◆漲跌停板的設計思路

“漲停板”和“跌停板”的說法起源于國外交易所拍賣時，用木板敲擊桌板來表示成交或停止買賣的做法。該方式用到證券市場中，形成了股票等證券品種的漲跌停板制度。

早期國外的證券市場設立漲跌停板制度是為了防止股票價格的暴漲暴跌，從而抑制過度投機現(xiàn)象。所謂漲跌停板制度，即對每只股票當天價格的漲跌幅度予以適當限制。具體說來就是規(guī)定交易價格在一個交易日中的最大波動幅度不超過前一交易日收盤價上下百分之幾，到達這個標準立刻停止交易。

期貨的漲跌停板制度，是指期貨合約在一個交易日中的成交價格不能高于或低于以該合約上一交易日結(jié)算價為基準的某一漲跌幅度，超過該范圍的報價將被視為無效，不能成交。我國實行的漲跌停板制度，有“觸板不?！钡奶卣?，即股票價格或期貨合約價格達到漲跌停板后，并不限制交易。在漲跌停價位或是兩者的價格區(qū)間范圍內(nèi)，到當日收市為止，交易依然是可以進行的。目前，在發(fā)達國家或地區(qū)成熟的股票市場（如美國和香港），是沒有漲跌停限制的。只有當股票市場發(fā)生巨大波動的時候，個別股票的漲跌停板限制才啟動。發(fā)達國家或地區(qū)的期貨市場，一般都是有漲跌停限制的，只有少數(shù)國家的交易所，如LME倫敦金屬交易所未設漲跌停限制。

1、上海期貨交易所漲跌停板一般為5%、7%、9%，遞增擴板；

2、大連商品交易所漲跌停板一般為5%，不擴板；

3、鄭州商品交易所漲跌停板一般為4%、6%、6%，只擴一次板；

4、中金所曾經(jīng)設想采取熔斷機制，盤中擴板一次，由6%擴為10%。但是到了2010年2月股指期貨合約的正式稿中，將熔斷機制取消了，直接設置為漲跌停板幅度為10%。這樣的修改是基于回避熔斷制度的復雜性。但是熔斷取消之后，股指期貨漲跌停之間就有20%的價格波動空間，對于期貨公司和交易所的風險控制能力也就提出了更高的要求。

單從漲跌停板的幅度考慮，期貨波動性合理的順序應該為：中金所品種＞上交所品種＞大商所品種＞鄭商所品種。

由于漲跌停板是期貨交易規(guī)則中頗具戲劇色彩的部分，我們將在本書的“限價法則”章節(jié)中專門予以論述。