近期，膠價在振蕩中略顯偏強，這種態(tài)勢主要是受外圍商品上漲帶動，以及中國需求高漲支撐。對于隨后的價格如何演繹，筆者認(rèn)為，在考慮外圍市場投資氛圍的同時，還須跟蹤天膠基本面的變化趨勢，具體來說，就是需要關(guān)注在橡膠供應(yīng)預(yù)期增長的情況下，中國乃至全球的消費能否跟上的問題。
　　首先，供應(yīng)增長毋庸置疑。5月份的結(jié)束，意味著國內(nèi)天膠產(chǎn)區(qū)的割膠工作以及東南亞落葉期之后的正常割膠都已經(jīng)進(jìn)行了一個余月。從截至目前的供應(yīng)形勢來看，并未有太大的天膠現(xiàn)貨出現(xiàn)在市場當(dāng)中。近期供應(yīng)量不大的主要原因有三：一是自然生長規(guī)律決定了膠樹在每年初期的出膠量不會很大，二是前期東南亞連續(xù)降雨在一定程度上阻礙了正常的割膠工作，三是每年的割膠初期，往往有大量的膠乳被用作乳膠的生產(chǎn)，這直接導(dǎo)致了煙片膠、顆粒膠產(chǎn)量并未明顯增加。其實，這也符合天膠供應(yīng)的季節(jié)性規(guī)律，每年的二季度向來是全球天膠總產(chǎn)量最低的一個季度。但是，今年以來，全球各主要產(chǎn)膠區(qū)均沒有受到明顯氣候災(zāi)害以及病蟲害的影響，國內(nèi)農(nóng)墾方面近期也表示，今年將是中國橡膠的豐產(chǎn)年。因此，我們有理由相信，天膠供應(yīng)在此后逐漸增長的趨勢將很難逆轉(zhuǎn)。
　　其次，全球天膠消費冰火兩重天。國內(nèi)方面，在購車稅減征、汽車下鄉(xiāng)、加快老舊汽車報廢更新等一系列措施的作用下，我國汽車產(chǎn)銷量在今年前四個月得到了快速增長，1—4月汽車產(chǎn)銷分別完成371.70萬輛和382.64萬輛，比去年同期分別增長了6.14％和9.26％。在汽車行業(yè)快速復(fù)蘇的背景下，我國輪胎行業(yè)如獲甘露，去年底以來積壓的大量庫存得到快速消化。去庫存化的完成加之原料成本的降低激勵大量輪胎廠重新開足馬力生產(chǎn)，輪胎產(chǎn)量從今年初的低迷狀態(tài)很快復(fù)蘇，1—4月期間中國輪胎總產(chǎn)量為1.856億條，同比增加0.2%。從以上的數(shù)據(jù)可以看到，我國今年以來的橡膠消費狀況是相對良好的，但是，這樣的勢頭能否保持呢？當(dāng)中確實存在一些變數(shù)：第一，國家扶持政策是汽車、輪胎行業(yè)快速復(fù)蘇的根本推動力，如果沒有后續(xù)跟進(jìn)的扶持政策激勵，復(fù)蘇勢頭恐出現(xiàn)后勁不足；第二，從汽車、輪胎生產(chǎn)的季節(jié)性規(guī)律來看，隨后的幾個月時間是淡季；第三，各國貿(mào)易保護主義抬頭，最近美國對從中國進(jìn)口的輪胎進(jìn)行特殊保障措施調(diào)查，美國工會正試圖限制進(jìn)口中國輪胎。
　　相比我國汽車、輪胎行業(yè)的快速復(fù)蘇，歐、美、日等同類行業(yè)仍顯得舉步維艱。歐洲汽車制造商協(xié)會公布數(shù)據(jù)顯示，2009年前4月銷量由去年同期的5583432輛下滑至4694319輛，跌幅為15.9%。美國方面， 4月汽車銷量經(jīng)季節(jié)調(diào)整按年率計算為932萬輛，低于3月的983萬輛，這已經(jīng)是美國汽車銷量連續(xù)第18個月下滑。日本國內(nèi)汽車產(chǎn)量也同樣連續(xù)7個月下滑，4月份日本汽車廠商在國內(nèi)共生產(chǎn)48．5萬輛，同比減少41．7％。
　　最后，合成橡膠價格抑制天膠價格。合成橡膠是天然橡膠的最主要替代品，兩者之間總是保持著一定的價差關(guān)系，按照正常情況來看，兩者一般保持3000元以內(nèi)的價差。今年以來，國內(nèi)合成膠產(chǎn)能不斷增加，前4個月合成橡膠產(chǎn)量同比大幅增長33.7%，達(dá)到106萬噸，供應(yīng)過剩格局凸顯，直接導(dǎo)致合成膠價格持續(xù)低迷，順丁膠近期報價在11500—12000之間，與天然橡膠現(xiàn)貨的價差已經(jīng)達(dá)到3000元左右，一定程度上限制了天膠價格的上漲。但是，我們看到，近期國際油價不斷上升，作為合成膠的原料，原油或許能支撐合成膠價格出現(xiàn)一定回升，不過空間可能不大。
　　綜合考慮，筆者認(rèn)為，天然橡膠價格受到短期供應(yīng)并不寬松、外圍相關(guān)商品價格不斷回升等因素的支持，或許能配合目前天膠期價的“上升三角形”技術(shù)格局，形成一輪向上趨勢，不過，隨著后期供應(yīng)量的增長，壓力將逐步顯現(xiàn)，因此，價格上升高度可能受到時間的限制，在此輪沖高之后，將迎來較長時間的季節(jié)性回調(diào)。