昨日，大連商品交易所（下稱“大商所”）豆粕期貨價格呈現(xiàn)明顯的近強遠弱走勢格局。豆粕近月0909合約上漲3元/噸至3258元/噸；主力1001合約則下跌46元/噸至3000元/噸，跨月價差擴大至258元/噸。

大商所盤后公布的豆粕合約持倉變化顯示，資金買近拋遠的操作促成了上述走勢特征。昨日，位列豆粕0909合約多頭持倉和1001合約空頭持倉排行第一位的中糧期貨席位，增持0909合約多頭頭寸2416手至36170手，增持1001合約空頭頭寸8896手至35025手。

中糧席位資金的這一舉措引發(fā)市場對其是否在進行買近拋遠的跨月套利的猜想。不過，分析人士指出，兩月價差在高位擴大，買入0909合約、賣出1001合約的套利組合風險加大，利潤空間減小，操作上需謹慎。

新湖期貨機構(gòu)管理部總經(jīng)理吳星對CBN表示，中糧的這種做法更多是規(guī)避風險，而不是為了套利?！斑@些資金買入9月合約是因為現(xiàn)貨市場價格太高，較期貨近月合約仍然有較大升水；而在1月合約做空單是考慮大豆進口成本未來將會下降，因此做保值來控制風險?！?/P>

吳星進一步指出，后期豆粕現(xiàn)貨市場的供應(yīng)將趨緊也是刺激中糧席位資金買入近月合約的原因。“大豆進口成本居高不下，豆粕即將進入7、8月間的傳統(tǒng)消費旺季，加之近幾個月來我國豆粕出口量的增加，都將支撐豆粕現(xiàn)貨價格的易漲難跌?！?/P>

新湖期貨分析師吳秋娟認為，豆粕現(xiàn)貨價格的上漲主要是受成本的推動。黑龍江天琪期貨估算，如果在6月8日點價進口，美豆到達中國港口的成本價格為4097元/噸。吳秋娟指出：“我們估計明年1月到港的進口大豆成本將在3800元/噸左右。”進口成本的高低導致了豆粕0909合約對1001合約的升水。

吳星認為，目前已經(jīng)不是豆粕的跨月套利的最好時機，“在9月合約比1月合約高出160點左右的時候，的確有不少人做了套利；但是，如果你的目標價差是300點，（現(xiàn)在的實際價差是258點）利潤空間已經(jīng)比較小了，那么現(xiàn)在就不值得去冒這個風險?！?/P>

吳秋娟指出，目前兩月價差主要看美豆11月合約的表現(xiàn)，“如果美豆11月價格下跌，那么對價差擴大是有利的；但如果美豆補漲，那么價差就將縮小?！?/P>