報告品種：銅

價格：加工費較為平穩(wěn)，上下游相互博弈

10月銅箔加工費整體表現(xiàn)較為平穩(wěn)。從分產(chǎn)品類型來看，鋰電銅箔加工費表現(xiàn)較為堅挺，持續(xù)上漲的訂單給予了其較強(qiáng)的底部支撐，雖然整體依舊位于成本線上浮動，但向下壓力明顯有所緩解，并且部分企業(yè)開始有選擇接受價高訂單，而非此前有單就行，在此情況下，銅箔企業(yè)也開始嘗試向上提價，但難度較大，下游市場過于集中，上下游之間就加工費互相博弈，4.5微米鋰電銅箔目前市場需求量上漲較快，能夠批量出貨的企業(yè)仍存在盈利空間。電子電路銅箔10月處境依舊艱難，這既表現(xiàn)在訂單上也表現(xiàn)在加工費上，部分企業(yè)還需要通過降價來搶占市場，常規(guī)產(chǎn)品加工費多數(shù)位于成本線以下，減產(chǎn)降庫存保加工費成為主流，日臺產(chǎn)品與大陸產(chǎn)品加工費差距繼續(xù)拉大。從企業(yè)類型來看，目前大型企業(yè)與中小型企業(yè)之間加工費存在一定差距，特別是電子電路銅箔，品牌效益明顯，老牌頭部企業(yè)價格優(yōu)勢繼續(xù)拉大，但此前擴(kuò)產(chǎn)以及轉(zhuǎn)產(chǎn)導(dǎo)致頭部企業(yè)出貨壓力增加，導(dǎo)致其在加工費博弈中位于下風(fēng)。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

供應(yīng)端：去庫節(jié)奏影響供應(yīng)，電解銅箔供應(yīng)與此前持平

據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)21家電解銅企業(yè)，總涉及產(chǎn)能87.5萬噸，數(shù)據(jù)顯示2024年10月國內(nèi)電解銅箔總產(chǎn)量為4.93萬噸，環(huán)比減少0.8%，同比減少16.4%，產(chǎn)能利用率為66.84%。其中鋰電銅箔產(chǎn)量為3.26萬噸，環(huán)比減少1.5%，電子電路銅箔產(chǎn)量為1.67萬噸，環(huán)比增長0.6%。

10月國內(nèi)銅箔供應(yīng)無論是電子電路銅箔還是鋰電銅箔，均與9月基本持平。國慶假期，下游部分企業(yè)停產(chǎn)放假，銅箔企業(yè)成品庫存累庫較快，而節(jié)后回來，市場并沒有如節(jié)前所設(shè)想的明顯上漲，去庫時間有所拉長，影響了市場整體供應(yīng)。同時，4.5微米銅箔出貨量增多對于總體銅箔供應(yīng)而言，也稍有影響。減量報價已成為市場常態(tài)化，加之企業(yè)有意主動去庫存水平，這都使得10月銅箔供應(yīng)并未如預(yù)期中增長。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

需求端：新能源依舊強(qiáng)勁，電子電路“銀十不銀”

10月鋰電池市場發(fā)展強(qiáng)勁，排產(chǎn)環(huán)比增加約10%。動力電池以及新能源汽車出貨情況可觀，市場需求穩(wěn)步增長，儲能以及3c數(shù)碼電池保持平穩(wěn)增長態(tài)勢，訂單量小幅增長。同時電池出口的迅猛發(fā)展也為電池原材料提供了新的機(jī)會。電子電路市場處于溫和復(fù)蘇前期階段，預(yù)期中的銀十并未如期到來。節(jié)后需求反彈情況并未出現(xiàn)，訂單不足仍是產(chǎn)業(yè)鏈上下游共同的處境，部分頭部企業(yè)已經(jīng)觸角伸向此前不涉及的低端市場。雖然下游pcb以及終端電子產(chǎn)品新產(chǎn)品不斷，但上游材料商受產(chǎn)量過剩庫存高企影響。

預(yù)測：年底沖量預(yù)計會增加訂單量

11月電解銅箔需求預(yù)計與10月基本持平，電池端目前暫未看到訂單明顯下滑跡象，頭部電池企業(yè)依舊保持著高排產(chǎn)計劃，但增量不增價仍為市場主流，銅箔廠與下游電池廠就加工費博弈預(yù)計會持續(xù)較長時間，在此背景下，鋰電銅箔供應(yīng)難以大幅增長。電子電路市場隨著年底最后一波沖量時間的到來，11月中下旬訂單預(yù)計會有所增長，但在全年需求萎靡的大背景下，分?jǐn)偨o各家的增量依舊杯水車薪，高端銅箔預(yù)計是各家發(fā)力的主要方向。

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