最小變動價位的設(shè)計思路

在期貨交易中，合約被標(biāo)準(zhǔn)化了，其他一切元素都是固定的常量，而只有價格是變量。所以，多空雙方在進(jìn)行期貨買賣的時候以一個什么樣的價格模式來進(jìn)行報價，就顯得非常重要了。

在股票的報價中，所有股票的最小跳動價位全部為0.01元。如果全部是連續(xù)報價的話，高價股票和低價股票的最小變動價位所對應(yīng)的變動幅度就會相差很大。股價較高的股票，相鄰兩檔的報價很可能只差幾分甚至幾角?，F(xiàn)實的情形常常是：高價股的報價難以連續(xù)，相鄰檔位的價格容易斷檔。

期貨交易與股票不同的是，各個期貨品種設(shè)置的最小跳動價位不盡相同：

1、黃金——最小跳動價位0.01元；

2、滬深300——最小跳動價位0.2指數(shù)點；

3、一般商品——最小跳動價位1元；

4、豆油、棕櫚油、菜油、PTA——最小跳動價位2元；

5、鋅鋁膠、棉花、L、V——最小跳動價位5元；

6、銅——最小跳動價位10元；

之所以各品種的最小跳動價位設(shè)計成不一樣，歸納起來有如下幾方面的原則：

1、 最小四位有效數(shù)字原則：低價商品如玉米、高價商品如銅，都是四位有效數(shù)字；

2、 最大五位有效數(shù)字原則：如黃金、股指期貨，過多的位數(shù)會給報價帶來不方便，也影響流動性；

3、 最小波動不超過千分之一的原則：期貨中最小波動點與價格比例最小的品種是玉米，按玉米1700元的價格來算，最小波動1個點實際其波動比例為價格的千分之0.58；

4、 商品期貨的最小波動點按照商品的價格區(qū)間來設(shè)置。一般情況下，價格5000元以下的品種最小波動價位為1元；5000——10000元的品種最小波動價位為2元；10000——20000元的品種最小波動價位為5元；20000以上的品種最小波動價位為10元。當(dāng)然，隨著價格的大幅度漲跌，有些品種在某些時間段可能并不完全符合上述標(biāo)準(zhǔn)。

5、 股指期貨對于最小跳動價位的設(shè)計也有過多次變化，2006年——2010年間，股指最小波動價位從0.5個點改為0.1個點，最終又從0.1個點改為0.2個點，造成這樣更改的情形也和當(dāng)時股指市場的價位有關(guān)。如果滬深300的點位長期在5000點以上，則最小變動價位為0.5個點是合理的；如果滬深300的點位長期在2000點以下，則最小變動價位為0.1個點也是合理的。最近4年滬深300指數(shù)的變動波瀾壯闊，上下波動幅度超乎想象。最終在暴漲暴跌之后，市場專家普遍認(rèn)為3000點附近是滬深300最合理的價格區(qū)域，所以最小變動價位調(diào)整為0.2個點。如果將來滬深300指數(shù)點位有巨大變化的話，也不排除交易所會再次修改最小變動價位的可能性。

最小波動價位對期貨交易的成本有著舉足輕重的的影響，下面我們結(jié)合期貨手續(xù)費來接著討論。