國內(nèi)外糖價在3月均呈現(xiàn)震蕩格局，不過原糖震蕩明顯大于鄭糖。鄭州白糖不僅日間波動減小，日內(nèi)波動也縮窄，而交易量同比降幅達(dá)到50%。3月19日最低不足13萬手。市場交投清淡，白糖的蕩秋千行情要想打破還需更多實(shí)質(zhì)利好或利空。

原糖近期逼近26美分，3月最低時約23美分。原糖寬幅波動主因是主產(chǎn)國巴西產(chǎn)量預(yù)估調(diào)低。巴西2011/2012年度產(chǎn)糖基本結(jié)束，產(chǎn)量與原來的預(yù)期相符，同比減少6%。而2012/2013年度則可能因?yàn)楦珊刀七t開榨，市場擔(dān)憂短期供應(yīng)不足。

另一方面，泰國和印度2011/2012年度預(yù)計分別增產(chǎn)，印度達(dá)到2600萬噸，泰國甚至有望突破1000萬噸。市場預(yù)期印、泰出口增加打壓國際糖價。不過近期又預(yù)計印度最大產(chǎn)糖地區(qū)馬邦或減產(chǎn)17%，給印度出口造成不確定性。市場短期內(nèi)也受到刺激上漲。因主產(chǎn)國產(chǎn)量預(yù)估變動，原糖震蕩走勢仍將延續(xù)。

鄭糖和原糖一樣保持了區(qū)間震蕩走勢，不過和原糖的大漲大跌不同，鄭糖波動區(qū)間更窄。一方面，2012年前兩個月我國糖進(jìn)口形勢依然良好，同比增長近7倍。國內(nèi)生產(chǎn)也進(jìn)入收榨階段，短時間內(nèi)國內(nèi)供應(yīng)充裕，糖價上漲空間有限。而另一方面，國家臨時收儲50萬噸的計劃仍在實(shí)施，國家收儲政策制約了糖價下跌空間。故而鄭糖對原糖漲跌反映遲鈍，維持了窄幅波動。

產(chǎn)量增幅有限和消費(fèi)走暖，或助推糖價向上突破。目前糖價在6600元-6700元區(qū)間震蕩了近兩個月，盤整時間越久，后期區(qū)間突破之后的行情就越值得期待。因?yàn)閲沂諆ν惺?，糖價再回到6000元以下可能性很小；而向上突破的概率更大，獲利空間也更可觀。

首先，4月底全國產(chǎn)量將明朗。2011年11月海南糖會預(yù)估1200萬噸，到2012年2月南寧糖會調(diào)低至1150萬噸，如果4月公布最終糖產(chǎn)量增幅不及預(yù)期，對市場無疑利好。其次，從食糖月銷量看，3、4月是全年銷售最低谷，之后銷售量走高。預(yù)計今年也不例外，4月底5月初，國內(nèi)用糖消費(fèi)逐步走暖會提振糖價走強(qiáng)。這兩個利好共同作用下，糖價有希望突破區(qū)間上沿。

操作角度看，盤面價格顯示糖價與其他農(nóng)產(chǎn)品價格比值處于均衡狀態(tài)。糖價表現(xiàn)穩(wěn)定，整個3月呈蕩秋千行情。和去年的大漲大跌不同，糖價日內(nèi)波動降低。不過長期橫盤往往孕育著巨大的投資機(jī)會，尤其是3月豆類、油脂漲幅可觀。

從比價角度看，糖價后市補(bǔ)漲行情值得期待。接下來的一個月建議跟蹤產(chǎn)區(qū)最終產(chǎn)量，4月底則將視線轉(zhuǎn)向消費(fèi)。相信只需一個良好的契機(jī)，糖價將打破僵局，后期上漲概率更大。