期貨合約是指期貨交易場(chǎng)所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約,包括商品期貨合約和金融期貨合約及其他期貨合約。期貨合約中的標(biāo)的物即為期貨品種,期貨品種可以是實(shí)物商品,也可以是金融產(chǎn)品。商品期貨合約是指以農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品、能源化工等其他商品及其相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品為標(biāo)的物的期貨合約。金融期貨合約是指以有價(jià)證券、利率、匯率等金融產(chǎn)品及其相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品為標(biāo)的物的期貨合約。鎳、不銹鋼期貨合約是指上海期貨交易所指定的鎳、不銹鋼的標(biāo)準(zhǔn)化合約,鎳、不銹鋼期貨合約的主要功能與其他品種的期貨合約具有一定的共性。

從期貨合約交易的目的來(lái)看,一是為了轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或獲取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。受供求因素、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等影響,生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者會(huì)遇到各種風(fēng)險(xiǎn),價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是較為常見的一種風(fēng)險(xiǎn),即由于資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格變化或波動(dòng)而引起的未來(lái)?yè)p失的可能性。當(dāng)供求關(guān)系尖銳時(shí),商品價(jià)格易出現(xiàn)大幅波動(dòng)的情況,而不利的價(jià)格變化可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)收益減少或者成本提高。由于期貨與現(xiàn)貨價(jià)格具有較強(qiáng)相關(guān)性,常常表現(xiàn)為同漲同跌,市場(chǎng)參與者能夠通過(guò)套期保值有效回避現(xiàn)貨交易中的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)《中華人民共和國(guó)期貨和衍生品法》給出的權(quán)威定義,套期保值是指交易者為管理因其資產(chǎn)、負(fù)債等價(jià)值變化產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)而達(dá)成與上述資產(chǎn)、負(fù)債等基本吻合的期貨交易和衍生品交易的活動(dòng)。交易者在買進(jìn)(或賣出)現(xiàn)貨的同時(shí),在期貨交易所賣出(或買進(jìn))數(shù)量相等的期貨合約,在未來(lái)某一時(shí)間當(dāng)價(jià)格變動(dòng)使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時(shí),可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ),通過(guò)這種對(duì)沖機(jī)制,使價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度。

二是,期貨合約交易具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能。價(jià)格發(fā)現(xiàn)是指在期貨市場(chǎng)通過(guò)公開、公正、高效、競(jìng)爭(zhēng)的交易機(jī)制形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價(jià)格的過(guò)程,這一過(guò)程所形成的期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格具有指引作用。期貨市場(chǎng)是集中化的交易場(chǎng)所,自由報(bào)價(jià),公開競(jìng)爭(zhēng),避免了現(xiàn)貨交易中一對(duì)一的交易方式容易產(chǎn)生的欺詐和壟斷行為。因此,期貨交易發(fā)現(xiàn)的價(jià)格具有較高的權(quán)威性,能夠比較接近地代表供求變動(dòng)趨勢(shì)。期貨交易的參與者眾多,如商品生產(chǎn)者、銷售者、加工者、進(jìn)出口商和投機(jī)者等,且大多熟悉某種商品行情,有豐富的經(jīng)營(yíng)知識(shí)、廣泛的信息渠道和科學(xué)的分析預(yù)測(cè)方法。通過(guò)電子交易系統(tǒng)的集中競(jìng)價(jià)交易可以使所有交易者對(duì)供給和需求的判斷都匯集在一起,有利于價(jià)格的發(fā)現(xiàn)。這樣形成的期貨價(jià)格實(shí)際上反映了大多數(shù)人的預(yù)測(cè),因而投資者可以根據(jù)期貨價(jià)格的變動(dòng)來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)一段時(shí)間的現(xiàn)貨價(jià)格,從而安排現(xiàn)貨市場(chǎng)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或投資決策。

除此之外,期貨的市場(chǎng)參與者為商品交易提供了流動(dòng)性。期貨市場(chǎng)的高杠桿吸引了許多以投機(jī)為目的的交易者。投機(jī)者提供源源不斷的流動(dòng)性交易,不僅可以使期貨市場(chǎng)上產(chǎn)生連續(xù)不斷、公開透明和迅速及時(shí)的遠(yuǎn)期價(jià)格信息,幫助各類企業(yè)決策生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng),也可以使經(jīng)濟(jì)實(shí)體能夠便捷自如地進(jìn)入期貨市場(chǎng),實(shí)現(xiàn)套期保值和風(fēng)險(xiǎn)管理。

鎳、不銹鋼期貨合約的國(guó)內(nèi)交易地點(diǎn)在上海期貨交易所(以下簡(jiǎn)稱上期所)。上期所成立于1999年,是受中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱證監(jiān)會(huì))集中統(tǒng)一監(jiān)管的期貨交易所。上期所以黨的二十大精神為指引,在證監(jiān)會(huì)黨委的領(lǐng)導(dǎo)下,立足服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國(guó)家戰(zhàn)略、維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融安全,履行市場(chǎng)一線監(jiān)管職責(zé),服務(wù)引導(dǎo)實(shí)體產(chǎn)業(yè)運(yùn)用期貨工具定價(jià)交易、管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源,助力構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系,保障產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定。目前，上期所（含上期能源）已上市銅、鋁、鋅、鉛、錫、鎳、國(guó)際銅、氧化鋁、黃金、白銀、螺紋鋼、線材、熱軋卷板、不銹鋼、原油、燃料油、低硫燃料油、石油瀝青、天然橡膠、20號(hào)膠、合成橡膠、紙漿、集運(yùn)指數(shù)（歐線）等23個(gè)期貨品種；銅、天然橡膠、黃金、鋁、鋅、原油、螺紋鋼、白銀、合成橡膠、鉛、鎳、錫、氧化鋁等13個(gè)期權(quán)品種，涵蓋金屬、能源、化工、服務(wù)等領(lǐng)域。上海國(guó)際能源交易中心股份有限公司、上海期貨信息技術(shù)有限公司、上海期貨與衍生品研究院有限責(zé)任公司和上海上期商務(wù)服務(wù)有限公司是上期所的下屬子公司,結(jié)構(gòu)如圖1所示。

圖1　上海期貨交易所結(jié)構(gòu)

資料來(lái)源:上海期貨交易所。