油品 LPG 方向:觀望 行情回顧:11月CP出臺,丙烷635美元/噸,較上月上調(diào)10美元/噸;丁烷630美元/噸,較上月上調(diào)10美元/噸。 邏輯:1.國內(nèi)液化氣商品量為 56.77萬噸左右,較上周增加0.01萬噸。本周煉廠庫容率27.18%,環(huán)比下降1.16%。港口庫存285萬噸,環(huán)比下降29萬噸。2. 燃燒需求好轉(zhuǎn)預(yù)期,化工需求小幅回暖,PDH開工率72.4%,環(huán)比增加2.1%。MTBE開工率56.9%,環(huán)比下跌1.5%,烷基化開工率44.7%,環(huán)比上漲3.5%。3. 國內(nèi)現(xiàn)貨市場小幅走弱, 山東民用氣4670元/噸(0),華東民用氣4908元/噸(-35),華南民用氣4890元/噸(-20)。山東地區(qū)醚后基準(zhǔn)價為4920元/噸。 風(fēng)險提示:宏觀因素影響 瀝青 方向:偏空行情 回顧:現(xiàn)貨小幅降價,山東與華東下游趕工需求,國內(nèi)庫存下降。 邏輯:1.1.煉廠利潤虧損,國內(nèi)開工率低位,周產(chǎn)量為53.7萬噸,部分煉廠有復(fù)產(chǎn),產(chǎn)量小幅增加。11月份國內(nèi)瀝青總計劃排產(chǎn)量為235萬噸,環(huán)比增加2.7萬噸,增幅1.16%。2.社庫105萬噸,環(huán)比下降5%,廠庫68萬噸,環(huán)比下降4%,南方下游剛需帶動下,庫存持續(xù)下降。國內(nèi)煉廠出貨量46.8萬噸,環(huán)比增加21.8% ,山東現(xiàn)貨3400(0)。四季度天氣轉(zhuǎn)冷,需求走弱預(yù)期。 風(fēng)險提示:宏觀因素影響 芳烴 PX 方向:單邊跟隨原油走勢 盤面:1、PX01合約收盤價6800(+4, +0.06%),持倉增加188手至11.60萬手;2、PX1-5月差-292(-10),PX01-CFRC 27(-8);3、倉單105(-)。 基本面:1、實貨:CFR中國均價為821美元/噸(+5),PX商談一般,價格僵持,實貨1月在828,2月在840均有賣盤報價,紙貨1月在836/840商談;2、估值與利潤:MOPJ價格為636美元/噸(-2),PXN $186(+8);3、供給:供應(yīng)減少,國內(nèi)PX負(fù)荷下降至78.9%附近(-0.7pct);亞洲PX裝置負(fù)荷下降至73.5%附近(-0.4pct),中國臺灣FCFC 92萬噸PX裝置2024年11月11日附近重啟,此前于10月初停車檢修;?;瘓F(tuán)160萬噸PX裝置11月8日因故障停車;4、需求:PTA負(fù)荷上升0.4個百分點至80.8%,東營威聯(lián)250萬噸PTA裝置11月13日附近逐步停車中,計劃檢修2周左右;盛虹250萬噸PTA裝置11月11日附近重啟,此前于11月4日停車檢修;儀征化纖一條150萬噸PTA裝置11月6日計劃外停車,預(yù)計7-10天;5、下游:TA現(xiàn)貨加工費363(+18),TA01盤面加工費452(+21),長絲平均產(chǎn)銷5成左右,直紡滌短平均產(chǎn)銷49%。 策略:可適量套利多PX空原油。 風(fēng)險提示:油價異動、終端需求大幅波動。 苯乙烯 方向:單邊跟隨原油走勢 盤面:盤面價格小幅波動,基差繼續(xù)回落 基本面:1、純苯美金貨價格崩盤預(yù)計12月中國純苯進(jìn)口量大幅增加打壓中國純苯價格。2、純苯苯乙烯裝置信息:中海殼乙烯裂解裝置起火故障,目前尚不清楚是否會影響70萬噸/年P(guān)OSM。3、供給:12月預(yù)計苯乙烯供應(yīng)大量回歸。4、需求:PS、ABS11月和12月未聽聞有檢修。5、終端:今年“雙十一”購物節(jié)多個品類商品銷售極為火熱。11月12日,據(jù)星圖數(shù)據(jù)發(fā)布的2024年“雙十一”.全網(wǎng)銷售數(shù)據(jù)報告顯示,各平臺大促起始日期至11月11日,綜合電商平臺、直播電商平臺累積銷售額為14418億元,同比增長26.6%。 策略:反彈空苯乙烯風(fēng)險提示:油價異動、終端需求大幅波動。 PTA 方向:偏多理由:基差企穩(wěn),下游負(fù)荷維持高位。 邏輯:今日01合約以4906點收盤,較昨日結(jié)算價上升24點,漲幅0.49%,日內(nèi)減倉39830手至121.42萬手,TA1-5價差為-96(+2)?,F(xiàn)貨方面,今日主流現(xiàn)貨基差在01-73,11月主港基差在01-70~75附近商談,個別略低,寧波貨在01-75~80附近商談;PTA現(xiàn)貨加工費在363元/噸附近;供應(yīng)方面,PTA負(fù)荷上升0.4個百分點至80.8%,東營威聯(lián)250萬噸PTA裝置11月13日附近逐步停車中,計劃檢修2周左右;盛虹250萬噸PTA裝置11月11日附近重啟中,此前于11月4日停車檢修;獨山能源250萬噸PTA裝置11月7日重啟,此前于10月27日附近停車;儀征化纖一條150萬噸PTA裝置11月6日計劃外停車。需求方面,下游聚酯負(fù)荷93.4%(+0.5pct),達(dá)到年內(nèi)高位;江浙終端開機(jī)率局部調(diào)整,整體維持高位,其中加彈維持在93%、織造下調(diào)至81%、印染提升至89%。江浙滌絲今日產(chǎn)銷整體偏弱,至下午3點半附近平均產(chǎn)銷估算在5成左右,今日直紡滌短銷售大多一般,平均產(chǎn)銷49%,輕紡城市場總銷量976萬米(+196)。10月紡織服裝出口1806.5億元,同比增長8.5%,環(huán)比增長2.3%,終端出口有持續(xù)向好趨勢。 策略:關(guān)注產(chǎn)業(yè)利潤TA/SC修復(fù)。 風(fēng)險提示:油價異動、終端需求大幅波動。 乙二醇 方向:偏多理由:港口周度去庫,基差企穩(wěn)。邏輯:今日EG2501合約收盤價4586(+7,+0.15%),日內(nèi)增倉1170手至23.12萬手,EG1-5價差為-91(+1)?,F(xiàn)貨方面,現(xiàn)貨主流圍繞01合約+37左右商談,12月下期貨基差在01合約升水51-55元/噸附近,商談4636-4640元/噸附近。庫存方面,截至11月7日,華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量55.52萬噸,較上一統(tǒng)計周期下降4.6萬噸;供給方面,乙二醇整體開工負(fù)荷降至67.06%(-0.18pct),其中煤制乙二醇開工負(fù)荷60.54%(-1.84pct),廣西華誼20萬噸乙二醇裝置11月11日附近重啟出料,此前于2023年3月停車,陽煤壽陽22萬噸裝置11月12日附近重啟出料;需求方面,下游聚酯負(fù)荷為93.4%(+0.5pct),達(dá)到年內(nèi)高位;江浙滌絲今日產(chǎn)銷整體偏弱,至下午3點半附近平均產(chǎn)銷估算在5成左右,今日直紡滌短銷售大多一般,平均產(chǎn)銷49%,輕紡城市場總銷量976萬米(+196)。10月紡織服裝出口1806.5億元,同比增長8.5%,環(huán)比增長2.3%,終端出口有持續(xù)向好趨勢。 策略:無。風(fēng)險提示:油價異動、終端需求大幅波動。 煤化工 尿素 方向:偏弱震蕩 邏輯:1.現(xiàn)貨市場廠家報偏穩(wěn)運行,前期漲價后新單成交一般。會議上繼續(xù)提倡保供穩(wěn)價,下游廠家和貿(mào)易商不擔(dān)心缺貨,采購情緒一般,短期預(yù)計市場價格繼續(xù)窄幅波動。2.供應(yīng)方面,華魯荊州已出產(chǎn)品,影響日產(chǎn)1600噸,尿素整體日產(chǎn)短時依舊維持高位18萬噸以上,十一月中陸續(xù)有西南限氣等季節(jié)性檢修,日產(chǎn)預(yù)計邊際改善,但壓力仍在。需求方面,農(nóng)業(yè)零星補(bǔ)貨,復(fù)合肥工廠開工率一般,淡儲持續(xù),整體需求較為分散,本周企業(yè)庫存繼續(xù)增加2.9萬噸??偠灾?,當(dāng)前國內(nèi)供應(yīng)和政策壓力仍存,短期實質(zhì)性的利好驅(qū)動并不明顯,當(dāng)前需重點跟蹤出口消息,淡儲節(jié)奏以及氣頭裝置集中檢修節(jié)奏。宏觀因素和消息面短期帶來情緒刺激,現(xiàn)貨價格低點也可能帶來階段性行情,但高供應(yīng)高庫存下,出口如果最后預(yù)期落空,反彈高度預(yù)計有限。01盤面上周五如前期策略所說反彈至1850-1860后回落,本周一突破1800關(guān)口來到前低水平,建議前期空單可部分繼續(xù)持有,關(guān)注下方1750-1780支撐。若出口仍舊受限,上方壓力較大。向上驅(qū)動:下游剛需向下驅(qū)動:高供應(yīng)、高庫存 風(fēng)險提示:淡儲節(jié)奏、出口政策、保供穩(wěn)價、需求放量情況、新增投產(chǎn)、上游煤炭端變動以及國際市場變化。 甲醇 方向:有回落風(fēng)險理由:驅(qū)動不足邏輯:11.12委內(nèi)瑞拉天然氣管道爆炸而導(dǎo)致當(dāng)?shù)丶状佳b置臨停,雖然我國進(jìn)口自委內(nèi)瑞拉甲醇體量偏小,但消息層面上新增利多,但基本面上的實際利多驅(qū)動要看后市情況。目前,比起對國內(nèi)西南限氣的關(guān)注,市場更期待伊朗限氣最終版和進(jìn)口減量的程度能在12月逐步明朗,這將給予MA05合約支撐和預(yù)期。港口方面,基差偏弱運行,華東基差約01-15。另外,寧夏寶豐寧東四期下游裝置已產(chǎn)出合格品,關(guān)注其上下游正式開車是否同步,這將影響內(nèi)地主流區(qū)域的供需狀態(tài)。觀點上,港口高庫存壓制下,基本面利多預(yù)期提振有限,前期跟隨宏觀所得的情緒已消退,不建議追高,防回落;需警惕國內(nèi)外宏觀事件后續(xù)。 策略:觀望。 風(fēng)險提示:油價波動、海外裝置動態(tài)、宏觀影響。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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