浙江興興MTO裝置已于上周末兌現(xiàn)停車(chē)檢修，寧波富德MTO裝置檢修計(jì)劃或有推遲，利空出盡后，短期甲醇市場(chǎng)情緒企穩(wěn)回升。

坑口煤價(jià)偏弱運(yùn)行，而內(nèi)地甲醇價(jià)格維持偏強(qiáng)運(yùn)行，甲醇生產(chǎn)利潤(rùn)擴(kuò)張至300元/噸以上的絕對(duì)高位。在生產(chǎn)利潤(rùn)高企情況下，預(yù)計(jì)煤頭開(kāi)工將維持在九成以上，關(guān)注用煤指標(biāo)和安全環(huán)保檢查情況。由于煤頭開(kāi)工負(fù)荷已至高位，預(yù)計(jì)產(chǎn)量繼續(xù)向上的彈性也較為有限。此外，煤頭企業(yè)在冬季一般不太會(huì)選擇大范圍和長(zhǎng)時(shí)間的停車(chē)檢修，因?yàn)橥＼?chē)后管道結(jié)冰，裝置就很難再開(kāi)回來(lái)，更多的可能是短時(shí)間因裝置故障而發(fā)生的減產(chǎn)。

天然氣制甲醇開(kāi)工率在43.89%，較前一周增加1.10個(gè)百分點(diǎn)。甲醇價(jià)格強(qiáng)勢(shì)導(dǎo)致氣頭裝置利潤(rùn)擴(kuò)張明顯。廣安玖源、中海化學(xué)、中石化川維、重慶卡貝樂(lè)等前期停車(chē)的氣頭裝置將在1月中上旬逐步重啟，供應(yīng)有望邊際恢復(fù)，而且目前800萬(wàn)噸/月的總產(chǎn)量基數(shù)也一直維持在歷年偏高位。

伊朗方面，目前除KPC和FPC甲醇裝置運(yùn)行負(fù)荷不滿(mǎn)外，Bushehr、Sabalan、Kimiya、Kaveh、Marjan、Arian和ZPC兩套（165萬(wàn)噸/年）共計(jì)1385萬(wàn)噸/年甲醇裝置已全部停車(chē)，伊朗甲醇裝置限氣停車(chē)基本兌現(xiàn)完畢。近期，伊朗能源危機(jī)再度成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。我們可以看到，當(dāng)前伊朗甲醇裝置限氣停車(chē)基本兌現(xiàn)完畢，伊朗能源危機(jī)對(duì)當(dāng)前甲醇生產(chǎn)的實(shí)際影響其實(shí)較為有限。而且從漲幅來(lái)看，非主力合約2502和2503漲幅更大，對(duì)2505合約來(lái)說(shuō)，需持續(xù)關(guān)注天然氣緊缺加劇對(duì)伊朗甲醇裝置一季度回歸節(jié)奏的影響。

其他地區(qū)，美國(guó)Geismar 3#新裝置維持穩(wěn)定運(yùn)行，馬石油Sarawak3#新裝置半負(fù)荷運(yùn)行，海外新增供應(yīng)量將逐步顯現(xiàn)，不過(guò)，由于中國(guó)甲醇價(jià)格偏低，發(fā)往國(guó)內(nèi)貨物的增量預(yù)計(jì)較為有限。存量裝置方面，馬石油1#和2#共計(jì)236萬(wàn)噸/年甲醇裝置重啟后恢復(fù)滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)行，北美Natgasoline甲醇裝置重啟后負(fù)荷已升至高位。不過(guò)，特立尼達(dá)和多巴哥進(jìn)入公共緊急狀態(tài)，甲醇發(fā)運(yùn)將暫停。從2024年進(jìn)口的貨量來(lái)看，每月或影響6萬(wàn)噸左右的進(jìn)口量。兩相抵消后，非伊供應(yīng)預(yù)計(jì)維持偏低位。

傳統(tǒng)下游綜合開(kāi)工率逐步見(jiàn)頂回落，目前已下滑至55.86%的同比偏低位。在加工利潤(rùn)持續(xù)走低且不斷被壓縮的背景下，后期甲醇價(jià)格難有較強(qiáng)支撐。由于今年春節(jié)時(shí)間較早，部分傳統(tǒng)下游（如甲醛等）有提前過(guò)節(jié)導(dǎo)致開(kāi)工大幅下降的可能，不過(guò)新增的精細(xì)化工品需求和冬季燃料需求或可抵消部分傳統(tǒng)下游需求走弱的影響。

浙江興興MTO裝置兌現(xiàn)停車(chē)檢修，寧波富德MTO裝置推遲檢修計(jì)劃至2月份，內(nèi)蒙古寶豐新建100萬(wàn)噸/年MTO裝置重啟后負(fù)荷有所提升，山東魯西、天津渤化和江蘇斯?fàn)柊頜TO裝置降負(fù)運(yùn)行，其余內(nèi)地和沿海MTO裝置暫維持常態(tài)穩(wěn)定運(yùn)行。MTO需求總體尚能保持在比較高的景氣度。不過(guò)，近期MTO裝置開(kāi)停車(chē)消息反復(fù)搖擺為市場(chǎng)帶來(lái)諸多不確定性，后市密切關(guān)注下游需求對(duì)高價(jià)甲醇的承接程度和MTO裝置的運(yùn)行動(dòng)態(tài)。

目前，生產(chǎn)企業(yè)總庫(kù)存在34.21萬(wàn)噸，較上一周減少1.44萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.04%，同比偏低。受外圍利好及部分港口烯烴外采影響，企業(yè)整體簽單尚可，加上春節(jié)假期臨近，大部分生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)始積極排庫(kù)，預(yù)計(jì)生產(chǎn)企業(yè)將繼續(xù)小幅去庫(kù)。當(dāng)前，主港庫(kù)存在93.36萬(wàn)噸，較上一周減少2.47萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.58%，同比偏高。由于外輪到貨情況一般、卸貨總量不高，且部分在卸船貨尚未完全計(jì)入，港口庫(kù)存持續(xù)縮減后已步入去庫(kù)通道。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)和伊朗甲醇裝置限氣停車(chē)基本兌現(xiàn)完畢，由于下游產(chǎn)品價(jià)格跟漲有限，對(duì)高價(jià)甲醇抵觸情緒較為明顯，在產(chǎn)量和港口庫(kù)存偏高情況下，價(jià)格持續(xù)向上面臨阻力。不過(guò)，伊朗能源危機(jī)或?qū)е逻M(jìn)口壓力驟減，而且精細(xì)化工品需求和冬季燃料需求仍有邊際增長(zhǎng)，甲醇2505合約基本面尚可，中長(zhǎng)期可逢回調(diào)做多，但上方空間受宏觀氛圍、MTO利潤(rùn)和港口庫(kù)存去化幅度的影響。