每日宏觀策略觀點：

1、美國：美國商務(wù)部(DOC)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國2月新屋開工月率下降1.1%折合年率為69.8萬戶，預(yù)期為70.0萬戶；美國2月營建許可月率上升5.1%，總數(shù)為71.7萬戶，創(chuàng)2008年10月來最高水平，預(yù)期為69.0萬戶。

2、本周市場重點關(guān)注前瞻：

周三（3月21日）：美國2月NAR季調(diào)后成屋銷售總數(shù)年化，上月457萬戶，預(yù)期461萬戶；美國上周EIA原油庫存變化，上月增加175萬桶；

周四（3月22日）：美國2月諮商會領(lǐng)先指標，上月94.9；

周五（3月23日）：美國2月新屋銷售總數(shù)年化，上月32.1萬戶，預(yù)期32.7萬戶；

股指：

1、昨日上證綜合指數(shù)收盤跌33.34點，至2376.84點，跌幅1.4%。深證綜合指數(shù)跌21.72點，至972.03點，跌幅2.2%。股指期貨主力合約收盤跌1.3%，至2596.2點。

2、美國2月房屋開建量環(huán)比下跌1.1%，總量低于預(yù)期，但營建許可量創(chuàng)下2008年10月以來新高。相關(guān)數(shù)據(jù)表明房地產(chǎn)市場正在穩(wěn)步改善。 

3、經(jīng)國務(wù)院批準，全國社會保障基金理事會受廣東省政府委托，投資運營廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險結(jié)存資金1000億元。

4、央行行長周小川再次重申，增強人民幣匯率雙向浮動彈性。他在央行主管的最新一期《中國金融》雜志上撰文稱，要完善人民幣匯率形成機制，穩(wěn)妥有序推進人民幣資本項目可兌換。有觀點認為，這或許預(yù)示官方近期可能擴大人民幣匯率的日波動區(qū)間。

5、為支持剛性需求，大型銀行首套房貸利率將調(diào)至8.5折

6、昨日，世界第四大礦商--澳大利亞FMG公司與北礦所舉行入市協(xié)議簽約儀式，F(xiàn)MG公司正式成為中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺發(fā)起會員。

橡膠：

1、ANRPC預(yù)測，受益于中印兩國政策寬松的趨勢，本年度供應(yīng)缺口預(yù)測值從之前的5.1萬噸調(diào)整至18.6萬噸，去年過剩15.3萬噸。

2、現(xiàn)貨市場方面，華東國產(chǎn)全乳膠報價29500元/噸（-0），泰國3號煙片報價29950元/噸（-0）。交易所倉單19725噸（-50）。

3、SICOM TSR20進口折算成本28019（-36），進口盈利1481（+26）；RSS3進口折算成本30996（-65）；

4、青島保稅區(qū)：泰國3號煙片膠報價3885美元/噸（-15）；20號復(fù)合膠美金報價3825美元/噸（-10），折人民幣價28267

5、泰國生膠片107.68（-0.75），折20號膠美金生產(chǎn)成本3663（-35）。國內(nèi)乳膠市場方面，黃春發(fā)報價19900元/噸（-100）。

6、丁苯華東報價23800元/噸（-100），順丁華東報價27400元/噸（-10）。

7、截止3月2日青島保稅區(qū)橡膠（天膠+復(fù)合）庫存20.43萬噸，較2月20日下降2732 噸。通常3月份輪胎產(chǎn)量有較大增加。

小結(jié)：ANRPC上調(diào)供應(yīng)缺口預(yù)測?，F(xiàn)貨跌幅較小。1-2月中國輪胎產(chǎn)量同比增8.4%，同時進口同比增長13%,使得保稅區(qū)庫存下降較慢。3、4月份交易所庫存通常下降，目前交易所庫存處于8年同期最低點，關(guān)注5，9價差。全球主要產(chǎn)膠國產(chǎn)量通常于3月份見底

銅鋁：

1、LME銅成交20萬手，持倉28.15萬手，減937手。銅現(xiàn)貨對三個月再次轉(zhuǎn)為升水B28.5，庫存減1750噸 ，注銷倉單減2275噸。歐美庫存依舊下降，倫銅現(xiàn)貨升水高位，注銷倉單高位提振外盤。滬銅本周庫存 增2495噸。滬銅現(xiàn)貨對主力合約貼水590元/噸，貼水因價格下跌有所回落，廢精銅價差也在相對高位， 滬銅庫存壓力大，國內(nèi)銅價漲幅受限，整體依然不看好。

2.LME鋁成交22.97萬手，持倉68.8萬手，減3.4萬手?，F(xiàn)貨對三個月貼水C40美元/噸，庫存增13000噸， 注銷倉單減8275噸。倫鋁庫存和注銷倉單都是高位。滬鋁現(xiàn)貨貼水70元/噸，本周庫存增2857噸，國內(nèi) 下游消費恢復(fù)依然慢于預(yù)期，且1-2月產(chǎn)量增加明顯，滬鋁的弱勢格局依舊沒有改變。

3、LME鋅成交11.6萬手，持倉27.6萬手,減3437手。現(xiàn)貨對三個月貼水C12.8美元/噸，庫存增5675噸， 注銷倉單減150噸，倫鋅貼水幅度下降明顯，庫存增幅明顯。滬鋅交易所庫存本周繼續(xù)增加545噸，增幅 趨小，現(xiàn)貨貼水320元/噸，貼水依然較大。1-2月精煉鋅產(chǎn)量同比下降，大庫存格局，滬鋅整體依然偏 弱。

4.LME鉛成交7.8萬手，持倉11.4萬手?，F(xiàn)貨對三個月貼水C12.25美元/噸，庫存增1475噸，注銷倉單減 450噸。倫鉛現(xiàn)貨貼水縮減明顯，亞洲地區(qū)增庫存。短期內(nèi)倫鉛走勢偏弱。滬鉛現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為平水，交易所 庫存本周小幅下降277噸，滬鉛庫存整體看略降，維持逢回調(diào)后買入的思路。

5.歐洲貿(mào)易商稱歐洲現(xiàn)貨銅升水繼續(xù)上升至80-95美元，反映供應(yīng)緊俏，現(xiàn)貨銅供應(yīng)受限。

結(jié)論：銅外強內(nèi)弱的基本面維持，但大庫存壓力下滬銅上漲空間有限，滬銅不看好。滬鋅總體維持偏弱 格局。倫鉛較疲軟，但滬鉛依然維持相對偏強，等待回調(diào)買入。

鋼材：

1．目前國內(nèi)持續(xù)出現(xiàn)南北分化走勢，其中華北依然小幅上漲，而華東、華中地區(qū)主要市場今日表現(xiàn)依舊呈弱穩(wěn)態(tài)勢，市場觀望情緒加重。市場商家對于后市預(yù)期較好，心態(tài)也較為積極。

2.全球礦業(yè)巨頭力拓一位高管周二表示，盡管中國經(jīng)濟增速有放緩跡象，但公司對澳大利亞等國新鐵礦石項目的投資計劃保持不變。

3. 澳大利亞政府充滿爭議的礦產(chǎn)資源租賃稅法案于19日晚沖破障礙，在議會參議院以38對32票獲得通過。2012年7月1日起，澳大利亞政府將對礦業(yè)企業(yè)征收30%的巨額利潤稅。

4.機構(gòu)方面，永安減持空單，上海大陸增持多單。

5. 前一日現(xiàn)貨價格：上海三級螺紋4190（-10），二級螺紋4080（-20），北京三級螺紋4400（+20），沈陽三級螺紋4410（-），上海6.5高線4150（-），5.5熱軋4290（-），唐山鐵精粉1205（-），澳礦1095（-），唐山二級冶金焦1920（-），唐山普碳鋼坯3800（-10）

6.短期天氣因素影響現(xiàn)貨市場，但仍處季節(jié)性去庫存階段，各地庫存均有所下降，近日或?qū)②呌诒P整。但去庫存速度同比仍弱，沖高動能亦有限。

黃金：

1、受油價和美股下跌以及樂觀的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)降低了進一步放寬貨幣政策的希望，黃金收盤下跌。

2、美國10年期國債收益率大幅上揚，也加重了金市的負面情緒。交易員稱，經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)時，投資者往往拋出國債和黃金。

3、SPDR黃金ETF持倉為1290.25噸（-3.02）；巴克來白銀ETF基金持倉為9752.67噸（0），紐約證券交易所鉑金ETF基金持倉為50.33萬盎司（0萬盎司），鈀金ETF基金持倉為76.98萬盎司（0萬盎司）

4、美國十年期實際利率為-0.03%（+0.05）；VIX恐慌情緒為15.04（+0.57）；COMEX銀庫存為1.33億盎司（0萬盎司），COMEX黃金庫存為1141萬盎司（0萬盎司）。倫敦白銀3個月遠期利率為0.48%（-0.01），黃金3個月遠期利率為0.43%（-0.02），上海黃金交易所延期補償費支付：Au(T+D)--空付多；Ag(T+D)--空付多。

5、因為美國通脹預(yù)期下降，美元強勢對黃金形成壓力，但是國外資金仍舊寬松，黃金將處于高位震蕩。白銀因為風險偏好下降以及其基本面差并不樂觀，后市相對不被看好。鉑金和鈀金因供需較好相對看好。排序上：鈀金>鉑金>黃金>白銀

焦炭：

1、國內(nèi)焦炭市場暫穩(wěn)運行，個別地區(qū)略有下調(diào)。國內(nèi)焦炭市場依然呈現(xiàn)趨弱走勢，今日山西介休地區(qū)準一級冶金焦下調(diào)50元，加重市場下行氣氛，并且鋼廠焦炭采購價格有繼續(xù)下調(diào)的意愿，供需雙方就具體的降價幅度進行商談。

2、據(jù)悉，國家商務(wù)部將對煤炭物流成本進行下調(diào)，由此可能降低焦企部分運輸成本，從一定程度上為焦炭價格的調(diào)整留出空間。

3、國內(nèi)煉焦煤市場弱勢維穩(wěn)，市場成交一般。據(jù)悉，華東地區(qū)煤礦受兗礦調(diào)價影響，近期仍有調(diào)價意向，短期內(nèi)，國內(nèi)煉焦煤市場弱勢運行為主，不排除部分地區(qū)小幅下行的可能性。

4、天津港焦炭場存164萬噸（0），秦皇島煤炭庫存768萬噸（-2）

5、唐山二級冶金焦出廠價格1880（0），唐鋼一級冶金焦到廠價2010（0），天津港一級冶金焦A<12%,S<0.6%, 出廠價2050（0），秦皇島5800大卡動力煤平倉價830（0），臨汾主焦精煤車板價16800（0），澳大利亞主焦煤1700（0）

6、鋼材需求表現(xiàn)疲弱，，焦炭亦受到拖累，焦炭面臨成本下降以及需求下降的不利影響。

豆類油脂：

1、芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周二下挫1.57%,錄得七周最大跌幅,交易商稱受技術(shù)性賣壓、基金多頭結(jié)清倉位及升至六個月高位后獲利了結(jié)打壓.基金持有大量CBOT大豆期貨凈多頭,未平倉合約自今年年初猛增40%,令市場易受多頭結(jié)清倉位影響.

2、按電子盤下午三點價格計算， 1301月期貨壓榨利潤為-1.7％（對應(yīng)美豆）；9月期貨壓榨利潤-3.4％（對應(yīng)美豆）。豆油9月進口虧損307(昨日433)。棕櫚油9月進口虧損598（昨日）；

3、廣州港棕櫚油現(xiàn)貨報價8150(-70)；張家港大廠四級豆油現(xiàn)貨報價9350(-50)；張家港43度蛋白豆粕現(xiàn)貨報價為3240(0)；南通菜籽油現(xiàn)貨報價10350(0)。青島港進口大豆分銷價4100(0)。

4、國內(nèi)港口棕櫚油庫存86(0)萬噸。近期大豆港口庫存進一步下降至500萬噸以下.

5、在下周美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布美國種植意向和季度庫存報告前,交易商調(diào)整倉位.芝加哥經(jīng)紀商The Linn Group預(yù)計美國今年大豆種植面積為7,670萬英畝,高于美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估的7,500萬英畝.

6、分析機構(gòu)油世界下調(diào)今年巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估150萬噸,至6,650萬噸,因乾旱和作物真菌,但市場對此消息無甚反應(yīng).

7. 阿根廷卡車工人罷工進入第二日,工會領(lǐng)袖未能同政府達成協(xié)議,這影響了該國主要港口大豆和玉米的運輸.

小結(jié)：關(guān)注中國對豆類需求的可持續(xù)性，宏觀穩(wěn)定的情況下全球大豆減產(chǎn)奠定豆類底部。策略上建議逢低買入豆類為主。

棉花：

1、20主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價格：229級新疆21299，328級冀魯豫19619，東南沿海19621，長江中下游19546，西北內(nèi)陸19423。

2、20日中國棉花價格指數(shù)19565(+1)，2級20895(+2)，4級18747(+3)，5級169439(+4)。

3、20日撮合3月合約結(jié)算價19778(+65)；鄭棉1209合約結(jié)算價21370（+10）。

4、20日進口棉價格指數(shù)SM報104.84美分(+1.61)，M報100.23美分(+1.64)，SLM報98.95美分（+1.5)。

5、20日美期棉ICE1205合約結(jié)算價87.9美分(-1.18), ICE庫存97698(+399)。

6、20日下游紗線CYC32、JC40S、TC45S價格分別至26340（-20），31320（-10），21710（-30）。

7、20日中國輕紡城面料市場總成交量432(+19)萬米，其中棉布63(+2)萬米。

8、20日收儲成交24640噸；本年度收儲累計成交296.329萬噸。

  現(xiàn)貨小幅下跌，紗線銷售清淡，庫存壓力仍然較大；外棉方面，受投資者和投機者賣盤帶動，ICE期棉收低；鄭棉短期仍可能維持振蕩偏弱的格局

PTA：

1、原油WTI至105.61（-2.48）；石腦油至1072（-8），MX至1322（+0）。

2、亞洲PX現(xiàn)貨至1543（+7）美元，折合PTA成本8852元/噸。 

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至8530（+60），外盤1137.5（+4.5），進口成本8924元/噸，內(nèi)外價差-394。

4、PTA裝置開工率86（-6）%，下游聚酯開工率84（-0）%，織造織機負荷61（+0）%。

5、江浙主流工廠滌絲產(chǎn)銷維持剛需，較高做平或略超，多數(shù)在7-9成，少數(shù)較低5-6成；滌絲價格多有100-300元下跌。

6、中國輕紡城面料市場總成交量約432（-79）萬米，其中化纖布約369（+17）萬米。

7、PTA 庫存：PTA工廠6-8天左右，聚酯工廠5-15天左右。 

下游需求不振滌絲價格加速下滑，產(chǎn)銷一般， PTA成本支撐下降，盡管技術(shù)角度大跌后有反彈動力，但由于PTA工廠減產(chǎn)動作出現(xiàn)，繼續(xù)殺跌風險增大。

LLDPE：

1、連塑現(xiàn)貨開始改善，外盤價格保持堅挺，預(yù)計現(xiàn)貨價格仍有抬升空間。

2、華東LLDPE現(xiàn)貨價區(qū)間10400-10700。LDPE華北市場價11230（-0)，HDPE華北市場價11550（-0），PP華北市場價11050（+0）。石腦油折合連塑生產(chǎn)成本約11681。

3、隆眾報東南亞進口LLDPE中國主港價1360（+0)，折合進口成本10866。華東進口的LLDPE價格為10350-10450元/噸。近期乙烯價格大漲，國外生產(chǎn)虧損將限制進口量，有利于去庫存。

4、交易所倉單量1241（-51）。

5、從全年角度來看，目前連塑虧幅過大，連塑虧損有一定的回歸需求，且現(xiàn)貨庫存持續(xù)下降，加之生產(chǎn)商3-4月減產(chǎn)力度較大，驅(qū)動現(xiàn)貨價格緩慢抬升，需關(guān)注等價格到10000附近的支撐位，10300價位附近中長期將具備買入價值， 1205合約價格將逐步抬升至10800-11000一線。

pvc：

1、東南亞PVC均價1040美元(+0)，折合國內(nèi)進口完稅價為8175。

2、遠東VCM報價880美元(-0)。

3、華中電石價3725（+0），西北電石價3500(+0)，華北電石3750(+0)。

4、電石法PVC：小廠貨華東6624-6650，大廠貨華東價6650-6674；

乙烯法PVC：低端華東市場價6750-7000，高端華東市場價7100-7150。

5、華東32%離子膜燒堿850（-0），華北離子膜燒堿775（-0）。

6、華東液氯800（-250），華北液氯600（+0），華中液氯450（-0），西北液氯400（+100）

7、折合成月均期限價差，1205合約（PVC1205-廣州電石法市場價）+45.28

8、交易所倉單614張，減200張。

9、12 月份PVC 產(chǎn)量117.2 萬噸，電石產(chǎn)量114 萬噸，同比增4.6%。燒堿產(chǎn)量（折成100%）208.8 萬噸，同比增12.4%

10、現(xiàn)貨方面，受期貨價格下跌影響，近期現(xiàn)貨易貿(mào)報價略有下滑，但是高成本支撐的情況下，無需擔心PVC現(xiàn)貨下行風險。需求尚無大的起色，現(xiàn)貨價格難以轉(zhuǎn)暖，投交氣氛并不積極。昨日油價上調(diào)，由于電石偏緊，下游氯堿企業(yè)為其運費買單，電石供應(yīng)不會出現(xiàn)短缺。期貨方面，前日期貨價格跌至6810的收盤價后，昨日期貨價格略有回升，期現(xiàn)價差回升至45.28，空頭莫要追空，隨著主力合約的后移，需更加關(guān)注9月合約的機會。

甲醇：

1、布倫特原油124.12（-1.59）；

2、江蘇中間價2885（+15），山東中間價2745（+0），西北中間價2385（-0）

3、CFR中國381（+1.5），完稅2999.17；

CFR東南亞383.5（-0.5），F(xiàn)OB鹿特丹均價292（+2）；FD美灣113.5（-0）

4、江蘇二甲醚價格4650（+0）；

5、華東甲醛市場均價1275（-0）；

6、華北醋酸價格2800（-0），江蘇醋酸價格2850（+0），山東醋酸價格2700（+0）；

7、張家港電子盤收盤價2895（+15），持倉量11678；

8、截止3月15日，華東庫存52.5萬噸（+0.5），華南庫存14.5（-0.3）。

9、據(jù)不完全統(tǒng)計，2月份實際到貨量近47萬噸，比1月增10%。

10、需求角度，汽油提價提振甲醇汽油以及甲縮醛需求。但港口角度看，醋酸等需求低迷，裝置檢修致甲醇需求弱化，同時受3.15事件影響，二甲醚端需求也存減量驅(qū)動，整體而言，需求喜憂參半，短期仍糾結(jié)。供應(yīng)端，港口庫存仍較大，此將限制甲醇走高空間，但另一方面，港口目前均為高價貨源，進口價格堅挺。整體而言，受成本支撐甲醇下行空間有限，但需求難有明顯放量大背景下，預(yù)計短期甲醇上行亦將糾結(jié)，而高位期現(xiàn)價差將限制走高動能，整體而言，預(yù)計甲醇將維系區(qū)間震蕩格局，操作上建議高拋低吸的操作，投資者注意止盈。

白糖：

1：柳州中間商新糖報價6465元/噸; 12034收盤價6541（-4）元/噸，12054收盤價6622（-4）元/噸；

 

柳州現(xiàn)貨價較鄭盤1205升水-157（+1）元/噸，昆明現(xiàn)貨價較鄭盤1203升水-222（-14）元/噸 ；柳州5月-鄭糖5月=0（-8）元，昆明5月-鄭糖5月=-105（-3）元；

 

注冊倉單量1313（+0），有效預(yù)報75（+0）；廣西電子盤可供提前交割庫存30270（+540）；

 

2：ICE原糖5月合約下跌0.19%收于25.61美分，泰國進口糖升水0.9（-0.05），完稅進口價6346元/噸，進口盈利119元，巴西白糖完稅進口價6657噸，進口盈利-192元，升水0.75（+0.5），分月盤面進口盈虧見每日觀察；

 

3：根據(jù)中糖協(xié)公布的截至2月末的產(chǎn)銷數(shù)據(jù) ，全國累計產(chǎn)糖847.165萬噸，同比增加44.015萬噸，累計銷糖327.335萬噸，同比減少17.035萬噸，產(chǎn)銷形勢依然比較嚴峻；

 

4：印度向伊朗銷售6萬噸原糖；泰國2011/12炸雞聊持續(xù)至5月末，稍晚于往年；泰國TCSC將招標銷售79333噸原糖；泰國2011/12榨季糖產(chǎn)量預(yù)計達到1000萬噸；

 

5：多頭方面，金元增倉5045手，空頭方面，華泰增倉1598手，萬達增倉1382手；

 

6：截至3月10日，云南產(chǎn)糖120.41萬噸；相關(guān)部門也加大了走私糖的打擊力度；打擊食糖走私列入2012年云南省緝私工作重點；

 

小結(jié)：

 

A：白糖月差走弱，需要調(diào)整，關(guān)注巴西情況；

 

B：國家托市態(tài)度堅決，政策底部確立，目前價格主要承受季節(jié)性壓力

玉米：

1．湖北現(xiàn)貨繼續(xù)上漲，大連港口新作平艙價2440（+0）元，錦州港2410（+0）元，南北港口價差70（+10）2元/噸；大連現(xiàn)貨對連盤1205合約升水-42（+11）元/噸，長春現(xiàn)貨對連盤1205合約升水-202（+11）元/噸；大連商品交易所玉米倉單715（+0）張；

4月船期CBOT玉米完稅成本2523（-40）元/噸，深圳港口價2510（+0）元/噸；

大商所1205合約與JCCE1204合約大連指定倉庫交貨價價差為75（-9）元/噸；

玉米蛋白粉均價4170（+0）元/噸，DDGS均價1920（+0)元/噸；

2．國儲收購價吉林省在1980元/噸，遼寧省2000元/噸，收購價偏低，難以保證糧源，目前收到的玉米量不大；

3．玉米酒精、蛋白粉及ddgs價格普遍上漲；后期玉米到港量可能放大；

4．東北農(nóng)民惜售且存量不多，需提價收購；

5．多頭方面，永安加倉6182手；空頭方面，中證加倉9889手；

小結(jié)

港口賣方報價增多 現(xiàn)貨上漲或有壓力

早秈稻：

1．秈稻價格普遍小幅上漲，撫州市場2009年陳糧出庫價2540（+0）元，撫州市臨川區(qū)糧食批發(fā)交易市場收購價2540（+0）元/噸，江西省九江糧食批發(fā)市場收購價2500（+0）元/噸，江西吉水縣收購價2400（+0）元/噸，新余渝水糧食局收購價2460（+0）元；

撫州現(xiàn)貨價格對鄭盤1205合約升水-52（+19）元；注冊倉單723（+0），有效預(yù)報0（+0）；

2．粳稻價格，哈爾濱2900（+0）元/噸，南京2920（+0）元/噸；中晚稻價格，長沙2550（+0）元/噸，合肥 2460（+0）元/噸，九江2550（+0）元/噸；

3：稻米價格：以下皆為出廠價，長沙早秈米3320（+0）元/噸，九江早秈米3340（+0）元/噸，武漢早秈米3360（+0）元/噸；長沙晚秈米3320（+0）元/噸，九江晚秈米3690（+0）元/噸，武漢晚秈米3560（+0）元/噸；