進入6月，鄭糖延續(xù)弱勢并跌破去年底5820元/噸的低點，創(chuàng)下22個月以來的新低。由于原糖期價繼續(xù)創(chuàng)年內新低且未現(xiàn)止跌跡象，加上金融市場動蕩加劇，國際糖市難以凝聚上攻的力量，國內更是無法擺脫改善疲弱的現(xiàn)狀，內憂外患之下，屢受打擊的鄭糖多頭依然難見曙光。

內憂：產銷率大幅下滑

糖企交儲積極

5月份開始國內進入銷糖旺季，但今年情況不容樂觀。各地糖協(xié)公布本榨季產銷情況的顯示，截至5月31日廣西累計銷糖396.8萬噸，同比減少21.2萬噸；產銷率57.16%，同比下降4.97個百分點。云南累計銷糖86.2萬噸，銷糖率42.81%，同比下降13.06個百分點，5月份單月銷糖18.17萬噸，同比大幅下挫18.17個百分點。海南產銷率43.27%，同比減少0.17%。

雖然廣東、新疆的數(shù)據(jù)同比有所提高，但廣西地區(qū)5月份銷售低迷程度令人咋舌，整體呈現(xiàn)產量增加，銷量減少，庫存高企的狀態(tài)，全國5月銷糖量即將公布，出現(xiàn)下滑的可能性較大，將令后市糖價承壓，低位反彈的持續(xù)性不容樂觀。6至9月份是銷售的黃金時間，如果旺季銷量不起色，那么等到11月份新糖上市，糖價將會雪上加霜。

由于現(xiàn)貨價格低于收儲價格，國儲糖第一批第八次12.11萬噸掛牌量全部完成，第一批50萬噸糖收儲結束，糖企積極交儲反映其對未來糖價的不樂觀。目前市場在等待國家發(fā)放第二批收儲50萬噸份額，但不能忽視的是，我國收儲的庫容量有限，100萬噸的收儲量將令國儲糖庫存面臨飽和，后續(xù)繼續(xù)出臺收儲計劃的可能性很小，因此不宜太過依靠收儲來支撐糖價。

外患：主產國增產

低價糖流入國內

下一榨季泰國的食糖產量將超過本榨季的1024萬噸，有望創(chuàng)下1060萬噸的記錄。泰國國內的食糖消費量大約為240萬噸，也就是說將有820萬噸食糖可以出口，超過本榨季670萬噸。根據(jù)國際糖業(yè)組織ISO的估計，本榨季全球結余庫存將增加150萬噸，增至585萬噸，泰國的增產將進一步給國際糖價帶來壓力。

由于巨大價差造成的高額利潤，泰國糖大量流入中國市場，中國走私糖數(shù)量已經(jīng)超過50萬噸，預計本年度國內食糖走私將超過100萬噸，其中絕大部分為泰國糖。內外白糖價差已經(jīng)連續(xù)幾個月超過1200元/噸，國內糖價以南寧為例在6400元/噸附近，但是泰國進口白糖完稅后成本為5179元/噸，而巴西糖為5136元/噸。我國食糖進口配額內優(yōu)惠稅率為15%，沒有配額的食糖進口最低關稅為50%。就算按配額外關稅來算，也有利潤可賺。實際上，5月份前兩周中國從國際市場購買50萬噸食糖，其中多數(shù)以原糖為主，而且本年度上半年泰國也將出口60萬噸原糖到中國。

受主產區(qū)甘蔗壓榨量增加等因素推動，印度2011年10月至2012年5月的糖產量將增加8%至2550萬噸。印度是全球第二大產糖國，印度每年國內需求量大約為2200萬噸。也就是說，將會有350萬噸糖可供出口。在此情況下，雖然目前巴西壓榨進度較為遲緩，且穆斯林國家齋月前的食糖需求短暫提振市場，但國際糖市持續(xù)疲軟已是大勢所趨，不排除價格繼續(xù)震蕩探底的可能，進而拖累國內糖價。