報告品種：塑料

春節(jié)假期過后，再生塑料行業(yè)各環(huán)節(jié)在逐步復工。相較去年同期，再生廠家復工節(jié)奏不快，部分廠家顆粒庫存偏多。下游制品廠家普遍原料庫存不及去年同期，隨著市場啟動，或有一定集中采購階段。然而，目前再生市場供需均回溫，短期內(nèi)價格或持穩(wěn)為主。

一、價格對比

通過春節(jié)前后新料與再生料價格對比可看出，今年“開門紅”跡象并不明顯，多數(shù)新料報盤出現(xiàn)窄幅下跌，而再生市場整體延續(xù)節(jié)前價格。主要原因在于新料行情多受基本面壓力影響，價格缺乏反彈驅(qū)動；而再生市場具有放假早、開工晚的特點，各環(huán)節(jié)業(yè)者節(jié)前基本在小年以后陸續(xù)退市，多數(shù)準備在元宵節(jié)前后正式恢復生產(chǎn)，現(xiàn)階段市場實際成交幾無，整體氣氛顯淡，觀望為主。

表1：春節(jié)前后新舊料價格對比匯總表

二、供應面恢復調(diào)研

再生廠家復工時間較往年差不多，毛料庫存較為充裕

據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，今年春節(jié)假期結(jié)束后再生塑料廠家復工時間主要集中在正月初八到正月十二和正月十二之后兩個時間段，兩者占比分別可達52%和42%附近。從整體復工時間來看，今年與往年差異不大，主要決定因素是由工人返廠時間以及下游訂單情況。從不同區(qū)域來看，華東地區(qū)企業(yè)復工時間相對早一些，多數(shù)在正月初八到正月十二，本地工人占比多返廠時間也可提前一些；而東北地區(qū)低溫天氣持續(xù)，企業(yè)復工時間則相對晚一些，多數(shù)集中在元宵節(jié)過后。

目前春節(jié)假期歸來，再生廠家復工節(jié)奏不快，但有一定現(xiàn)貨庫存。據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研，49%廠家顆粒庫存高于常規(guī)水平，較去年增加17個百分點。同時，48%廠家顆粒庫存低于常規(guī)水平，僅3%廠家顆粒庫存處于常規(guī)水平。主要原因為以下三點：首先，由于下游制品廠家對后市信心不足，避險心理較重，因此大量囤貨意愿低，導致再生廠家出貨不暢，庫存累積；其次，部分再生廠家資金緊張加之對后市信心不足，春節(jié)前出貨意愿較高，因此節(jié)后顆粒庫存不多；然后，相較于往年，今年業(yè)內(nèi)人士普遍心態(tài)謹慎，因此常規(guī)庫存的顆粒廠家占比較低。此外，部分規(guī)模型再生廠家由于產(chǎn)量較大加之出貨不暢，現(xiàn)貨庫存累積較多，一些小型廠家由于資金有限加之生產(chǎn)較為靈活，現(xiàn)貨庫存較少。

毛料庫存方面，再生廠家?guī)齑嫦鄬Τ湓！?jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研，毛料庫存在11天以上的廠家占比達到90%，其中毛料庫存在16天以上的為44%，較去年增加12個百分點。近幾年毛料供應相對偏緊，尤其是質(zhì)量較好的毛料，維持貨緊價高態(tài)勢，因此再生廠家為維持節(jié)后生產(chǎn)的穩(wěn)定性，囤貨意愿較高。

三、需求面恢復調(diào)研

下游工廠集中復工

春節(jié)后再生塑料市場逐漸恢復，下游廠家復工時間相對集中。據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研統(tǒng)計，下游廠家初八之前復工占比較少，僅有9%，復工時間多集中在正月初八到十二，占比57%左右，其次是正月十五之后，占比24%左右，一些下游管道廠家及北方保溫板廠復工時間相對較晚，一般在正月十五之后復工。部分下游廠家復工時間不確定，根據(jù)自身訂單情況及工人返崗時間靈活控制。目前下游廠家以消耗前期庫存為主，觀望氣氛濃厚，等待市場進一步指引。

下游工廠有一定成品庫存壓力，原料庫存不及去年同期

今年下游工廠成本庫存偏高，抑制節(jié)后下游需求的釋放力度。今年元旦后下游工廠訂單逐步減少，春節(jié)前普遍有一定成品庫存壓力。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年下游工廠成品庫存普遍處于常規(guī)庫存、高于常規(guī)庫存水平，占比在70%，較去年占比上漲2個百分點。下游工廠成品庫存壓力較大，因此節(jié)前工廠對再生塑料備貨謹慎，今年下游工廠原料庫存儲備縮量。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，少于5天的占比較去年增長2個百分點，6-10天占比較去年找你蓋章5個百分點。而11天-15天及16天以上占比較去年均下降11個百分點。需要注意的是，春節(jié)前下游工廠成品庫存較高，將影響其節(jié)后復工節(jié)奏。但節(jié)前原料儲備量少，集中復工后慣性將集中采購再生料。

心態(tài)較謹慎，看穩(wěn)或繼續(xù)觀望為主

再生產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)心態(tài)偏謹慎，多數(shù)看穩(wěn)或者繼續(xù)持觀望心態(tài)。具體如下：

通過卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)調(diào)研顯示，上游毛料端企業(yè)多數(shù)持看漲、看穩(wěn)觀望，少數(shù)持觀望態(tài)度，幾無看跌。目前毛料企業(yè)看漲占比最高，在52.94%，41.18%看穩(wěn)，5.88%觀望，幾無企業(yè)看跌。主要因為上游毛料貨源不多，且節(jié)后伴隨再生企業(yè)逐步復工將集中采購毛料，進而交易逐步增量。另外，目前毛料價格處于近三年低位，在貨少格局下繼續(xù)下跌概率較小，對價格形成較強底部支撐。

再生塑料企業(yè)對節(jié)后行情普遍持看穩(wěn)觀點，觀望、看跌、看穩(wěn)觀點占比差異化不大。其中看穩(wěn)的占比最大，為47.12%。主要基于下游工廠成品庫存較高，且新料供需基本面偏弱，持續(xù)弱勢運行，對再生料提振作用有限。但毛料貨源偏緊，成本高企，對報盤有較強支撐，企業(yè)或繼續(xù)穩(wěn)價銷售，走量為主。其次是繼續(xù)觀望，占比在22.12%。春節(jié)后再生企業(yè)逐步啟動，但需求釋放力度仍需觀望，且新料走勢不定，節(jié)后繼續(xù)觀望需求及新料走勢?？礉q占比在15.38%，相對較小。因毛料端貨源偏緊，且下游工廠節(jié)前原料庫存不多，部分企業(yè)表示節(jié)后下游工廠將加大采購量，屆時部分貨源價格或小幅上漲?？吹^點占比在15.38%，再生企業(yè)預計節(jié)后需求釋放力度不足，若新料弱勢下行，利空因素主導下再生企業(yè)心態(tài)偏弱，或窄幅讓利出貨。

下游工廠對節(jié)后普遍持看穩(wěn)、觀望心態(tài)，少數(shù)看跌，個別看漲。看穩(wěn)、觀望觀望占比分別為54.84%、25.81%，主要歸因為春節(jié)前下游工廠成品庫存偏高，節(jié)后不急于開工采購。但再生塑料企業(yè)上游原料采購成本偏高，對其價格支撐力度較強，因此節(jié)后意向穩(wěn)價采購過程中持續(xù)觀望供需變化。少數(shù)看跌，主要因為目前新料市場基本面偏弱，節(jié)后上漲概率不大，部分企業(yè)或存小幅下行風險，屆時將抑制再生料價格。個別看漲，主要因為節(jié)前下游工廠再生料庫存不多，節(jié)后集中采購后將對價格形成提振。

四、后市預測

需求仍是主要驅(qū)動因素，市場存機遇與挑戰(zhàn)

節(jié)后企業(yè)主要關(guān)注需求、成本、新料、供應等方面變化，其中需求端是主要驅(qū)動因素。需求方面，節(jié)前下游成品庫存偏高，再生料庫存量較少，節(jié)后逐步復工后將集中采購再生料，需求存階段性好轉(zhuǎn)預期，但需求釋放力度及持續(xù)時間均存變數(shù)。成本方面，毛料端貨源偏緊，節(jié)后短期難有改善，供貨商將持續(xù)報盤高企，對價格形成支撐。供應方面，節(jié)后企業(yè)陸續(xù)開工生產(chǎn)，場內(nèi)供應逐步增量，將抑制價格上漲。新料方面，基本面偏弱，價格存在短期趨穩(wěn)的可能，但在供應逐步施壓以及市場謹慎心態(tài)下，預計市場反彈力度亦是有限，對再生料提振力度不足。

再生塑料市場節(jié)后各環(huán)節(jié)逐步啟動，價格或趨穩(wěn)觀望。下游工廠訂單逐步跟進，且節(jié)前企業(yè)原料庫存普遍較少，待集中開工后將適量補充庫存，但下游工廠新增訂單難以持續(xù)，故需求釋放力度有限，對價格提振作用減弱。上游毛料端供應偏緊，供貨商多捂貨惜售，報盤高企。新料方面反彈力度有限，對再生料提振作用不足。綜合來看，春節(jié)后市場交易增量，但需求放量力度需持續(xù)觀望，且供應亦同步增長，企業(yè)謹慎心態(tài)下或繼續(xù)報穩(wěn)。

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