近期，棕櫚油期價(jià)一舉突破萬元關(guān)口。市場人士表示，產(chǎn)地“強(qiáng)現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期”是內(nèi)外盤棕櫚油價(jià)格走升的主邏輯。

紫金天風(fēng)期貨油脂分析師聶波告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，全球菜籽和葵籽減產(chǎn)引發(fā)國際菜油和葵油價(jià)格上漲，進(jìn)而帶動(dòng)國際棕櫚油價(jià)格走強(qiáng)。隨后，印尼棕櫚油協(xié)會(huì)公布的產(chǎn)量數(shù)據(jù)連續(xù)出現(xiàn)下降，疊加明年初開始實(shí)施B40生物柴油政策，市場預(yù)估棕櫚油供應(yīng)收緊。

“盡管9月份至今棕櫚油漲幅較大，但是從目前情況來看，棕櫚油還不具備大幅下跌的基礎(chǔ)?！敝刑┢谪浻椭土戏治鰩熓泛汴疟硎荆貦坝托星閺?qiáng)勢的根本原因來自產(chǎn)地，印度尼西亞和馬來西亞的庫存仍然處在偏低水平，今年進(jìn)入季節(jié)性的增產(chǎn)周期以后，產(chǎn)地的庫存沒有看到顯著的累積。

史恒昱稱，從目前的情況看，二季度末以后，印度尼西亞和馬來西亞產(chǎn)量下滑可能跟2023年三季度東南亞的厄爾尼諾天氣影響有關(guān)，持續(xù)時(shí)間并不確定，目前產(chǎn)量還沒有顯著恢復(fù)的跡象。

事實(shí)上，隨著MPOB10月報(bào)告公布，馬來西亞棕櫚油提前結(jié)束增產(chǎn)周期且季節(jié)性賣壓并未體現(xiàn)被進(jìn)一步佐證。報(bào)告顯示，繼9月減產(chǎn)3.8%后，10月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量再降1.32%，而9—10月季節(jié)性產(chǎn)量增幅分別為2.9%%和3.1%，常規(guī)產(chǎn)出高峰并未兌現(xiàn)，本年度馬來西亞棕櫚油提前結(jié)束增產(chǎn)周期。

正信期貨油脂油料分析師張翠萍分析稱，與之相對(duì)的是，10月馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比大增11%，固然有11月馬來西亞棕櫚油出口關(guān)稅上調(diào)前主銷國提前采購，但7—10月馬來西亞棕櫚油出口維持強(qiáng)勢，10月馬來西亞對(duì)印度、歐盟、中國出口均有所增加。馬來西亞棕櫚油超預(yù)期降庫，累庫進(jìn)程中斷，本年度馬來西亞棕櫚油將提前進(jìn)入降庫周期。

“隨著2025年印尼B40的實(shí)施，產(chǎn)地棕櫚油出口與內(nèi)銷強(qiáng)勢并存，中期供應(yīng)壓力邊際遞減是主基調(diào)?！睆埓淦颊f。

此外，今年印度排燈節(jié)是從10月底到11月初，在節(jié)日來臨之前，印度采購較多的棕櫚油。聶波表示，印度是全球棕櫚油進(jìn)口量最大的國家，該國的消費(fèi)趨勢會(huì)引起國際棕櫚油價(jià)格的變動(dòng)。

展望后市，史恒昱認(rèn)為，目前棕櫚油不具備做空的基礎(chǔ)，主要原因是產(chǎn)地庫存仍然處在較低水平，未來幾個(gè)月產(chǎn)地會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性減產(chǎn)，更不利于庫存累積。

聶波分析稱，后市最大的變數(shù)仍是印尼生物柴油政策能否如期執(zhí)行以及美國生物柴油政策的變動(dòng)，棕櫚油價(jià)格漲至高位后風(fēng)險(xiǎn)也在不斷累積。

張翠萍提示，整體而言，中期棕櫚油偏強(qiáng)邏輯未變，棕櫚油強(qiáng)于豆油、菜油的格局延續(xù)，豆棕、菜棕價(jià)差趨勢短期難改。需要注意的是，受豆油、菜油影響，棕櫚油或出現(xiàn)階段性回調(diào)。