宏源期貨國債早評：市場重回謹慎，反彈進入尾聲

要點

一、行情回顧。上周五期債V形震蕩，早盤小幅高開后震蕩下行，午后回升。5年期主力合約TF1709開盤價97.700 ，最高97.700 ，最低97.500 ，收盤于97.660 ，漲跌幅為0.04%，成交量為6428 手，持倉量為33058 手。三張合約總成交6600手，總持倉34889手。10年期主力合約T1709開盤價94.79，最高94.85，最低94.575，收盤于94.78，漲跌幅為0.06%，成交量為45473手，持倉量為53754手。三張合約總成交46114手，總持倉57285手。

二、資金面。周五央行開展500億逆回購，凈投放300億元。周六暫停公開市場操作，上周總共凈回籠300億。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行14.28BP至2.7953 %，7天利率上行1.8BP至2.8840 %，14天利率上行1.02BP至3.4840 %；銀行間回購加權利率1天利率上行15.43BP至2.9120 %，7天利率上行12.83BP至3.4359 %，14天利率上行4.71BP至3.9507%。

三、現(xiàn)券市場。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行0BP、1.2BP至3.5709%、3.6277%。中債國債類指數(shù)較上一交易日上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.01BP至167.09 ，固定利率國債指數(shù)上行0.01BP至168.78。

四、財經(jīng)資訊。

1、  6月2日，國資委副秘書長彭華崗在國企改革吹風會上說，國資委將繼續(xù)推進央企集團層面重組，目前重點是推進煤電、重型裝備制造、鋼鐵等領域重組。

2、  經(jīng)濟參考報：受食品價格持續(xù)走低影響，物價指數(shù)或繼續(xù)低位運行。綜合多方預測，5月居民消費價格指數(shù)（CPI）環(huán)比或下跌，但受低基數(shù)影響，同比漲幅或有所反彈。

五、結論及投資建議。

上周五期債V形震蕩，早盤小幅高開后震蕩下行，午后回升，五債主力TF1709收報97.660，上漲0.04%；十債主力T1709收報94.780，上漲0.06%。周五央行開展500億逆回購，凈投放300億元。周五銀行間市場資金面邊際收緊，同業(yè)拆借利率及回購利率普遍攀升，債市交投情緒偏謹慎，國債、政策性金融債成交有所降溫，市場對后續(xù)資金面的憂慮逐漸體現(xiàn)。受到年中考核的影響，上周后半段資金面出現(xiàn)超預期收緊，而經(jīng)濟難以出現(xiàn)超預期下行，6月份國債主要受到資金面干擾，考慮到央行目前操作維穩(wěn)為主，后續(xù)沖擊可控。另一方面，受到中間價機制調(diào)整的影響，人民幣大幅升值，外部沖擊減弱。操作策略上，多2手TF1709空1手T1709價差達到100.54的水平，后續(xù)繼續(xù)沖高的空間不大，可考慮逢高在100.50-100.65區(qū)間止盈。