8月以來，尿素期價(jià)震蕩下跌，目前主力2501合約跌破1900元/噸。分析人士認(rèn)為，需求較弱是尿素價(jià)格下跌的主要原因。

徽商期貨研究所工業(yè)品分析師劉朦朦表示，近期尿素期價(jià)持續(xù)下跌，主要原因在于需求支撐不足。下游需求最大組成部分農(nóng)業(yè)需求處于淡季，8月更是處于需求斷檔期。工業(yè)需求方面，復(fù)合肥企業(yè)正在進(jìn)行秋季肥生產(chǎn)，目前開工率已自低位回升至中等偏高水平，其對尿素原料的采購需求提升。不過，由于復(fù)合肥企業(yè)自身陷入累庫狀態(tài)，企業(yè)對原料的采購以剛需為主，接貨熱情并不高。出口方面，表現(xiàn)欠佳。雖然近期印度發(fā)布新一輪尿素招標(biāo)方案，但此輪招標(biāo)中國貨源參與的可能性依然不大。另外，當(dāng)前出口管控未有放松，鼓勵內(nèi)銷為主。

中信建投期貨能化研究員劉書源分析稱，供應(yīng)方面，1—7月尿素產(chǎn)量明顯增加，為3789萬噸，同比增加8.5%，達(dá)到歷史同期最高值，預(yù)計(jì)在新一輪投產(chǎn)周期下，2024年新增尿素產(chǎn)能436萬噸，年底產(chǎn)能達(dá)到7400萬噸，同比增加6%以上。需求方面，下半年農(nóng)業(yè)需求往往較上半年偏弱，且當(dāng)前農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下行壓力較大，可能導(dǎo)致中長期尿素需求偏弱。出口方面，并沒有超預(yù)期的政策出臺，前期印度招標(biāo)信息公布，國內(nèi)出口貨源對接有限，作為每年出口高峰期的8—11月，出口量可能同比下滑90%。

“需求端整體表現(xiàn)偏弱，是近期尿素期價(jià)下跌的驅(qū)動之一?！惫獯笃谪涃Y源品資深高級分析師張凌璐說，當(dāng)前處于尿素農(nóng)業(yè)需求淡季，工業(yè)需求力度也較為有限，市場成交相對清淡。截至8月15日當(dāng)周，尿素表觀消費(fèi)量為107.38萬噸，環(huán)比下降10.21%。另外，下游復(fù)合肥、三聚氰胺行業(yè)開工率分別為40.48%、67.64%，分別較上周提升1.73個(gè)百分點(diǎn)、下降5.31個(gè)百分點(diǎn)，尿素下游不同板塊開工率此消彼長。

從基本面來看，張凌璐表示，尿素供應(yīng)端存在一定利多。7月下旬以來，山東、內(nèi)蒙古、河南、新疆等地部分大型工廠進(jìn)行檢修，尿素供應(yīng)持續(xù)下降。上周，山東、新疆等產(chǎn)區(qū)仍有百萬噸以上的工廠檢修，涉及產(chǎn)能620萬噸，尿素供應(yīng)增加的預(yù)期落空。數(shù)據(jù)顯示，截至8月15日當(dāng)周，尿素行業(yè)開工率為77.13%，環(huán)比下降2.19個(gè)百分點(diǎn)。尿素日產(chǎn)量隨著開工率的下降而下降，近期一度降至16.5萬噸的階段性低位，隨后維持在17萬噸一線。8月19日，尿素日產(chǎn)為16.95萬噸，較上周五（8月16日）的17.17萬噸減少1.28%。

盡管供應(yīng)減少，但需求偏弱，企業(yè)庫存累積。數(shù)據(jù)顯示，截至8月15日當(dāng)周，尿素企業(yè)庫存為43.72萬噸，環(huán)比提升34.81%，同比提升65.36%。當(dāng)前庫存水平處于近5年的同期次高位，但處于年內(nèi)相對低位。

展望后市，張凌璐表示，外圍商品市場情緒波動較大，國際市場印度招標(biāo)結(jié)果即將落地，短期尿素價(jià)格走勢缺乏新的驅(qū)動，但波動幅度或因外部影響而加大。尿素現(xiàn)貨價(jià)格走弱，部分地區(qū)跌破2000元/噸，可能引發(fā)低端采購需求。另外，尿素期貨移倉換月后，主力2501合約目前貼水主流價(jià)格，期貨市場存在基差修復(fù)的空間，注意觀察基差修復(fù)方向。

劉朦朦表示，后續(xù)隨著檢修裝置的陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，日產(chǎn)量將隨之攀升，疊加新增產(chǎn)能投放，尿素整體供應(yīng)將回升至高位。另外，印度新增產(chǎn)能投放，其進(jìn)口需求減少，對我國的進(jìn)口依賴度下降。短期來看，國內(nèi)政策鼓勵保供，印度招標(biāo)對盤面的影響有所減輕?！跋掳肽暝诠┰鲂铚p環(huán)境下，尿素期價(jià)將低位震蕩?！彼f。

劉書源表示，在供需壓力顯現(xiàn)之后，尿素現(xiàn)貨和期貨價(jià)格重心不排除進(jìn)一步下移的可能，尿素期貨2501合約下方關(guān)注1600~1700元/噸的支撐情況。同時(shí)，關(guān)注國內(nèi)出口政策是否變化以及冬儲具體情況。