前期鋼價反彈，促使鋼廠快速復產(chǎn)，供應壓力增加，現(xiàn)貨市場開始出現(xiàn)陰跌跡象，部分鋼廠甚至小幅下調(diào)出廠價格。滬鋼主力合約1210上沖4400一線未果后也出現(xiàn)小幅回落。

    

    宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)弱于預期

    

    外需疲弱及國內(nèi)調(diào)控致使經(jīng)濟快速回落。一季度GDP同比增長8.1%，低于市場預期的8.4%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值6922億元，同比增長3.8%；第二產(chǎn)業(yè)增加值51451億元，增長9.1%；第三產(chǎn)業(yè)增加值49622億元，增長7.5%。從環(huán)比看，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長1.8%。由于國內(nèi)宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)弱于預期，市場認為貨幣政策將放松。而央行也對專項票據(jù)置換進展順利的縣域法人金融機構(gòu)給予1%的法定存款準備金率政策優(yōu)惠，但并沒有下調(diào)大型存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率，顯示出央行對貨幣放松操作仍然較為謹慎。

    

    消費增速不及往年

    

    固定資產(chǎn)投資增速高位回落。一季度，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）47865億元，同比名義增長20.9%（扣除價格因素實際增長18.2%），增速比上年全年回落2.9個百分點。房地產(chǎn)行業(yè)一季度數(shù)據(jù)同樣不容樂觀。房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長23.5%，增速比上年全年回落4.4個百分點，比上年同期回落10.6個百分點；房屋新開工面積增長僅為0.3%，其中住宅新開工面積同比下降5.2%。這表明在房地產(chǎn)調(diào)控政策的影響下，房地產(chǎn)開發(fā)投資明顯萎縮。預計今年房地產(chǎn)調(diào)控政策不會出現(xiàn)實質(zhì)性放松，全年房地產(chǎn)投資增速將明顯放緩。但隨著首套房貸款政策的調(diào)整，近期商品房銷售額明顯回升，房地產(chǎn)行業(yè)或許已經(jīng)度過了最困難時期。從房地產(chǎn)、基建等用鋼大戶的行業(yè)發(fā)展態(tài)勢來看，全年的建筑鋼材消費增速將不及往年。

    

    供應量快速增加

    

    雖然一季度鋼鐵業(yè)陷入全行業(yè)虧損之中，但隨著鋼價的反彈及前期高價原材料庫存的消耗，鋼鐵行業(yè)在3月份扭虧為盈。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，一季度中國鋼鐵行業(yè)利潤為虧損10.34億元,但3月當月企業(yè)盈利20.84億元。鋼廠盈利好轉(zhuǎn)，促使鋼廠迅速復產(chǎn)，鋼材供應量快速增加，現(xiàn)貨市場面臨更大的供應壓力。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，3月日均粗鋼產(chǎn)量為198.65萬噸，較2月增加5.95萬噸，這是今年連續(xù)第三個月回升，也是歷史次高水平。而中鋼協(xié)預估4月上旬全國粗鋼日均產(chǎn)量達到創(chuàng)紀錄的203.08萬噸，旬環(huán)比大增7.4%。

    

    去庫存進程緩慢

    

    三四月份為建筑鋼材消費的階段性旺季，現(xiàn)貨庫存出現(xiàn)小幅下降。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，近期建筑鋼材現(xiàn)貨庫存小幅下降，但年同比卻出現(xiàn)微幅上漲，現(xiàn)貨去庫存化進程仍舊較為緩慢。截至4月13日，全國主要城市的螺紋鋼庫存總量為783.70萬噸，較前一周減少21.17萬噸，但較去年同期增加146.55萬噸；線材庫存總量為213.55萬噸，較前一周減少3.49萬噸，較去年同期增加9.70萬噸。隨著鋼廠供應量的增加，現(xiàn)貨市場的去庫存壓力將會更為艱巨。

    

    市場難有提振

    

    國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于市場預期，但政府的微調(diào)力度難以強力提振市場信心。而短期內(nèi)的鋼材供求狀況難以得到明顯改善：一方面，建筑鋼材消費增速將不及往年；另一方面，前期鋼價反彈促使鋼廠快速復產(chǎn)，鋼材供應量明顯增加。在供求狀況不佳的情況下，后期滬鋼難有超預期表現(xiàn)，4400一線或是階段性高點。