盡管近期A股維持了“慢?！毙星?，市場(chǎng)人氣有所回升，但在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，市場(chǎng)資金緊張的背景下，未來(lái)股指走勢(shì)仍不樂(lè)觀。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩

近期，一些與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況密切相關(guān)的數(shù)據(jù)指標(biāo)顯示出不甚樂(lè)觀的態(tài)勢(shì)。其中，1月末狹義貨幣(M1)同比增3.1%，1月全國(guó)用電量預(yù)計(jì)同比下降7.5%，均為不多見(jiàn)的低值。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，雖然當(dāng)月的節(jié)日因素在一定程度上降低了市場(chǎng)需求以及企業(yè)投資和生產(chǎn)的活躍程度，但部分?jǐn)?shù)據(jù)的收縮程度已超出正常范圍。

同時(shí)，據(jù)報(bào)道，在國(guó)際油價(jià)連續(xù)刷新9個(gè)月高點(diǎn)的同時(shí)，國(guó)內(nèi)煤價(jià)卻持續(xù)14周下跌。作為宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表，煤價(jià)的回落從一個(gè)側(cè)面預(yù)示了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的放緩。

資金緊張局面難改

央行數(shù)據(jù)顯示，1月份人民幣新增貸款7381億元，遠(yuǎn)低于此前各大機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的中值1萬(wàn)億元。上周五，1天回購(gòu)利率和7天回購(gòu)利率分別攀升至4%和5%以上，年初資金如此緊張實(shí)屬意外。目前，大量資金通過(guò)銀行的高息理財(cái)產(chǎn)品回流成為存款，企業(yè)實(shí)際貸款利率接近10%，資金成本過(guò)高會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性的緊張。

2012年，A股IPO和再融資規(guī)模在5000億—6000億元，在資金來(lái)源受限的情況下，股市將缺乏持續(xù)上漲的動(dòng)力。

近期“慢牛”源于資金短炒

由于基本面和資金面均不給力，2012年上半年國(guó)內(nèi)股指預(yù)計(jì)將轉(zhuǎn)而振蕩下行，下半年視企業(yè)去庫(kù)存化的力度和貨幣政策、財(cái)政投入等情況，才能判斷下行趨勢(shì)能否扭轉(zhuǎn)。

近日，部分資金入場(chǎng)運(yùn)作低價(jià)超跌股，如TCL、中華企業(yè)等，支撐了市場(chǎng)人氣。創(chuàng)業(yè)板和中小板也是這部分資金的主戰(zhàn)場(chǎng)。受此影響，深證綜指、創(chuàng)業(yè)板指和中小板指走出“慢牛”行情。不過(guò)，主板的上證指數(shù)和深成指近期走勢(shì)弱于小盤(pán)股指數(shù)，主要原因就在于市場(chǎng)難以提供足夠龐大的資金推動(dòng)權(quán)重股上漲?？梢灶A(yù)見(jiàn)，一旦這筆資金結(jié)束炒作，股市將很快回落，回落幅度視今年一季度上市公司業(yè)績(jī)下滑程度而定。