收儲為鋅價提供的支撐力度有限，滬鋅目前在14700-15100一線爭奪激烈。在外圍宏觀環(huán)境相對緩和的情況下，鋅價繼續(xù)大跌的動能不足，但考慮到歐元區(qū)的不穩(wěn)定因素以及LME鋅庫存高企等因素的制約，鋅價也不具備顯著反彈的動能，預計鋅價將維持震蕩走勢。

宏觀面短期利空出盡

美國近期各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)均表現(xiàn)良好，像失業(yè)率和消費者信心指數(shù)、房地產(chǎn)等數(shù)據(jù)都反映出在QE3帶來的流動性刺激下，美國經(jīng)濟正在緩慢復蘇，推升美元走高至80點位上方。美國三季度GDP預期在2%左右，良好的復蘇為美元指數(shù)帶來了主動性上漲，與鉛鋅金屬出現(xiàn)了同漲情況。歐洲方面，雖然西班牙申請援助以及希臘問題都存在繼續(xù)反復的可能，但因市場之前對此早已消化，短期來說利空出盡。

國內(nèi)方面，一系列刺激政策即將推出的預期正在增強，前期地方基建項目也將陸續(xù)啟動，國內(nèi)需求有望真正帶動起來，基本面的改善利好鋅價回升；此外，近期沸沸揚揚的國儲收鋅傳聞近日基本核實，利多因素得到兌現(xiàn)。

基本面表現(xiàn)較為平穩(wěn)

國內(nèi)市場看，冶煉廠開工回暖，鋅供應繼續(xù)回升。需求面雖顯疲弱，但并無繼續(xù)惡化的跡象，鍍層板產(chǎn)量進入7月份后出現(xiàn)逐步的回落，其中10月份產(chǎn)量為309.18萬噸，較去年同期減少10%，但300萬噸的月產(chǎn)量依舊屬于高位，對鋅的需求量依舊很大。另一方面9月份汽車行業(yè)產(chǎn)量同比增加6.3%，銷售同比情況也較為平穩(wěn)。此外，氧化鋅訂單進入9月份后維持穩(wěn)定，開工率也于8月份持平。國內(nèi)基本面整體表現(xiàn)較為平淡，需求并未出現(xiàn)太大變化?，F(xiàn)貨市場鋅收儲已有5家企業(yè)成功競賣10萬噸鋅錠?？偭恳还矠?0萬噸，平均價格在16000元/噸?？紤]到后期可能還陸續(xù)有收儲計劃出臺，對市場信心是有一定提振的。

外圍市場，WBMS和國際鉛鋅研究小組公布的數(shù)據(jù)紛紛顯示三季度全球鋅供應過剩情況較去年同期有所好轉，消息面，ILZSG公布的數(shù)據(jù)顯示今年1-9月全球鋅市供應過剩13.7萬噸。去年同期為33萬噸，其中消費量為924.1萬噸，較去年同期的938萬噸小幅回落。產(chǎn)量為937.8萬噸，低于上年同期的971萬噸，可見基本面過剩情況轉好只是表面現(xiàn)象。而鋅庫存/消費比率也由年初的8.0回落至7.5一線，顯示下游需求的疲弱態(tài)勢已有所緩和。但近期LME鋅庫存繼續(xù)在110萬噸以上的高位運行，短期庫存壓力明顯增加，這也將抑制鋅價的反彈空間。截止到11月20日，LME鋅庫存達到1176675噸。上期所庫存較上周增加2547噸至303987噸。