報(bào)告品種：熱卷

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SMM冷軋排產(chǎn)：4月鋼廠冷軋排產(chǎn)小幅上升

據(jù)SMM最新跟蹤顯示，31家冷軋板卷主流鋼廠4月冷軋商品材計(jì)劃量總計(jì)445.35萬噸，較3月實(shí)際冷軋商品材產(chǎn)量增加2.82萬噸，增幅0.64%。日均來看，4月天數(shù)較3月少1天，日均計(jì)劃量為14.85萬噸，環(huán)比3月實(shí)際日均產(chǎn)量上升4%。

表1：31家冷軋主流鋼廠冷軋商品材計(jì)劃量

數(shù)據(jù)來源：SMM鋼鐵

SMM熱軋排產(chǎn)：檢修影響下降&訂單利潤尚可，4月熱軋排產(chǎn)上升

據(jù)SMM最新跟蹤顯示，39家熱軋板卷主流鋼廠4月熱軋商品材計(jì)劃量總計(jì)1396.29萬噸，較3月實(shí)際熱軋商品材產(chǎn)量上升29.61萬噸，增幅2.2%。日均來看，4月天數(shù)較3月少1天，4月熱軋商品材計(jì)劃量為46.54萬噸/日，較3月實(shí)際熱軋商品材日均產(chǎn)量上升2.46萬噸，增幅5.6%。

本月，SMM繼續(xù)擴(kuò)大排產(chǎn)樣本，樣本擴(kuò)充后的52家熱軋板卷主流鋼廠4月熱軋商品材計(jì)劃量總計(jì)1731.29萬噸，日均計(jì)劃量較3月實(shí)際產(chǎn)量增加5.94%。近期，鋼廠生產(chǎn)利潤相對可觀，疊加4月旺季背景下，制造業(yè)需求仍有較強(qiáng)支撐，鋼廠生產(chǎn)板材積極性尚可，本月冷、熱軋排產(chǎn)均有所增加。

圖1：熱軋新樣本鋼廠熱軋商品材計(jì)劃量

數(shù)據(jù)來源：SMM鋼鐵

圖2：全國熱卷主流鋼廠計(jì)劃產(chǎn)量區(qū)域占比

數(shù)據(jù)來源：SMM鋼鐵

分內(nèi)外貿(mào)看

內(nèi)貿(mào)：4月熱軋板卷內(nèi)貿(mào)排產(chǎn)1275.29萬噸，日均42.51萬噸，環(huán)比3月國內(nèi)實(shí)際日均產(chǎn)量上升2.47萬噸，增幅6.2%。4月，下游需求仍有較強(qiáng)韌性，雖有部分鋼廠反映下游冷系接單壓力抬升，但訂單整體基本接滿；疊加板材利潤尚可，且3月多家華北、華南鋼廠檢修結(jié)束復(fù)產(chǎn)，整體帶動4月熱軋內(nèi)貿(mào)排產(chǎn)上升。

表2：SMM調(diào)研部分鋼廠接單對比情況

數(shù)據(jù)來源：SMM鋼鐵

據(jù)SMM調(diào)研來看，截止4月7日，本月樣本鋼廠手持訂單均值環(huán)比下降1%，本月接單情況出現(xiàn)一定分化，部分鋼廠反映近期冷系產(chǎn)品接單壓力有所增加，后續(xù)接單情況SMM將持續(xù)跟蹤。

外貿(mào)：4月熱軋板卷出口計(jì)劃量121萬噸，較3月實(shí)際出口下降4.4萬噸，環(huán)比降幅3.5%；4月國內(nèi)鋼廠熱軋出口計(jì)劃量環(huán)比3月基本持穩(wěn)。2025年2月以來，關(guān)稅戰(zhàn)持續(xù)升級，東南亞等方向出口訂單受影響較大，對華北部分鋼廠接單造成一定影響，在此背景下，多家企業(yè)積極尋求其他市場機(jī)會，疊加部分大廠受反傾銷影響有限，本月鋼廠端出口計(jì)劃量未出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)差。

圖3：全球主要市場熱卷出口價(jià)格對比

圖4：熱軋樣本主流鋼廠熱軋商品材出口計(jì)劃量

數(shù)據(jù)來源：SMM鋼鐵

檢修方面

4月熱軋檢修影響量暫為42.14萬噸，環(huán)比上月下降76.72萬噸。目前已公布的檢修主要集中于華東、華北、西部區(qū)域鋼廠，后續(xù)情況SMM將持續(xù)跟蹤，具體檢修明細(xì)見下表：

表3：熱軋鋼廠檢修詳情

數(shù)據(jù)來源：SMM鋼鐵

利潤方面

據(jù)SMM調(diào)研的鋼廠生產(chǎn)熱卷即時(shí)利潤情況來看，當(dāng)前多數(shù)鋼廠即時(shí)利潤集中在盈利100元/噸及以上區(qū)間，較3月初利潤進(jìn)一步改善；細(xì)分來看，約8%的鋼廠反映當(dāng)前利潤處于虧損50-100元/噸；25%的鋼廠處于盈虧邊際平衡狀態(tài)；13%的鋼廠反映當(dāng)前利潤處于50-150元/噸區(qū)間，54%的鋼廠處于盈利>100元/噸的狀態(tài)。

圖5：SMM調(diào)研部分鋼廠近2月熱卷即時(shí)利潤情況

總結(jié)

4月國內(nèi)鋼廠熱軋日均計(jì)劃產(chǎn)量較3月實(shí)際產(chǎn)量環(huán)比上升，主要由于當(dāng)前板材利潤有所修復(fù)，且前期檢修鋼廠復(fù)產(chǎn)有關(guān)。

后續(xù)來看，4月熱卷產(chǎn)量環(huán)比回升，預(yù)計(jì)本周開始供應(yīng)壓力將逐步增加；需求方面，近期汽車等下游行業(yè)訂單需求略有放緩，但制造業(yè)整體需求短期仍有較強(qiáng)支撐，4月表需將沖頂后震蕩回落，預(yù)計(jì)進(jìn)入下旬庫存壓力將有所抬升。

整體來看，在內(nèi)需較強(qiáng)支撐和出口未出現(xiàn)明顯惡化的背景下，短期熱卷價(jià)格仍有支撐，考慮到熱卷產(chǎn)業(yè)矛盾逐步顯化，預(yù)計(jì)4月熱卷價(jià)格波動重心將有所下移。

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