一、本周行情回顧

 

             1.期貨市場(chǎng)

2.現(xiàn)貨市場(chǎng)

    本周，東北市場(chǎng)在繼續(xù)等待臨儲(chǔ)玉米銷(xiāo)售政策中，觀望心理更加趨強(qiáng)。由于當(dāng)?shù)厣罴庸て髽I(yè)庫(kù)存相對(duì)充裕，收購(gòu)意愿進(jìn)一步減弱，收購(gòu)價(jià)格在前期連續(xù)下調(diào)后逐步趨穩(wěn)，市場(chǎng)成交總體偏于清淡。

    進(jìn)入6月后，關(guān)內(nèi)地區(qū)隨著夏收陸續(xù)展開(kāi)，農(nóng)戶(hù)玉米出售量已明顯減少，用糧企業(yè)收購(gòu)難度有所增加，該區(qū)域內(nèi)的玉米收購(gòu)價(jià)格也因此繼續(xù)回升。特別是山東地區(qū)各大深加工企業(yè)及飼料廠端午期間受當(dāng)?shù)丶Z源緊張、收購(gòu)困難及跨省移庫(kù)的玉米繼續(xù)到位提升了信心影響，大部分地區(qū)玉米價(jià)格出現(xiàn)了全面上漲行情。

本周，南北港口玉米價(jià)格基本維持平穩(wěn)，成交依舊不太活躍。其中廣東港口庫(kù)存有所下降主要原因是節(jié)日期間到貨量下降所致?，F(xiàn)廣東港口港內(nèi)玉米庫(kù)存由40萬(wàn)噸下降至34萬(wàn)噸左右；大連及錦州港口港內(nèi)收購(gòu)活動(dòng)非常零星。目前市場(chǎng)人士對(duì)臨儲(chǔ)玉米拍賣(mài)的關(guān)注及期待度較高，對(duì)出貨時(shí)間的猜測(cè)也各自不同。

表1  全國(guó)部分城市6月1日-5日玉米價(jià)格匯總表

單位：元/噸	6月1日	6月3日	6月5日
長(zhǎng)春（出庫(kù)）	1550	1550	1550
德州（到廠）	1590	1600	1630
鄭州（到廠）	1510	1510	1520
廣州（到港）	1720	1720	1720

    資料來(lái)源：國(guó)家糧油信息中心，南證期貨究發(fā)部

二、影響玉米期價(jià)的因素    

 1.國(guó)家相關(guān)政策 

近日中國(guó)政府網(wǎng)發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于調(diào)整固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例的通知》，要求自5月25日起各行業(yè)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目根據(jù)新的“最低資本金比例”執(zhí)行，其中玉米深加工最低資本金比例上調(diào)30%。這一政策的出臺(tái)反映出政府對(duì)玉米加工行業(yè)的重視，這將促進(jìn)玉米加工行業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整優(yōu)化，但在某種程度上又會(huì)打擊一些弱小加工企業(yè)，從而在中短時(shí)期內(nèi)減少市場(chǎng)對(duì)玉米的需求。

   2.經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并未真正好轉(zhuǎn)

 中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)(CFLP)6月1日公布，5月國(guó)內(nèi)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為53.1，比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。雖然指數(shù)高于50（通常認(rèn)為PMI指數(shù)在50以上，反映經(jīng)濟(jì)總體擴(kuò)張；低于50，反映經(jīng)濟(jì)衰退），但有經(jīng)濟(jì)學(xué)家分析，或許國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)低谷已經(jīng)過(guò)去，但尚未達(dá)到較高的景氣度。此外交通銀行研究部日前發(fā)布的研究報(bào)告表示，上半年CPI負(fù)增長(zhǎng)已成定局，預(yù)計(jì)5月份CPI同比增幅為-1.5%左右。 交行研究部高級(jí)宏觀分析師唐建偉認(rèn)為，主導(dǎo)5月份CPI繼續(xù)回落的主要原因有兩點(diǎn)，一是五月份食品價(jià)格繼續(xù)小幅回落，二是翹尾因素也將拉低物價(jià)1.5個(gè)百分點(diǎn)。

 此外，6月2-3日上海召開(kāi)“第六屆上海衍生品市場(chǎng)論壇”上，普氏能源資訊中國(guó)能源市場(chǎng)高級(jí)總監(jiān)華大威評(píng)論國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)說(shuō)：全球的經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有觸底，經(jīng)濟(jì)的危機(jī)，不僅沒(méi)有結(jié)束，也還沒(méi)有到最低的水平，還沒(méi)有觸底。并且經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需要較長(zhǎng)時(shí)間。

   3.國(guó)際谷物理事會(huì)調(diào)高我國(guó)09年玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)數(shù)值

 6月4日，據(jù)國(guó)際谷物理事會(huì)稱(chēng)，2009年全球玉米播種面積預(yù)計(jì)為1.527億公頃，早先預(yù)測(cè)為1.553億公頃，上年為1.524億公頃。全球玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)為7.71億噸，早先的預(yù)測(cè)為7.78億噸，上年為7.84億噸。其中美國(guó)玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)為3.05億噸，早先的預(yù)測(cè)為3.15億噸，上年為3.074億噸。中國(guó)玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1.58億噸，早先預(yù)測(cè)為1.52億噸，上年為1.655億噸。

4.玉米飼料需求前景依然暗淡

6月4日，國(guó)家糧油信息中心發(fā)布本周“中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)趨勢(shì)指數(shù)”報(bào)告。其中成豬飼料市場(chǎng)需求趨勢(shì)指數(shù)本周為45.6，較去年同期指數(shù)52.2下降6.6，連續(xù)第6周處于50中性線(xiàn)以下，表明市場(chǎng)對(duì)成豬飼料需求持看淡預(yù)期。據(jù)調(diào)查，成豬飼料需求出現(xiàn)的暫時(shí)回升的主要原因是養(yǎng)殖企業(yè)補(bǔ)充庫(kù)存。由于4月份生豬繁殖高峰，按照生長(zhǎng)周期計(jì)算，預(yù)計(jì)三個(gè)月時(shí)間仔豬將長(zhǎng)成半成豬，那么進(jìn)入7月份后生豬飼料消費(fèi)量將有所增加，屆時(shí)市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)飼料需求的暫時(shí)增加。

但通過(guò)乳豬飼料市場(chǎng)需求趨勢(shì)指數(shù)和生豬產(chǎn)品市場(chǎng)趨勢(shì)指數(shù)可以看出未來(lái)養(yǎng)豬飼料需求并不好轉(zhuǎn)。乳豬飼料市場(chǎng)需求趨勢(shì)指數(shù)本周為37.9，較去年同期指數(shù)70.0下降32.1，連續(xù)第32周處于中性線(xiàn)50以下。此外，農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，能繁母豬呈下降態(tài)勢(shì)，乳豬飼料需求仍不樂(lè)觀。生豬產(chǎn)品市場(chǎng)趨勢(shì)指數(shù)為39.6，去年同期的59.6，表明受調(diào)查企業(yè)對(duì)于后期生豬產(chǎn)品市場(chǎng)需求和供給預(yù)期總體偏于悲觀。

此外，自5月6日全國(guó)豬糧比價(jià)低于6：1的盈虧平衡點(diǎn)起，算至6月3日已滿(mǎn)4周。湖南省畜牧水產(chǎn)局一業(yè)內(nèi)人士告訴記者，從去年下半年以來(lái)，湖南豬肉價(jià)格一直在跌，目前生豬價(jià)格為每公斤9.5元，玉米價(jià)格是每公斤1.75元，豬糧比為5.4：1，跌破5.5：1已逾兩周，農(nóng)民養(yǎng)一頭豬平均虧損近百元，嚴(yán)重時(shí)虧損高達(dá)200元。

 

為了防止豬肉價(jià)格大幅下跌和養(yǎng)殖企業(yè)虧損，目前四川啟動(dòng)了生豬收儲(chǔ)計(jì)劃；冀豫湘等地啟動(dòng)豬肉市場(chǎng)日?qǐng)?bào)監(jiān)測(cè)制度。

   5.旱情得到有效緩解

     自4月中旬以來(lái)，黑龍江省受持續(xù)干旱少雨及大風(fēng)天氣的影響，耕地受旱面積不斷增多，部分地區(qū)玉米出現(xiàn)毀苗、出苗率低的現(xiàn)象。從5月28日開(kāi)始，黑龍江全省各地開(kāi)展了大規(guī)模人工增雨作業(yè)，使省內(nèi)大部分地區(qū)嚴(yán)重的旱情起到了一定的抑制作用，此外未來(lái)天氣形勢(shì)對(duì)旱情的緩和較為有利。目前，省內(nèi)部分旱情比較嚴(yán)重的地區(qū)已經(jīng)開(kāi)始采取坐水補(bǔ)種的方式重新播種早熟玉米。

    與此相比，雖然今年吉林省也面臨干旱的考驗(yàn)，但由于資金、物資和技術(shù)保障水平高，目前，吉林省大田苗情長(zhǎng)勢(shì)喜人。根據(jù)各地調(diào)查，全省玉米平均保苗率達(dá)到96.6%，高于 2008年同期1.9個(gè)百分點(diǎn)，最高達(dá)到98%。只要后期天氣喜人，玉米再度豐收可期。

6.甲型H1N1 流感擴(kuò)散沒(méi)有得到有效抑制 

     截止到6月5日12：00點(diǎn)，我國(guó)內(nèi)地甲型H1N1流感病例共計(jì)61例，多個(gè)地方出現(xiàn)了輸入性病例。雖然其對(duì)生豬市場(chǎng)的直接影響已較發(fā)病初期淡化，但隨著疫情持續(xù)擴(kuò)散，市場(chǎng)關(guān)注度并未下降。目前生豬市場(chǎng)本身低迷，加上疫情的困擾，后期市場(chǎng)恢復(fù)壓力較大。

三、后期展望

近期CBOT玉米自4月末以來(lái)，連續(xù)上漲反彈，處于上行軌道之中。由于之前受不利天氣的影響，延誤了部分玉米種植，市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年玉米產(chǎn)量有所下降，這將支撐美玉米后期繼續(xù)上揚(yáng)。但由于CBOT玉米受外部環(huán)境影響較大，后期需要關(guān)注原油、股市等行情。

上半周，受美國(guó)玉米進(jìn)口成本上漲和國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)糧源有限、東北干旱的推動(dòng)，連玉米出現(xiàn)了一定的漲幅。但隨著天氣逐漸炎熱，玉米儲(chǔ)存更加困難；再加上9月中下旬以后，華北黃淮地區(qū)的夏玉米將陸續(xù)上市，這可能對(duì)即將拋儲(chǔ)的玉米順價(jià)銷(xiāo)售帶來(lái)沖擊，因而有市場(chǎng)預(yù)計(jì)6月中旬相關(guān)政策即將出臺(tái)。

由于目前國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)依舊低迷，09年玉米豐產(chǎn)預(yù)期沒(méi)有因旱情有所改變。后期投資者需要時(shí)刻關(guān)注南方養(yǎng)殖業(yè)需求、主產(chǎn)區(qū)玉米生長(zhǎng)情況和臨儲(chǔ)玉米拋售動(dòng)態(tài)等。操作上，在銷(xiāo)售未啟動(dòng)前，依舊保持空頭思維。

 

 

 

 

感謝南證期貨研發(fā)部 陳玲 熱情投稿