長(zhǎng)假期間，消息面熱鬧非凡，首先是4月27日期貨交易所大幅下調(diào)手續(xù)費(fèi)，平均降30%，4月28日新股發(fā)行改革指導(dǎo)意見(jiàn)公布，4月29日上交所、深交所發(fā)布退市制度征求意見(jiàn)稿，4月30日證監(jiān)會(huì)宣布降低A股交易費(fèi)，預(yù)期的刺激政策以別樣的形式得到實(shí)現(xiàn)。同時(shí)，5月1日，4月份官方PMI公布，連續(xù)五個(gè)月回升，中國(guó)郵政上百億的IPO啟動(dòng)。總體來(lái)說(shuō)，我們認(rèn)為上述消息利多大于利空，這些消息中較為重要的是交易費(fèi)用的下調(diào)以及PMI的回升。

4月30日滬深證券交易所和中國(guó)證券登記結(jié)算公司宣布， 降低A股交易的相關(guān)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，總體降幅為25%。本次調(diào)整的對(duì)象是交易經(jīng)手費(fèi)、上市初費(fèi)和年費(fèi)。A股證券交易經(jīng)手費(fèi)是對(duì)券商收的，降幅是從萬(wàn)分之1.1降到萬(wàn)分之0.87，而券商對(duì)投資者收取的手續(xù)費(fèi)一般最低就是千分之一到萬(wàn)分之八，數(shù)量級(jí)上是交易經(jīng)手費(fèi)的十倍，與印花稅率相當(dāng)。所以仔細(xì)算來(lái)本次手續(xù)費(fèi)雖然宣稱(chēng)降25%，但是對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)的影響是非常小的。市場(chǎng)期待的是更進(jìn)一步的降低手續(xù)費(fèi)或者印花稅的措施。

盡管如此，我們并不能忽視這一調(diào)整的信號(hào)意義。由于2008年印花稅調(diào)整當(dāng)日上證指數(shù)大漲9.46%，市場(chǎng)普遍將交易費(fèi)用的調(diào)整當(dāng)做是一個(gè)積極的政策信號(hào)，我們認(rèn)為本次調(diào)整的信號(hào)意義仍然較大，是節(jié)假日期間的一大利多因素。

4月份國(guó)內(nèi)PMI為53.3%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，該指數(shù)經(jīng)歷連續(xù)五個(gè)月回升之后，已經(jīng)高于去年同期水平，顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)趨穩(wěn)向好的基本態(tài)勢(shì)。從PMI11個(gè)分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，外需出現(xiàn)穩(wěn)步回升，而內(nèi)需暫時(shí)較弱。

PMI連續(xù)五個(gè)月回升，是2009年年底至今首次出現(xiàn)的。上一次PMI連續(xù)回升是在2010年7月到11月，連續(xù)4個(gè)月回升，同期上證指數(shù)從2363點(diǎn)上漲到3159點(diǎn)，漲幅約為33%。而目前上證指數(shù)從低點(diǎn)反彈幅度還不到12%，從這個(gè)角度看上行空間還很大。

除了交易費(fèi)用、PMI兩個(gè)方面，新股發(fā)行改革指導(dǎo)意見(jiàn)公布以及上交所、深交所發(fā)布退市制度征求意見(jiàn)稿公布對(duì)于A股的長(zhǎng)期健康發(fā)展都是利好的，我們預(yù)計(jì)節(jié)后第一天高開(kāi)高走的概率很大，且中期來(lái)看也是一個(gè)上行趨勢(shì)。