自5月以來(lái)，期鉛連續(xù)下挫，6月初已創(chuàng)7個(gè)月來(lái)新低。當(dāng)前，在基本面中性偏空，供需兩難的前提下，宏觀金融體系風(fēng)險(xiǎn)決定鉛價(jià)走勢(shì)依舊以震蕩下跌為主，短期難有起色，冶煉商利潤(rùn)微薄、現(xiàn)貨商低價(jià)惜售心理以及全球?qū)捤深A(yù)期卻也抑制著鉛價(jià)下跌幅度與速度，預(yù)計(jì)三季度國(guó)內(nèi)期鉛運(yùn)行區(qū)間14600元/噸～16000元/噸。

歐債危機(jī)險(xiǎn)象環(huán)生

亟待美聯(lián)儲(chǔ)QE3救市

當(dāng)前商品市場(chǎng)最大的變數(shù)依舊是歐債危機(jī)，5月歐元區(qū)綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)降至45.9，創(chuàng)近3年新低；6家德國(guó)銀行的信用評(píng)級(jí)也遭受了評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的下調(diào)；歐元兌美元已創(chuàng)下23個(gè)月新低。同樣，美國(guó)5月份失業(yè)率升至8.2%，歐債危機(jī)無(wú)疑將對(duì)商品價(jià)格產(chǎn)生持續(xù)的打壓。

而另一方面，市場(chǎng)對(duì)于QE3的期望從未減弱。美聯(lián)儲(chǔ)副主席耶倫表示，美聯(lián)儲(chǔ)有進(jìn)一步放松政策的空間。此外，澳洲聯(lián)儲(chǔ)6月5日宣布降息25個(gè)基點(diǎn)至3.5%。同時(shí)，市場(chǎng)上對(duì)中國(guó)寬松政策的聲音也不絕于耳，全球潛在的寬松期望及預(yù)期令市場(chǎng)心存僥幸與期待，在一定程度上抑制了商品的下跌幅度與速度。

鉛市供給過剩

需求不足

供給層面，精煉鉛產(chǎn)量自今年以來(lái)一直維持在40萬(wàn)噸下方，雖環(huán)比值小幅攀升，但同比值連續(xù)3個(gè)月為負(fù)，4月我國(guó)精煉鉛產(chǎn)量35.8萬(wàn)噸，同比減少3%，1-4月產(chǎn)量累計(jì)125.9萬(wàn)噸，同比減少8.8%。產(chǎn)量減少主要受以下幾個(gè)因素影響：一是環(huán)保部等九部委對(duì)重金屬的污染防治，令我國(guó)精鉛產(chǎn)量擴(kuò)張受到限制；二是由于鉛價(jià)低迷，冶煉廠利潤(rùn)微薄，部分冶煉廠出現(xiàn)停工現(xiàn)象；三是礦源不足、進(jìn)口依存度高限制了精鉛生產(chǎn)。另外，精煉鉛進(jìn)口數(shù)月來(lái)同比大幅下滑，4月精煉鉛進(jìn)口739噸，同比下跌18.16%。產(chǎn)量與進(jìn)口雙雙下滑，國(guó)內(nèi)供給受到限制。

需求面，鉛酸蓄電池產(chǎn)量今年以來(lái)穩(wěn)步增加，4月產(chǎn)量1410萬(wàn)千伏安時(shí)，同比增加21.59%，同比值已連續(xù)三個(gè)月位于20%上方?？梢姡U酸蓄電池逐步恢復(fù)生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)增。《鉛蓄電池行業(yè)準(zhǔn)入條件》5月31日正式出臺(tái)，7月1日正式實(shí)施?！稖?zhǔn)入條件》提高了行業(yè)門檻，將關(guān)閉一部分小型企業(yè)，鑒于此，部分蓄電池開始出現(xiàn)價(jià)格上漲跡象。4月份國(guó)內(nèi)鉛蓄電池企業(yè)開工率66.01%，環(huán)比下降5.17%。今年前五個(gè)月，鉛酸蓄電池產(chǎn)量的攀升主要受益于汽車用電池的拉動(dòng)作用。終端需求上，汽車產(chǎn)量連續(xù)攀升，4月份汽車產(chǎn)量164.76萬(wàn)輛，環(huán)比下降12.39%，同比增長(zhǎng)7.81%。4月汽車銷售162.44萬(wàn)輛，環(huán)比下降11.65%，同比增長(zhǎng)5.19%。今年前4個(gè)月汽車銷量累計(jì)同比值連續(xù)4月為負(fù)值，終端需求并不樂觀。另外，電動(dòng)車產(chǎn)量維持低位，4月電動(dòng)車產(chǎn)量13398臺(tái)，同比增加1.78%。5月26日一輛比亞迪(22.36,-0.58,-2.53%)純電動(dòng)e6出租車被同方向行駛的超速跑車撞擊后自燃，電動(dòng)車輛的安全問題受到爭(zhēng)議。從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)看，6月份汽車產(chǎn)銷難有較大突破，當(dāng)前汽車及電動(dòng)車等行業(yè)對(duì)于蓄電池的采購(gòu)則以按需采購(gòu)為主。而需求的進(jìn)一步改觀或在三季度之后出現(xiàn)。

全球精煉鉛也同樣呈現(xiàn)供需有余局面，根據(jù)國(guó)際鉛鋅研究小組的數(shù)據(jù)，2012年全球鉛供給過剩數(shù)量將為25萬(wàn)噸。精鉛供給過剩，需求不足，對(duì)價(jià)格中長(zhǎng)期影響偏空。