內(nèi)低點(diǎn)做多為主，做好止盈止損。