近段時(shí)間，市場盼漲預(yù)期落空，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格偏弱運(yùn)行。臨近春節(jié)，蛋價(jià)能否走出翹尾行情？我們認(rèn)為，一方面，春節(jié)前備貨需求增加，將對蛋價(jià)形成支撐，但由于淘汰雞數(shù)量不及預(yù)期，將限制其漲幅；另一方面，春節(jié)后需求轉(zhuǎn)淡，在產(chǎn)蛋雞存欄同比略有下滑，預(yù)計(jì)2025年春節(jié)過后雞蛋價(jià)格將高于2024年同期。

節(jié)前內(nèi)銷需求仍存

元旦前需求有所增加，各環(huán)節(jié)庫存小幅下降，但由于廣東市場到車較多，供應(yīng)壓力較大，產(chǎn)區(qū)走貨不快，雞蛋窄幅承壓下行。距離春節(jié)不足一個(gè)月，隨著務(wù)工人員陸續(xù)返鄉(xiāng)、學(xué)校放假，產(chǎn)區(qū)發(fā)貨量預(yù)計(jì)下滑，廣東銷區(qū)市場到車減少，全國雞蛋消費(fèi)由大流通轉(zhuǎn)為內(nèi)銷。進(jìn)入春節(jié)備貨季，蔬菜、豬肉等替代品價(jià)格預(yù)計(jì)止跌企穩(wěn)，對雞蛋消費(fèi)形成支撐。當(dāng)前各環(huán)節(jié)庫存壓力不大，像山東、東北這些內(nèi)銷大省，蛋價(jià)已連續(xù)多日企穩(wěn)，因此預(yù)計(jì)春節(jié)前終端仍有需求提振，對蛋價(jià)形成支撐，不過2024年12月淘汰雞數(shù)量不及預(yù)期，雞蛋漲幅或受限制，后市關(guān)注內(nèi)銷情況。

根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，截至1月2日當(dāng)周，全國代表銷區(qū)雞蛋周度銷量為9203噸，周環(huán)比微降1.9%，處于歷史同期最高水平；生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)庫存分別為1.01、1.03天，周度下降約0.04天。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，北京批發(fā)市場周度日均到貨13.86車，較上周微增；廣東日均到車131.57車，較上周增加3車；全國主產(chǎn)區(qū)代表市場發(fā)貨量為7547.84噸，周環(huán)比下滑74.55噸。

供應(yīng)壓力持續(xù)增加

飼料成本大幅下移，帶動下半年養(yǎng)殖利潤大幅修復(fù)。自2024年8月開始，養(yǎng)殖端補(bǔ)苗需求旺盛，2024年8—12月補(bǔ)苗量維持歷史高位，除2024年10月環(huán)比微降外，其余月份環(huán)同比均增加，對應(yīng)5個(gè)月后，即2025年1—5月新開產(chǎn)蛋雞較多。另外，春節(jié)前，斤蛋利潤或保持同期高位，可淘老雞數(shù)量環(huán)比增加，所以淘汰雞出欄預(yù)計(jì)穩(wěn)中微增，但高利潤下，預(yù)計(jì)難有超預(yù)期淘汰。考慮到年底可能存在延淘補(bǔ)充供應(yīng)，明年一季度在產(chǎn)蛋雞存欄同比降幅或小于理論值，關(guān)注年底淘汰情況。此外，在養(yǎng)殖利潤較好、進(jìn)口種源補(bǔ)充背景下，預(yù)計(jì)2025年春季補(bǔ)苗積極性維持高位，下半年存欄大概率維持增長，關(guān)注端午節(jié)、中秋節(jié)等影響因素。

截至1月3日，雞蛋2502合約貼水河北邯鄲現(xiàn)貨850元/500千克左右，基差處于歷史同期最高水平?！叭躅A(yù)期”有所兌現(xiàn)，短期現(xiàn)貨價(jià)格有支撐，建議養(yǎng)殖企業(yè)謹(jǐn)慎追空，等待反彈給出合理利潤后逢高套保，關(guān)注春節(jié)前淘汰情況。個(gè)人投資者可等待現(xiàn)貨價(jià)格指引，逢低短多，關(guān)注內(nèi)銷省份價(jià)格走勢。另外，關(guān)注宏觀因素導(dǎo)致的飼料原料大幅波動、冬季雞病等風(fēng)險(xiǎn)因素影響。