報(bào)告品種：碳酸鋰

第一部分：結(jié)論匯總

一、調(diào)研目的

11月18-22日，由中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)主辦的2024年中國(guó)國(guó)際鋰業(yè)大會(huì)（首屆）及上海鋼聯(lián)舉辦的上海鋼聯(lián)鋰電產(chǎn)業(yè)年會(huì)相繼于成都召開(kāi)。本報(bào)告截取部分主旨演講摘要，并對(duì)現(xiàn)場(chǎng)交流的情況進(jìn)行梳理和匯總，希望對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和行情判斷有所幫助。

二、調(diào)研結(jié)論

1、鋰行業(yè)發(fā)展前景

鋼聯(lián)方李喆認(rèn)為，需求端，2024年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量增速遠(yuǎn)超年初預(yù)計(jì)，但滲透率超過(guò)50%后再繼續(xù)提升速度會(huì)放緩，預(yù)計(jì)2025年中國(guó)新能源汽車(chē)同比增速為20-25%區(qū)間。儲(chǔ)能市場(chǎng)預(yù)計(jì)2025年儲(chǔ)能市場(chǎng)增速維持60-70%區(qū)間。供應(yīng)端，2025年全球?qū)⒂?/span>112個(gè)鋰資源項(xiàng)目，碳酸鋰產(chǎn)量預(yù)估為109.2萬(wàn)噸（7-9萬(wàn)元價(jià)格假設(shè)），剛性供給85.1萬(wàn)噸（6-7萬(wàn)元價(jià)格假設(shè)）。中國(guó)冶煉產(chǎn)能占比將達(dá)到90%，消費(fèi)占比接近85%。2025年中國(guó)碳酸鋰供應(yīng)量107.4萬(wàn)噸，需求108.6萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)將出現(xiàn)短缺。

中國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)劉彥龍認(rèn)為，2023年中國(guó)鋰離子電池總產(chǎn)量910GWh，全球占比超過(guò)70%。預(yù)計(jì)2025年動(dòng)力電池年復(fù)合增長(zhǎng)率將超過(guò)30%，動(dòng)力電池產(chǎn)量將超過(guò)1100GWh，儲(chǔ)能電池將保持年均40%以上的復(fù)合增長(zhǎng)率，產(chǎn)量有望達(dá)到260GWh，小型鋰離子電池將保持10%年復(fù)合增長(zhǎng)率，產(chǎn)量將超過(guò)130GWh，總產(chǎn)量將達(dá)到1500GWh。2025年快充類(lèi)動(dòng)力電池需求量約為350GWh，占國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)量的59%。

廣期所統(tǒng)計(jì)，截至10月31日，期貨上市309個(gè)交易日，市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大。法人客戶占比提升至63%，產(chǎn)業(yè)客戶參與2900余家，倉(cāng)單注冊(cè)總量充足，其中滾動(dòng)交割占比最高，達(dá)到84%。

2、參會(huì)人士對(duì)碳酸鋰的觀點(diǎn)

需求端：由于采購(gòu)、運(yùn)輸、生產(chǎn)、交付各環(huán)節(jié)均需要時(shí)間，電池廠需要提前2個(gè)月左右備貨，12月排產(chǎn)參考的是明年1-2月春節(jié)前后的訂單情況，預(yù)期并不樂(lè)觀，且受某頭部大廠減產(chǎn)傳聞的影響，預(yù)估排產(chǎn)仍有較大不確定性。不過(guò)從電解液排產(chǎn)交叉驗(yàn)證，12月需求仍保持旺盛，強(qiáng)于往年同期。下游正極廠大多表示備貨完畢，部分原料庫(kù)存可用至12月中旬，并預(yù)計(jì)會(huì)有客供補(bǔ)充。

供應(yīng)端：國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)能彈性較大，高價(jià)刺激冶煉廠復(fù)產(chǎn)積極性提高，同時(shí)也刺激進(jìn)口礦增加。江西地區(qū)有額外復(fù)產(chǎn)動(dòng)力，11月初就已經(jīng)開(kāi)始陸續(xù)復(fù)工。澳洲和非洲礦進(jìn)口均有利潤(rùn)，同時(shí)供應(yīng)商也持有一定鋰礦庫(kù)存，外采鋰輝石冶煉廠開(kāi)工提高。

倉(cāng)單問(wèn)題：符合交割標(biāo)準(zhǔn)的倉(cāng)單，化學(xué)性質(zhì)均可以滿足下游生產(chǎn)需要，價(jià)格更重要。高價(jià)導(dǎo)致現(xiàn)貨銷(xiāo)售困難，冶煉廠積極生產(chǎn)交倉(cāng)，部分交割庫(kù)已滿，等到11月倉(cāng)單集中注銷(xiāo)后，還有新貨等待注冊(cè)成倉(cāng)單，需要交割庫(kù)擴(kuò)容。2501合約價(jià)格目前是下一次集中注銷(xiāo)之前最高的價(jià)格，期現(xiàn)商和冶煉廠空頭套保均在該合約，移倉(cāng)虧損，交倉(cāng)壓力較大。

對(duì)后市觀點(diǎn)：資金和產(chǎn)業(yè)對(duì)短期行情多空分歧較大。

多頭認(rèn)為當(dāng)前下游原料庫(kù)存天數(shù)較低，需求仍然旺盛，12月遲早需要補(bǔ)庫(kù)，同時(shí)期現(xiàn)商手中大量庫(kù)存在2501合約套保，其中并非都是標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，因此如果保持當(dāng)前結(jié)構(gòu)漲到9萬(wàn)以上，可能會(huì)有期現(xiàn)商觸發(fā)風(fēng)控被迫平倉(cāng)，或下游需要補(bǔ)庫(kù)被迫高位點(diǎn)價(jià)。

空頭則認(rèn)為當(dāng)前現(xiàn)貨充裕，高價(jià)刺激12月供需轉(zhuǎn)松，8.5萬(wàn)已經(jīng)足夠冶煉廠套保買(mǎi)礦生產(chǎn)，同時(shí)下游7.5萬(wàn)以上不再采購(gòu)，且從非洲進(jìn)口鋰輝石成本可以在7.5萬(wàn)以下，因此至少看空至7.5萬(wàn)。

第二部分：參會(huì)和交流情況

一、會(huì)議紀(jì)要

1、《碳酸鋰供需分析及行情展望》Mysteel 方李喆

庫(kù)存方面，澳洲鋰精礦庫(kù)存從2024年一季度的36萬(wàn)噸下降至二、三季度的15萬(wàn)噸；碳酸鋰庫(kù)存從1月初的4.9萬(wàn)噸增長(zhǎng)至10月底的8.6萬(wàn)噸；鋰礦庫(kù)存向鋰鹽端轉(zhuǎn)移，并且倉(cāng)單數(shù)量持續(xù)增加。

需求端，2024年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量增速遠(yuǎn)超年初預(yù)計(jì)，中國(guó)新能源汽車(chē)滲透率（按銷(xiāo)量口徑統(tǒng)計(jì)） 已經(jīng)超過(guò)50% ，2024年來(lái)實(shí)現(xiàn)大幅提升；但滲透率提升到50%后再繼續(xù)大幅向60%及以上提升的速度會(huì)放緩，形成對(duì)新能源汽車(chē)同比增速的制約，預(yù)計(jì)2025年中國(guó)新能源汽車(chē)同比增速為20-25%區(qū)間。新能源汽車(chē)市場(chǎng)頭部效應(yīng)較為明顯，比亞迪市占率超過(guò)30%。而市占率靠前的公司電池供應(yīng)商較為集中，基本上為寧德時(shí)代的客戶。新能源汽車(chē)市場(chǎng)明顯呈現(xiàn)出“兩超多強(qiáng)”的格局，并將繼續(xù)演繹。

從中標(biāo)量數(shù)據(jù)看，2024年1-9月中國(guó)儲(chǔ)能市場(chǎng)招標(biāo)量為109.8Gwh，同比2023年1-9月增長(zhǎng)73.5%。對(duì)比2023年全年112.6Gwh的招標(biāo)量，預(yù)計(jì)2024年全年完成招標(biāo)量為200Gwh。海外儲(chǔ)能項(xiàng)目遍地開(kāi)花，截至11月中旬新增93個(gè)項(xiàng)目，儲(chǔ)能電池裝機(jī)需求75.17Gwh。預(yù)計(jì)2024年全球儲(chǔ)能出貨量實(shí)現(xiàn)260Gwh。在項(xiàng)目和招標(biāo)量新增較快的背景下，預(yù)計(jì)2025年儲(chǔ)能市場(chǎng)增速維持60-70%區(qū)間。

供應(yīng)端，2025年全球?qū)⒂?/span>112個(gè)鋰資源項(xiàng)目，合計(jì)151萬(wàn)噸產(chǎn)能。

按照碳酸鋰產(chǎn)線以及對(duì)應(yīng)的自有礦山及包銷(xiāo)權(quán)對(duì)應(yīng)的鋰資源以及需要外采的產(chǎn)能，2025年的碳酸鋰產(chǎn)量預(yù)估為109.2萬(wàn)噸（以7-9萬(wàn)元/噸碳酸鋰價(jià)格為假設(shè)）。如果按照生產(chǎn)成本、自有礦山及包銷(xiāo)權(quán)的鋰資源量，剔除掉需要外采但沒(méi)有長(zhǎng)協(xié)鎖定的產(chǎn)能，統(tǒng)計(jì)得到2025年碳酸鋰產(chǎn)量剛性供給預(yù)估為85.1萬(wàn)噸（以6-7萬(wàn)元/噸碳酸鋰價(jià)格為假設(shè)）。中國(guó)冶煉產(chǎn)能全球占比將達(dá)到90%，消費(fèi)占比接近85%。

預(yù)計(jì)2024年中國(guó)碳酸鋰供應(yīng)量89.9萬(wàn)噸，消費(fèi)類(lèi)86.7萬(wàn)噸，過(guò)剩3.2萬(wàn)噸；預(yù)計(jì)2025年中國(guó)碳酸鋰供應(yīng)量107.4萬(wàn)噸，需求108.6萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)將出現(xiàn)1.2萬(wàn)噸短缺。

2、《中國(guó)鋰離子電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢(shì)》中國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì) 劉彥龍

2023年中國(guó)鋰離子電池產(chǎn)量約為910GWh，同比增長(zhǎng)23.3%，在全球份額超過(guò)70%。2024年1-9月中國(guó)鋰離子電池產(chǎn)量全球份額達(dá)到74.6%。

SNE Research指出，特斯拉、福特、通用等整車(chē)企業(yè)們正在擴(kuò)大磷酸鐵鋰電池搭載比重，雖然電動(dòng)車(chē)需求放緩，不確定性高, 但LG新能源正加快高電壓中鎳三元電池、磷酸鐵鋰電池技術(shù)開(kāi)發(fā)，并努力實(shí)現(xiàn)46大圓柱電池系列的正式批量生產(chǎn)。下一步，松下將推出改良后的2170小圓柱形電池和4680大圓柱電池，今后將以特斯拉為中心擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。

從2023年出口前十大國(guó)家和地區(qū)產(chǎn)品的平均單價(jià)差異，可以推斷出口不同國(guó)家和地區(qū)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的顯著不同。越南、印度主要是價(jià)格較低的消費(fèi)類(lèi)產(chǎn)品用電池為主；美國(guó)、德國(guó)、韓國(guó)、日本等國(guó)家主要以中高端消費(fèi)類(lèi)、動(dòng)力及儲(chǔ)能市場(chǎng)用電池；荷蘭、西班牙、南非、意大利等國(guó)家主要以儲(chǔ)能和動(dòng)力用大型電池為主。

2024年1-9月我國(guó)鋰離子電池出口額為436.87億美元，同比降低10.1%；2024年1-9月鋰離子電池出口數(shù)量為28.53億個(gè)，同比增長(zhǎng)4.6%。

在價(jià)格戰(zhàn)爭(zhēng)狂潮下，幾乎沒(méi)有贏家，即便是產(chǎn)業(yè)龍頭也可能遭遇嚴(yán)重沖擊。綜合2024年產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)及變化看，未來(lái)動(dòng)力與儲(chǔ)能電池產(chǎn)業(yè)鏈博弈與分化很可能將進(jìn)一步加劇。目前大部分二三線廠商幾乎都處于虧損狀態(tài)，很多企業(yè)可能熬不過(guò)此輪洗牌周期。

鋰電池市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)：

（1）動(dòng)力電池：低鈷化、高鎳化仍是動(dòng)力電池材料發(fā)展的兩個(gè)主要方向；低成本、高安全性的動(dòng)力電池將在不同應(yīng)用場(chǎng)景得到應(yīng)用。預(yù)計(jì)到2025年中國(guó)動(dòng)力電池年復(fù)合增長(zhǎng)率將超過(guò)30%，動(dòng)力電池產(chǎn)量將超過(guò)1100GWh。

（2）小型鋰離子電池（包括消費(fèi)類(lèi)電池和小動(dòng)力電池）：隨著5G、物聯(lián)網(wǎng)、A I等技術(shù)的進(jìn)步，藍(lán)牙耳機(jī)、可穿戴設(shè)備、智能音箱、便攜式醫(yī)療器械、電子煙、無(wú)人機(jī)、車(chē)載記錄儀等新興消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，生產(chǎn)企業(yè)逐漸增多，全球消費(fèi)類(lèi)鋰離子電池行業(yè)需求持續(xù)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)未來(lái)傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，智能穿戴、無(wú)人機(jī)、清潔機(jī)器人等新興消費(fèi)領(lǐng)域，以及電動(dòng)工具、電動(dòng)兩輪車(chē)領(lǐng)域鋰電替代市場(chǎng)將為消費(fèi)電池帶來(lái)可觀增長(zhǎng)空間。預(yù)計(jì)，到2025年小型鋰離子電池將保持10%年復(fù)合增長(zhǎng)率，產(chǎn)量將超過(guò)130GWh。

（3） 隨著“雙碳”政策實(shí)施、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、綠色能源快速發(fā)展和能源供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)深化，加之“十四五”規(guī)劃的實(shí)施，為國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能發(fā)展打造更有利的市場(chǎng)環(huán)境，儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)更廣闊的發(fā)展空間。此外，歐美國(guó)家推行綠色低碳環(huán)保和碳減排政策，疊加其電力成本高昂，未來(lái)在戶用儲(chǔ)能電源領(lǐng)域的需求將大幅增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)到2025年，中國(guó)儲(chǔ)能電池將保持年均40%以上的復(fù)合增長(zhǎng)率，產(chǎn)量有望達(dá)到260GWh。

預(yù)計(jì)到2025年，中國(guó)鋰離子電池總產(chǎn)量將達(dá)到1500GWh。

3、《碳酸鋰期貨助力行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展》廣州期貨交易所 郭晨光

廣期所統(tǒng)計(jì)，截至10月31日，期貨上市309個(gè)交易日，市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，日均成交、持倉(cāng)約為26萬(wàn)手左右，日均成交持倉(cāng)比1.25。期末持倉(cāng)量40.27萬(wàn)手，約占國(guó)內(nèi)碳酸鋰消費(fèi)量的60%。

碳酸鋰期現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)性達(dá)到0.99，快速、準(zhǔn)確反映市場(chǎng)變化，服務(wù)企業(yè)套期保值的需要。LC2401以來(lái)的10個(gè)交割合約均實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)價(jià)格回歸。

法人客戶占比自上市當(dāng)天的21%提升至63%，產(chǎn)業(yè)客戶參與2900余家。倉(cāng)單注冊(cè)總量充足，其中倉(cāng)庫(kù)倉(cāng)單占90%，廠庫(kù)倉(cāng)單占10%；滾動(dòng)交割占比最高，達(dá)到84%，期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)10840手貨款交收。

廣期所碳酸鋰期貨被《金融時(shí)報(bào)》認(rèn)為是“全球最活躍的鋰期貨市場(chǎng)”。LME的CEO專程來(lái)訪廣期所，希望得到廣期所碳酸鋰期貨價(jià)格授權(quán)。津巴布韋礦產(chǎn)品銷(xiāo)售公司（MMCZ）的鋰產(chǎn)品采用廣期所碳酸鋰期貨第四個(gè)月合約的10天均價(jià)定價(jià)。Sigma Lithium向阿布扎比IRH公司銷(xiāo)售的2.2萬(wàn)噸鋰輝石精礦，價(jià)格掛鉤于發(fā)貨時(shí)廣期所電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格的8.25%。

下一步工作計(jì)劃包括：

1） 持續(xù)優(yōu)化規(guī)則

根據(jù)市場(chǎng)變化，開(kāi)展替代品貼水、風(fēng)控參數(shù)等規(guī)則的優(yōu)化和調(diào)整，持續(xù)推進(jìn)交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的跟蹤優(yōu)化，引入免檢品牌等。

2） 做好市場(chǎng)培育

“一看二試三參與”，聯(lián)合地方政府、行業(yè)協(xié)會(huì)、龍頭企業(yè)、會(huì)員單位等舉辦產(chǎn)業(yè)培訓(xùn)，“助綠向新”項(xiàng)目實(shí)施。

3） 完善交割布局，強(qiáng)化交割管理

持續(xù)開(kāi)展碳酸鋰交割庫(kù)和質(zhì)檢機(jī)構(gòu)的征集，進(jìn)一步完善交割布局，強(qiáng)化交割管理，嚴(yán)把入庫(kù)關(guān)。

4） 加快品種研發(fā)

積極總結(jié)碳酸鋰期貨經(jīng)驗(yàn)，加快產(chǎn)業(yè)鏈品種氫氧化鋰等期貨的研發(fā)。

二、會(huì)場(chǎng)調(diào)研及交流情況

1、碳酸鋰交流情況

需求端：由于采購(gòu)、運(yùn)輸、生產(chǎn)、交付各環(huán)節(jié)均需要時(shí)間，電池廠需要提前2個(gè)月左右備貨，12月排產(chǎn)參考的是明年1-2月春節(jié)前后的訂單情況，預(yù)期并不樂(lè)觀，且受某頭部大廠減產(chǎn)傳聞的影響，預(yù)估排產(chǎn)仍有較大不確定性。不過(guò)從電解液排產(chǎn)交叉驗(yàn)證，12月需求仍保持旺盛，強(qiáng)于往年同期。下游正極廠大多表示備貨完畢，部分原料庫(kù)存可用至12月中旬，并預(yù)計(jì)會(huì)有客供補(bǔ)充。

供應(yīng)端：國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)能彈性較大，高價(jià)刺激冶煉廠復(fù)產(chǎn)積極性提高，同時(shí)也刺激進(jìn)口礦增加。江西地區(qū)有額外復(fù)產(chǎn)動(dòng)力，11月初就已經(jīng)開(kāi)始陸續(xù)復(fù)工。澳洲和非洲礦進(jìn)口均有利潤(rùn)，同時(shí)供應(yīng)商也持有一定鋰礦庫(kù)存，外采鋰輝石冶煉廠開(kāi)工提高。

倉(cāng)單問(wèn)題：符合交割標(biāo)準(zhǔn)的倉(cāng)單，化學(xué)性質(zhì)均可以滿足下游生產(chǎn)需要，價(jià)格更重要。高價(jià)導(dǎo)致現(xiàn)貨銷(xiāo)售困難，冶煉廠積極生產(chǎn)交倉(cāng)，部分交割庫(kù)已滿，等到11月倉(cāng)單集中注銷(xiāo)后，還有新貨等待注冊(cè)成倉(cāng)單，需要交割庫(kù)擴(kuò)容。2501合約價(jià)格目前是下一次集中注銷(xiāo)之前最高的價(jià)格，期現(xiàn)商和冶煉廠空頭套保均在該合約，移倉(cāng)虧損，交倉(cāng)壓力較大。

對(duì)后市觀點(diǎn)：資金和產(chǎn)業(yè)對(duì)短期行情多空分歧較大。

多頭認(rèn)為當(dāng)前下游原料庫(kù)存天數(shù)較低，需求仍然旺盛，12月遲早需要補(bǔ)庫(kù)，同時(shí)期現(xiàn)商手中大量庫(kù)存在2501合約套保，其中并非都是標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，因此如果保持當(dāng)前結(jié)構(gòu)漲到9萬(wàn)以上，可能會(huì)有期現(xiàn)商觸發(fā)風(fēng)控被迫平倉(cāng)，或下游需要補(bǔ)庫(kù)被迫高位點(diǎn)價(jià)。

空頭則認(rèn)為當(dāng)前現(xiàn)貨充裕，高價(jià)刺激12月供需轉(zhuǎn)松，8.5萬(wàn)已經(jīng)足夠冶煉廠套保買(mǎi)礦生產(chǎn)，同時(shí)下游7.5萬(wàn)以上不再采購(gòu)，且從非洲進(jìn)口鋰輝石成本可以在7.5萬(wàn)以下，因此至少看空至7.5萬(wàn)。

2、企業(yè)調(diào)研情況

企業(yè)1（鋰礦、碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)）

北方地區(qū)鋰冶煉廠。年處理鋰輝石精礦16萬(wàn)噸，年產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰1萬(wàn)噸、電池級(jí)氫氧化鋰1萬(wàn)噸，硫酸鈉5萬(wàn)噸，鋰硅粉16萬(wàn)噸。原料主要為鋰輝石，納米比亞有自有鋰輝石礦山，若冶煉產(chǎn)能有閑置，也可以做其他原料加工，例如氫氧化鋰加工為碳酸鋰，但需要算賬。目前開(kāi)滿一個(gè)月800-1000噸，自有礦生產(chǎn)有利潤(rùn)，銷(xiāo)售也很順暢，基本不做套保。

企業(yè)2（大宗商品供應(yīng)鏈企業(yè)）

電池企業(yè)旗下供應(yīng)鏈公司。從尼日利亞、津巴布韋等國(guó)進(jìn)口鋰輝石精礦，請(qǐng)冶煉廠代工生產(chǎn)，一個(gè)月貿(mào)易量約2000噸，其中自用（供集團(tuán)）500噸。目前進(jìn)口鋰輝石精礦有利潤(rùn)，雖然津巴布韋礦石可能會(huì)混雜一些透鋰長(zhǎng)石，但整體進(jìn)口成本在7.5-7.6萬(wàn)以下。據(jù)了解，友商手中也有不少鋰輝石庫(kù)存，從非洲和澳洲均有進(jìn)口，部分滯留在鎮(zhèn)江港，均在廣期所做過(guò)套保，礦石原料充裕。

本次會(huì)議發(fā)現(xiàn)越來(lái)越多的碳酸鋰生產(chǎn)和消費(fèi)企業(yè)成立了供應(yīng)鏈公司，貿(mào)易量一個(gè)月2000噸左右的規(guī)模。企業(yè)背靠母公司資源和需求，不僅為母公司提供購(gòu)銷(xiāo)服務(wù)，也利用資金優(yōu)勢(shì)和金融工具為其他小微企業(yè)提供流動(dòng)性及合作套保服務(wù)。

企業(yè)3（下游正極企業(yè)）

備貨已經(jīng)到了12月中旬，等待頭部大廠客供，并不急于高價(jià)在現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)，價(jià)格高于7.5萬(wàn)不會(huì)出手。對(duì)后市訂單保守，認(rèn)為12月頭部大廠可能減產(chǎn)或者擔(dān)憂另一大廠砍單，因此庫(kù)存不會(huì)備滿。下游可以接倉(cāng)單，因?yàn)榻桓顦?biāo)準(zhǔn)滿足生產(chǎn)要求，往年碳酸鋰產(chǎn)量還比較低的時(shí)候，工碳也可以用，倉(cāng)單的磁性物質(zhì)至少比某鹽湖的電碳低。某大廠液相法生產(chǎn)磷酸鐵鋰，倉(cāng)單都可以用，因?yàn)橐冉?jīng)過(guò)酸溶，不懼物理性質(zhì)改變。

企業(yè)4（江西鋰鹽、正極生產(chǎn)企業(yè)）

江西磷酸鐵鋰、錳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)，但開(kāi)始轉(zhuǎn)型做鋰鹽代工。冶煉廠不僅用云母礦，還可以外采鋰輝石、國(guó)內(nèi)鹽湖鹵水、進(jìn)口SQM粗碳加工，一個(gè)月產(chǎn)量2000多噸。江西地區(qū)有政府支持，11月初就開(kāi)始陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，彼時(shí)鋰價(jià)還在8萬(wàn)以下。近期鋰價(jià)漲至8.5萬(wàn)以上，冶煉廠積極套保開(kāi)工，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將明顯增長(zhǎng)。

企業(yè)5（江西鋰礦、鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)）

大型電池企業(yè)旗下江西子公司，位于江西宜春經(jīng)開(kāi)區(qū)。年產(chǎn)能2萬(wàn)噸，現(xiàn)在50%的開(kāi)工率，前三季度產(chǎn)量只有5000噸，母公司需求2.7萬(wàn)噸，只能滿足20-30%。公司生產(chǎn)從鋰云母到碳酸鋰，11月初點(diǎn)火生產(chǎn)。云母礦是自有礦，但是自有礦品位低，成本比較高。原礦多是0.3%品位，選出來(lái)的精礦品位不到2%。該礦開(kāi)始勘探的時(shí)候表層礦可以做到2%，但是現(xiàn)在表層礦開(kāi)完了，表層下的礦性差，選不出高品位精礦。今年年初還能達(dá)到1.7-1.8%，現(xiàn)在只有1.4%，而2%才能保本。后端冶煉成本差異較小，總成本差異主要是礦品位的差異。

對(duì)后市不是很樂(lè)觀。認(rèn)為需求現(xiàn)在雖然很好，但是不少正極廠的原料庫(kù)存都不低，后面一旦下游開(kāi)始去庫(kù)，原料可能都還要往外賣(mài)。

企業(yè)6（江西鋰礦、鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)）

上市公司旗下鋰礦、鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)，位于江西宜春機(jī)電產(chǎn)業(yè)基地。屬于較早深度參與期貨套保的企業(yè)之一，也是第一批交割廠庫(kù)之一。今年沒(méi)有做套保的冶煉廠很多都停產(chǎn)了。今年企業(yè)基本沒(méi)用自有礦，因?yàn)槌杀靖撸硪粋€(gè)新礦山要明年1-2季度才能開(kāi)出來(lái)，兩個(gè)礦搭配用，成本可以降到7萬(wàn)附近。今年全靠外采鋰輝石生產(chǎn)碳酸鋰。冶煉廠目前開(kāi)工率50%，一共4條線，這個(gè)月2條云母和輝石都可以用的產(chǎn)線開(kāi)滿，一個(gè)月產(chǎn)量約2000噸，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量1萬(wàn)噸。7.8萬(wàn)的價(jià)位是有冶煉利潤(rùn)的，可以套保。

需求很好，11月的貨已經(jīng)全部預(yù)訂出去。企業(yè)為了維護(hù)長(zhǎng)期客戶，全部現(xiàn)貨交付，近期不會(huì)交倉(cāng)。下游今年除了兩家頭部磷酸鐵鋰廠有利潤(rùn)，其他正極廠基本都在虧損，資金很緊張，需要找供應(yīng)鏈企業(yè)墊資買(mǎi)貨。

對(duì)后市判斷，認(rèn)為11-12月需求很好，現(xiàn)貨有支撐，跌不動(dòng)。但是上漲也有冶煉廠套保壓力，上面也漲不動(dòng)，所以認(rèn)為7-8.5萬(wàn)寬幅震蕩。

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