我在一家非銀金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任投資業(yè)務(wù)總經(jīng)理，從事固定收益投資及資產(chǎn)管理工作。從工作性質(zhì)看，利率期貨是我的本職工作，相當(dāng)于現(xiàn)貨商。

做期貨這么多年，和很多期貨玩家一樣，我也經(jīng)歷過(guò)虧損和爆倉(cāng)窘境。因做空而大虧過(guò)之后，我的投資原則中從此多了一條——永遠(yuǎn)不做空。

從商品期貨到股票期貨

2006年，我最早接觸的投資品是股票。2007年遇到商品牛市，我認(rèn)為該買(mǎi)入商品了，正好在股票市場(chǎng)也賺了些錢(qián)，需要“多元化投資”，從此便踏入期貨世界的大門(mén)。相比股票，期貨的品種更豐富，包括商品、利率及指數(shù)期貨等。而期貨最吸引我的地方是保證金交易，可以節(jié)省本金。

最早，我做的國(guó)內(nèi)商品期貨，包括大豆、棉花、滬鋁等。當(dāng)時(shí)的氛圍和現(xiàn)在很不一樣，商品期貨備受追捧。

以電解鋁為例，當(dāng)時(shí)大家都認(rèn)為俄鋁、美鋁、加鋁、中鋁會(huì)形成一個(gè)類(lèi)似OPEC的鋁業(yè)組織，電解鋁的前景妙不可言，所以當(dāng)時(shí)中國(guó)鋁業(yè)的市值也到了很夸張的程度。后來(lái)，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)、科技股的崛起，我慢慢降低了商品期貨的持倉(cāng)，逐步轉(zhuǎn)向指數(shù)期貨和股票期貨交易。

股票期貨類(lèi)，我主要做騰訊、美團(tuán)、京東、阿里、小米、嗶哩嗶哩、藥明生物等。我給這類(lèi)股票取了一個(gè)名字：Golden Clan（黃金家族）。由于股票期貨按月交割（我不賣(mài)出，到期讓其自然現(xiàn)金交割），故需要不停地滾動(dòng)操作，每年需要交割或者買(mǎi)入6-12次。從現(xiàn)在起，直至2030年，我計(jì)劃主要持有這類(lèi)股票期貨。

指數(shù)期貨方面，我主要做香港恒生科技指數(shù)、MSCI臺(tái)灣指數(shù)及納斯達(dá)克100指數(shù)等。前者是中國(guó)的科技股指數(shù)，中間的是以臺(tái)積電為核心的半導(dǎo)體指數(shù)，旨在看好臺(tái)積電而買(mǎi)入指數(shù)期貨，后者是全球最強(qiáng)科技指數(shù)。

當(dāng)前我的主策略，是以個(gè)股期貨和指數(shù)期貨來(lái)代替股票買(mǎi)入，節(jié)省資本和交易成本。然后把節(jié)省的本金用來(lái)申購(gòu)港股新股，進(jìn)行套利交易。

做空爆倉(cāng)，讓我“大徹大悟”

剛開(kāi)始做期貨時(shí)有虧有賺，后來(lái)時(shí)間長(zhǎng)了，就是盈利大于虧損。現(xiàn)在可以做到持續(xù)盈利，基本上每個(gè)自然年度都是盈利的。

但只要做期貨，就難免會(huì)遇到爆倉(cāng)或者類(lèi)似于爆倉(cāng)的窘境，我也不例外。

2011年初，我記得那是春節(jié)前的一天，做空美國(guó)棉花的我，遭遇到有史以來(lái)最大一次虧損。當(dāng)時(shí)，美棉價(jià)格瘋狂上漲，而像我這樣下了空單的人無(wú)法移倉(cāng)，因?yàn)檫h(yuǎn)期美棉存在巨大貼水。后來(lái)，期貨公司打電話過(guò)來(lái)，說(shuō)我保證金不足了。我也毫無(wú)辦法，只能讓期貨公司平掉了棉花空單，價(jià)格大約在165美分。后來(lái)，價(jià)格還漲到過(guò)200美分之上。即便我只做空了1-2手美國(guó)棉花，當(dāng)時(shí)的虧損額也高達(dá)6.3萬(wàn)美元。十年前的6萬(wàn)多美元還是挺值錢(qián)的。

這次做空經(jīng)歷讓我大徹大悟，我的期貨投資原則多了一條——“永遠(yuǎn)不做空”。

其實(shí)想明白了就知道，遇到這樣的時(shí)刻，往往意味著我做的方向未來(lái)將迎來(lái)巨大的回報(bào)。這時(shí)只要挺住，什么都不用做，就可以賺大錢(qián)。

我的交易原則有兩個(gè)，一是原則上永遠(yuǎn)不做空；二是“無(wú)論判斷對(duì)了還是錯(cuò)了，最終都是要賺錢(qián)的”。在該原則之下，我的倉(cāng)位必須有非常合理的控制。

投資期貨過(guò)程中，我沒(méi)有止損策略，因?yàn)楫?dāng)我進(jìn)場(chǎng)時(shí)，就認(rèn)為是價(jià)格有安全邊際了，而且我永遠(yuǎn)做多。這一點(diǎn)，我和很多做期貨的人不一樣。

做多和做空的風(fēng)險(xiǎn)收益完全不成正比，除非你是短線或高頻交易高手，否則沒(méi)必要做空。

做期貨也可以長(zhǎng)線，最重要的是耐心

個(gè)人認(rèn)為，期貨中技術(shù)面沒(méi)什么用?；久嬗杏茫饔糜邢?，因?yàn)樗鼘?shí)際上是被國(guó)際大行控制的變量。

以豆粕為例，其基本面指標(biāo)，如美國(guó)和拉美的播種面積及產(chǎn)量、未來(lái)豬肉價(jià)格、養(yǎng)豬庫(kù)存量等，很多都需要大型機(jī)構(gòu)投資者用無(wú)人機(jī)、全球衛(wèi)星定位測(cè)量?jī)x等手段實(shí)地勘探，個(gè)人投資者很難掌握到一手的精準(zhǔn)數(shù)據(jù)及基本面變化趨勢(shì)。

但豆粕的價(jià)格是不會(huì)騙人的。歷史上，只要在2800元以下買(mǎi)入豆粕，再加一點(diǎn)耐心，賺錢(qián)是大概率事件。

作為普通投資者，我們應(yīng)該找到跌無(wú)可跌的價(jià)格，然后買(mǎi)入耐心等漲。

有一個(gè)平和的心態(tài)，具備超常的耐心，是做期貨投資最重要的性格特質(zhì)。期貨交易我做長(zhǎng)線，一般會(huì)放上半年或者幾年，因?yàn)榍拔恼f(shuō)過(guò)，期貨只要單向做多，很難累計(jì)虧損。

例如最近復(fù)盤(pán)時(shí)，發(fā)現(xiàn)我做的國(guó)際原糖雖然前幾年虧損了不少，但去年下半年我買(mǎi)入超遠(yuǎn)期國(guó)際原糖后，經(jīng)歷一波上漲?，F(xiàn)在，我的國(guó)際原糖已經(jīng)累計(jì)獲利了。

這也是剛提過(guò)的投資原則之一：“無(wú)論判斷對(duì)還是判斷錯(cuò)，最終我都是要賺錢(qián)的”。在該原則之下，我具備極大的耐心，讓過(guò)去虧損的品種一個(gè)個(gè)重新獲利。

從小白到進(jìn)階，我堅(jiān)持寫(xiě)了15年投資日記

如果要投資期貨，那么除了期貨盈利帶來(lái)的收入，生活中一定要有其它收入來(lái)源，可以是工資、房租等。這一點(diǎn)很重要，不然遇到極端事件的沖擊，很容易就虧損出局。

回想從小白成長(zhǎng)為進(jìn)階投資者的過(guò)程，我發(fā)現(xiàn)寫(xiě)投資日記是個(gè)好方法。我的投資日記從2006年剛?cè)胧芯烷_(kāi)始寫(xiě)，全都在印象筆記里，一直堅(jiān)持到今天，不斷地復(fù)盤(pán)、復(fù)習(xí)。

15年了，這個(gè)關(guān)于我過(guò)去投資的數(shù)據(jù)庫(kù)，隨著時(shí)間的推移會(huì)越來(lái)越有價(jià)值。

期貨投資本身的交易規(guī)則非常簡(jiǎn)單，一看就會(huì)。剛進(jìn)入期貨市場(chǎng)的朋友，可以看看中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)官方出版的《期貨投資者教育系列叢書(shū)》。這套書(shū)包括了國(guó)內(nèi)幾乎所有期貨品種的基本面介紹，比較有參考價(jià)值。

生活中我比較喜歡看書(shū)，除了投資方面的書(shū)，我還會(huì)看自然科學(xué)、物理、生物、歷史等方面的書(shū)，算是實(shí)踐芒格的做法，積極涉獵多領(lǐng)域知識(shí)，不斷擴(kuò)展能力圈。