【導(dǎo)語】進(jìn)入2月生豬養(yǎng)殖利潤空間不斷被壓縮，生豬價格下滑與飼料原料價格上漲是共同因素。經(jīng)卓創(chuàng)資訊測算，豬價下跌是養(yǎng)殖利潤不斷減少的核心原因，飼料成本影響有限。2025年飼料原料價格大概率并非持續(xù)上升，在利潤驅(qū)動產(chǎn)能變化的核心邏輯角度，豬價仍為行業(yè)核心關(guān)注重點(diǎn)。

春節(jié)過后，生豬養(yǎng)殖利潤不斷減少

據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，進(jìn)入2月生豬養(yǎng)殖盈利持續(xù)減少，截止到2月8日均值為164.14元/頭，較2月初減少123.19元/頭，跌幅為42.87%。春節(jié)假期結(jié)束后，生豬養(yǎng)殖端利潤空間不斷被壓縮，一方面是生豬價格持續(xù)下滑，收入端減少；另一方面飼料價格上漲，養(yǎng)殖端成本增加。

供大于求，豬價不斷下滑

據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，生豬養(yǎng)殖端1月出欄計(jì)劃超額完成，2月計(jì)劃出欄量環(huán)比減少13.27%，根據(jù)有效出欄天數(shù)計(jì)算，日均出欄量環(huán)比1月減少9.03%，生豬供應(yīng)量下滑。但是春節(jié)假期過后，家庭多是消化庫存，白條走貨不快，生豬需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，節(jié)后屠宰企業(yè)日均屠宰量較節(jié)前降幅高達(dá)53.76%，生豬需求端減少幅度更加明顯。生豬市場處于供應(yīng)大于需求的局面，使得豬價持續(xù)下滑。

據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，截止到2月8日全國生豬價格為14.54元/公斤，環(huán)比2月初下滑1.07元/公斤，跌幅為6.85%。豬價下滑，帶動養(yǎng)殖盈利縮水。

原料漲價，推動生豬養(yǎng)殖成本抬升

生豬飼料中主要的原料是玉米和豆粕，一個是重要的能量飼料，一個是重要的蛋白飼料。進(jìn)入2月玉米和豆粕價格均呈現(xiàn)不同程度的上漲，使得生豬養(yǎng)殖成本有所抬升。

豆粕的原料是進(jìn)口大豆，進(jìn)口大豆到港量的多少直接影響到豆粕的供應(yīng)。2月國內(nèi)原料大豆到港處于季節(jié)性低點(diǎn)，預(yù)計(jì)到港在500萬噸左右，導(dǎo)致壓榨企業(yè)開工率難以恢復(fù)至節(jié)前水平。豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)收緊，支撐豆粕價格持續(xù)上漲，截止到2月8日全國均價為3548.00元/噸，環(huán)比5日增加196.07元/噸，增幅為5.85%。

春節(jié)過后，基層購銷未啟動，產(chǎn)區(qū)下游深加工企業(yè)積極收購提價，對產(chǎn)區(qū)市場玉米價格有提漲，多數(shù)市場價格重心略提高。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到2月8日，全國玉米日度均價是2053.45元/噸，環(huán)比5日上漲0.48%。

飼料主要原料玉米和豆粕價格的上漲，也是生豬養(yǎng)殖盈利縮水的另一原因。

綜合測算，豬價下跌對養(yǎng)殖盈利縮水影響更大

按照卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)的當(dāng)前生豬交易體重為123.15公斤/頭來測算，2月5日到8日，生豬均價下滑1.07元/公斤，收入端造成頭均盈利縮水131.77元。成本端來看，2月5日到8日，豆粕均價下滑19.6.07元/噸，玉米均價下滑9.77元/公斤；并且飼料中豆粕占比為18%，玉米占比為71%，豬糧比為2.5左右，成本端造成頭均盈利縮水13.00元。綜上來說，當(dāng)前生豬養(yǎng)殖端利潤不斷被壓縮，原料雖然造成生豬養(yǎng)殖成本有所抬升，但更多的因素是來自于收入端的減少，也就是生豬價格的下行。

從原料端的角度來講，漲價對于生豬養(yǎng)殖盈利的空間影響有限，而且隨著4月份進(jìn)口大豆到港量增加，豆粕現(xiàn)貨緊張局面得到緩解，后期繼續(xù)上漲的動力不足，甚至存下行預(yù)期，緩解生豬養(yǎng)殖成本壓力；同時隨著氣溫回升，貿(mào)易商售糧積極性增加，玉米價格亦存止?jié)q下滑可能，所以后期成本端對生豬養(yǎng)殖利潤帶來的并非是持續(xù)利空。

基于豬周期的波動規(guī)律和核心驅(qū)動邏輯角度考慮，生豬養(yǎng)殖利潤會影響?zhàn)B殖端的養(yǎng)殖積極性，當(dāng)養(yǎng)殖利潤持續(xù)惡化時，養(yǎng)殖端有減少能繁母豬存欄量的去產(chǎn)能動作。原料端并非持續(xù)帶來盈利的利空影響，生豬價格波動成為生豬養(yǎng)殖利潤的核心影響因素，也將直接驅(qū)動2025年生豬產(chǎn)能的調(diào)整節(jié)奏，是行業(yè)最需關(guān)注的重點(diǎn)指標(biāo)。

（卓創(chuàng)資訊 范晴晴）