鋁

國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫存高位不下，而供給側(cè)改革政策并未出現(xiàn)太多的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，鋁在供應(yīng)方面仍然充足，市場(chǎng)短期暫無利好因素刺激，鋁價(jià)上漲乏力，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期穩(wěn)中偏弱。

觀望

鋅

國(guó)內(nèi)鋅礦加工費(fèi)低位持穩(wěn)，但房地產(chǎn)調(diào)控層層加碼，對(duì)鍍鋅需求形成打壓，鋅錠下游需求不及預(yù)期，預(yù)計(jì)鋅價(jià)維持震蕩偏弱格局。

逢高拋空

鋼鐵

樓市緊箍咒繼續(xù)，本周全國(guó)30大中城市商品房成交面積下降。節(jié)后鋼材價(jià)格走低，滬市線螺終端采購量大幅下降，社會(huì)庫存連續(xù)十五周回落，但幅度大幅放緩，價(jià)格支撐力度減弱；鋼廠利潤(rùn)依舊豐厚，而隨著環(huán)保壓力的緩解，鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性提高；成本支撐下移，后期關(guān)注高利潤(rùn)是否可以持續(xù)；隨著6月淡季來臨，短期期貨行情或偏弱?？諉沃?jǐn)慎持有。

空單謹(jǐn)慎持有

鐵礦石

礦石，由于下周例行檢修與環(huán)保復(fù)產(chǎn)集中，加之BHPB礦山火災(zāi)事件，短期價(jià)格得到一定支撐。鋼廠礦石庫存方面，本周有所上升，港口庫存略有下降，但依舊維持在歷史高位附近；北方6大港口礦石到港量上升，港口現(xiàn)貨可售資源有所增加；本周，進(jìn)口礦現(xiàn)貨市場(chǎng)成交未有明顯變化；國(guó)內(nèi)中型礦山開工率有所上升，大型礦山庫存下降。長(zhǎng)期空頭格局，短期或有反彈，空單部分止盈。

空單部分止盈

焦炭

高爐開工見頂，焦炭庫存回升，鋼廠補(bǔ)庫動(dòng)力不足，焦炭需求邊際走弱；焦企尚有利潤(rùn)，開工維持高位，供應(yīng)壓力逐漸增加，焦企焦炭庫存開始累積；原料端焦煤價(jià)格松動(dòng)，成本支撐減弱?？諉芜m當(dāng)滾動(dòng)。

空單適當(dāng)滾動(dòng)

焦煤

焦?fàn)t開工高位，在環(huán)保、利潤(rùn)等因素下焦?fàn)t產(chǎn)能利用率繼續(xù)抬升的動(dòng)力不足，下游逐漸步入淡季，焦煤需求邊際走弱；供應(yīng)端，煤礦庫存逐漸回升，海外焦煤進(jìn)口量大幅增加，沖擊國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)。焦煤供需關(guān)系逐漸轉(zhuǎn)向供大于求?？諉芜m當(dāng)滾動(dòng)。

空單適當(dāng)滾動(dòng)

動(dòng)力煤

需求端，水電旺季來臨，對(duì)火電的替代作用顯現(xiàn)；供給端，近日山西地區(qū)明確表態(tài)煤炭行業(yè)今年不再實(shí)施276個(gè)工作日制度,山西省還將穩(wěn)定推動(dòng)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的釋放,擬新增加7000萬噸先進(jìn)產(chǎn)能,顯示今年煤炭行業(yè)去產(chǎn)能力度較去年將有所減弱。反彈拋空。

反彈拋空

天膠

東南亞主產(chǎn)區(qū)進(jìn)入全面開割期短期供應(yīng)不緊，原料收購價(jià)格寬幅震蕩，美金市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)震蕩。國(guó)內(nèi)云南、海南產(chǎn)區(qū)進(jìn)入開割，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨短期貨源較為充足，全乳膠、合成膠價(jià)差開始順掛，對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格支撐力度下降，關(guān)注后市庫存情況。當(dāng)前國(guó)內(nèi)輪胎廠開工率整體同比下降，輪胎廠成品庫存開始增加，下游工廠剛需預(yù)計(jì)尚可關(guān)注庫存節(jié)奏，預(yù)計(jì)輪胎廠開工率同比低位。短期供應(yīng)暫無利多同時(shí)輪胎開工率下降，基本面有下行趨勢(shì)，青島保稅區(qū)庫存繼續(xù)上漲，反彈拋空。

市場(chǎng)供應(yīng)壓力仍在繼續(xù)釋放，短期仍維持偏空思路

大豆/豆粕/菜粕

進(jìn)入6月，種植天氣與面積仍是市場(chǎng)熱點(diǎn)，注意關(guān)注播種天氣對(duì)于播種面積的影響，另外關(guān)注匯率情況。國(guó)內(nèi)方面，進(jìn)口大豆到港量龐大，壓榨量維持超高水平，豆粕庫存快速攀升，需求恢復(fù)較為緩慢，現(xiàn)貨、基差不斷下調(diào)。整體來看，基本面壓力將繼續(xù)施壓行情，后續(xù)關(guān)注洗船及豆粕脹庫停機(jī)對(duì)供應(yīng)壓力的緩解情況。

供應(yīng)壓力繼續(xù)釋放下粕類仍維持偏弱格局，關(guān)注天氣炒作

豆油/棕櫚油/菜油

馬來西亞4月棕櫚油產(chǎn)量為155萬噸，不及市場(chǎng)預(yù)期的159萬噸，環(huán)比增幅僅5.7%，低于市場(chǎng)預(yù)期的10%水平。棕櫚油復(fù)產(chǎn)不如預(yù)期，產(chǎn)地庫存壓力依然較小，近高遠(yuǎn)低的價(jià)差結(jié)構(gòu)將持續(xù)，進(jìn)口利潤(rùn)窗口依然無法打開，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫存后期或下降。前期拍賣的菜油依然有消化壓力。至于豆油，后期處于季節(jié)性增庫存周期。中期看，三大油脂中，棕櫚油依然最強(qiáng)。

油脂暫觀望，菜豆油逢低做擴(kuò)大

玉米/玉米淀粉

市場(chǎng)上可流通糧源仍處于偏緊狀態(tài)，優(yōu)質(zhì)玉米供應(yīng)更加緊缺，而拍賣玉米出庫仍需過程，暫未對(duì)市場(chǎng)形成有效供應(yīng)壓力。之后，隨著陳糧陸續(xù)出庫，階段性供應(yīng)趨緊狀態(tài)將逐步改善。隨著拍賣推進(jìn)，投放規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，市場(chǎng)供應(yīng)量持續(xù)增加，而飼料及深加工行業(yè)需求相對(duì)低迷，預(yù)計(jì)拍賣將逐步回歸理性，成交價(jià)逐步回歸合理區(qū)間。繼續(xù)關(guān)注拍賣投放與成交情況。

關(guān)注拍賣出庫情況，長(zhǎng)期仍看好玉米

白糖

保障措施已公布，其中關(guān)稅提高幅度符合此前的市場(chǎng)預(yù)估，本年度內(nèi)供應(yīng)量基本確保滿足需求，后續(xù)需關(guān)注國(guó)儲(chǔ)和走私糖的情況。需要關(guān)注的是當(dāng)前原糖連續(xù)第二周下跌，在95%的關(guān)稅下配額外進(jìn)口糖也出現(xiàn)了利潤(rùn)。隨著天氣逐漸變熱，市場(chǎng)需求或?qū)?dòng)，進(jìn)入純銷售期后關(guān)注現(xiàn)貨走貨情況。主產(chǎn)區(qū)甘蔗的種植工作基本完成，前期降雨偏少對(duì)甘蔗生長(zhǎng)稍有影響，目前甘蔗處于尤為重要的伸長(zhǎng)期，關(guān)注的天氣情況對(duì)其生長(zhǎng)的影響。廣東5月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)較好，海南數(shù)據(jù)平淡，關(guān)注其他主產(chǎn)區(qū)5月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布。鄭糖震蕩為主，建議短線或觀望。

鄭糖震蕩為主，建議短線或觀望

棉花

上周競(jìng)拍底價(jià)下調(diào)，但拋儲(chǔ)成交率僅超60%，或受上周交易日少影響，本周競(jìng)拍底價(jià)繼續(xù)小幅下調(diào)，關(guān)注成交率情況?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，此前預(yù)估的棉花結(jié)構(gòu)化分級(jí)情況暫未明顯突出，主要由于目前市場(chǎng)的棉源較為充足且多樣，較去年有所改善。新棉種植面積較2016年增加6.86%，新疆已播種完成，關(guān)注天氣對(duì)棉苗生長(zhǎng)和播種進(jìn)度的影響。下游紡企棉花庫存隨著拋儲(chǔ)紡持續(xù)上升，處于近年來高位，而織布廠紗線庫存水平較低，下游需求的傳導(dǎo)性不佳，對(duì)價(jià)格支撐有限。鄭棉延續(xù)震蕩，CF9-1反套波動(dòng)較大，建議投資者輕倉滾動(dòng)持有。

鄭棉延續(xù)震蕩，CF9-1反套波動(dòng)較大，建議投資者輕倉滾動(dòng)持有

PTA

供需看，裝置檢修，TA保持去庫存，下游小幅補(bǔ)庫，聚酯庫存降至正常水平，但終端淡季逐步來臨，產(chǎn)業(yè)鏈整體庫存仍大；利潤(rùn)端，TA加工費(fèi)有所回升，PX仍保持高利潤(rùn)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)相互轉(zhuǎn)移，成本支撐偏強(qiáng)，但向上驅(qū)動(dòng)偏弱，油價(jià)經(jīng)歷短期情緒釋放，后市仍持樂觀看法，TA下行空間有限。近期宏觀氛圍偏緊對(duì)商品整體形成壓制，操作上建議TA709不做空。

TA709不做空

瀝青

煉廠開工回升，但終端需求仍顯偏弱，煉廠庫存回升至較高水平，煉廠出貨不暢致使現(xiàn)貨價(jià)格下跌，進(jìn)口增加也對(duì)國(guó)產(chǎn)瀝青形成壓制，6月上旬瀝青現(xiàn)貨仍有小幅走弱可能。成本端，油價(jià)基本面后期將向好轉(zhuǎn)，經(jīng)過短期情緒釋放后繼續(xù)大跌空間不大，成本端對(duì)瀝青有一定支撐作用，同時(shí)臨近交割，近月大幅貼水也將制約瀝青下行空間。操作上建議BU1709不做空，由于遠(yuǎn)期供需向好，等待低多機(jī)會(huì)，關(guān)注需求改善。

BU1709不做空，由于遠(yuǎn)期供需向好，等待低多機(jī)會(huì)，關(guān)注需求改善

LLDPE、PP

油價(jià)走弱，成本支撐削弱，基本面來看，裝置檢修需求無起色下，庫存小幅去化，操作上，LPP單邊空倉，對(duì)沖套利買 L1709拋PP1709持有，目標(biāo)位1400

LPP單邊空倉，對(duì)沖套利買 L1709拋PP1709持有，目標(biāo)位1400

玻璃

玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)整體走勢(shì)稍顯平淡，生產(chǎn)企業(yè)出庫也有一定幅度的放緩，價(jià)格基本以零星調(diào)整為主，很難出現(xiàn)趨勢(shì)性上漲行情。究其原因，一方面下游加工企業(yè)訂單環(huán)比增量有限，另一方面供給端持續(xù)增加的壓力也讓生產(chǎn)企業(yè)難有喘息的機(jī)會(huì)。因此雖然生產(chǎn)成本穩(wěn)中有升，并不能帶來市場(chǎng)價(jià)格的上漲幅度增加。

短線操作

甲醇

內(nèi)地方面，裝置重啟使得國(guó)內(nèi)開工率走高，且下游市場(chǎng)逐漸臨近季節(jié)性淡季，短期繼續(xù)上探的動(dòng)能或有不足。港口方面，外盤價(jià)格較為堅(jiān)挺，或?qū)Ω劭谑袌?chǎng)形成一定支撐，但進(jìn)口利潤(rùn)較為可觀的情況下，甲醇進(jìn)口有增加預(yù)期，或?qū)Ω劭谑袌?chǎng)有所壓制。操作上，近期波動(dòng)較為劇烈，暫觀望，激進(jìn)者可逢高試空，前期反彈高點(diǎn)止損。

暫觀望，激進(jìn)者可逢高試空，前期反彈高點(diǎn)止損

股指

減持新規(guī)進(jìn)入實(shí)施階段提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，IPO放緩支撐盤面，但資金面偏緊令市場(chǎng)承壓，期指震蕩

期指震蕩

國(guó)債

央行在6月會(huì)進(jìn)行MLF操作、并重啟28天逆回購?fù)斗趴缂玖鲃?dòng)性的表態(tài)緩和市場(chǎng)流動(dòng)性擔(dān)憂，市場(chǎng)情緒改善，期債多單操作。僅供參考

多單操作