4月16日，中國證券市場即將迎來股指期貨推出一周年的日子。一年前，以滬深300作為標(biāo)的的股指期貨正式上市交易，A股市場從此進(jìn)入了一個可以做多、做空雙向操作的時代。

推出股指期貨的目的是避免過去單邊市場大幅波動的風(fēng)險。但對炒作股指期貨的投資者來說，由于其成倍的放大效應(yīng)，其風(fēng)險也非常之高。一年前，A股市場投資者對股指期貨還感到惴惴不安，特別是股指期貨推出之初，大盤連續(xù)大跌，這種恐懼心理被進(jìn)一步放大。一年之后的今天，大家對股指期貨已習(xí)以為常，股指期貨對股市的影響目前還比較平穩(wěn)。

A》》股民：從恐懼到淡定

2010年4月15日收盤，滬指定格在3164點(diǎn)；4月16日，隨著股指期貨的推出，當(dāng)天大盤便下跌34點(diǎn)。之后的一個交易日，恐懼心理進(jìn)一步蔓延，大盤大跌150點(diǎn)，跌幅4.79%。雖然去年4月的前半月大盤在穩(wěn)步上升，但整個4月份，大盤反而累計下跌了238點(diǎn)，跌幅達(dá)7.67%；5月份跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，累計下跌278點(diǎn)，跌幅9.7%。整個二季度下跌710點(diǎn)，跌幅22.86%。當(dāng)時，投資者普遍認(rèn)為，股指期貨是造成大盤暴跌的罪魁禍?zhǔn)住?/P>

不過，從去年下半年開始，大盤開始企穩(wěn)并穩(wěn)步上升?？謶中睦磉^后，投資者對股指期貨開始習(xí)以為常。如果以昨天滬指3030點(diǎn)的點(diǎn)位計算，近一年的時間，滬指下跌了134點(diǎn)，跌幅4.24%。

“從短期看，股指期貨對大盤波動的影響還是比較明顯的，股指期貨往往會成為A股大盤的領(lǐng)先指標(biāo)。但從中長期趨勢看，對股市并沒有大的影響，更不可能左右A股市場的走勢。”中信金通杭州朝暉路營業(yè)部總經(jīng)理許訓(xùn)建認(rèn)為。

方正證券財富管理中心(杭州)高級投資顧問楊慶華認(rèn)為，目前股指期貨由于設(shè)置的門檻高，持倉又有上限的限制，因而對大資金來說操作難度較大。這使得目前進(jìn)行股指期貨交易的人數(shù)和金額都不大，對大盤的影響自然就小。

“總體來說，股市有自身的運(yùn)行規(guī)律，并不會被股指期貨所左右。經(jīng)過2008年的大熊市，A股市場需要經(jīng)過時間調(diào)整才會迎來牛市行情。另外，在全流通的背景下，市場資金要推動整個市場走出一個牛市行情難度很大，而結(jié)構(gòu)性牛市則會比較常見。”楊慶華說。

B》》期指交易者：從貪婪到恐懼

記者從杭州各證券營業(yè)部和期貨公司了解到，去年4月份股指期貨剛推出前后，投資者對參與股指期貨的熱情還比較高漲，開戶的投資者比較多。但經(jīng)過一段時間的搏殺，大部分投資者都傷痕累累，不少投資者只能揮淚離別。

“我們是中信金通進(jìn)行股指期貨交易的試點(diǎn)營業(yè)部，開戶進(jìn)行股指期貨交易的客戶一共也就幾十個，在總共5萬個左右股民戶數(shù)中所占的比例很小。開戶的基本上都是營業(yè)部的大戶，沒有機(jī)構(gòu)開戶?！敝行沤鹜ê贾莩瘯熉窢I業(yè)部的許訓(xùn)建總經(jīng)理介紹說。

據(jù)悉，開戶之前，營業(yè)部會根據(jù)證監(jiān)會的要求，對投資者進(jìn)行一次資質(zhì)測評，包括操作水平、風(fēng)險控制能力等；如果是老年人，年齡越大分?jǐn)?shù)也會越低?？偡衷?0分以上才能開戶進(jìn)行股指期貨交易。

“據(jù)我們了解，進(jìn)行股指期貨交易的投資者，至少一半以上是虧損的。股指期貨本來風(fēng)險就大，所以資金基本上都是自有資金，不大會有融資融券甚至貸款炒股指期貨的投資者?！痹S訓(xùn)建說。

在財通證券杭州解放路營業(yè)部，開戶炒股指期貨的約有二三十個個人投資者。一開始大家都躍躍欲試，想在股指期貨上掘到第一桶金。但一段時間下來，虧損占了大部分，很少聽說有獲利的。“到現(xiàn)在，大部分人都已經(jīng)撤回來，不敢做股指期貨了，而是重新干起了老行當(dāng)炒股?！币晃还ぷ魅藛T介紹說。在財通證券杭州體育館營業(yè)部，有的炒股指期貨的投資者，因為一二個月后虧損嚴(yán)重，就再也不去碰了。

期貨公司由于有一定數(shù)量的機(jī)構(gòu)投資者，盈利情況要好些。中大期貨的工作人員告訴記者，股指期貨剛推出時，投資者參與的情況很火爆。但之后，由于市場波動難以把握，又沒有投資經(jīng)驗，虧損不少，個人投資者(包括中戶、大戶)參與的熱度很快下降，現(xiàn)在大多以觀望為主。倒是一些機(jī)構(gòu)投資者(包括一些私募)至今熱情還比較高漲。　　C》》調(diào)查顯示：僅三成投資者獲利

“我們這里的客戶大約三成賺錢，一半左右虧損，整體還是盈利的?！焙贾菀患移谪浌竟ぷ魅藛T告訴記者，盈利的客戶中，除了幾個大戶，賺錢的幾乎都是機(jī)構(gòu)。

股指期貨本身就是個零和游戲，有的期貨公司賺錢，更多的期貨的客戶則出現(xiàn)了虧損。按照現(xiàn)在的交易傭金，普通客戶交易一手，傭金在150~200元之間。

永安期貨的統(tǒng)計顯示，截至3月31日，股指期貨開戶數(shù)量為2287戶，占公司總客戶的5.72%。其中機(jī)構(gòu)客戶開戶數(shù)量為23戶，IB客戶數(shù)量為1970戶，占公司總數(shù)量的4.93%。股指期貨盈利額為2.63億元。

總體而言，現(xiàn)階段，在期貨公司參與股指期貨交易的投資者，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過在證券營業(yè)部炒股指期貨的投資者。