在上漲放緩調(diào)整壓力加大，LLDPE本身也會有調(diào)整甚至回調(diào)。就價格本身而言，目前已經(jīng)進入了相對高價位區(qū)域，在系統(tǒng)性下跌中塑料預(yù)計短線繼續(xù)回調(diào)，具體從以下幾點進行闡述。

資金風險偏好收斂，短期情緒謹慎

近期歐元區(qū)主要經(jīng)濟低于預(yù)期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲謹慎預(yù)期的抬頭，此外，意大利大選的政治前景不確定，全球貨幣戰(zhàn)爭擔憂升溫，朝鮮最新核試驗加劇地區(qū)不穩(wěn)，也使得全球資產(chǎn)風險偏好有所收斂，短期情緒趨于謹慎。另外關(guān)于歐洲政治前景以及美國、日本和歐元區(qū)競相寬松的貨幣政策導致的匯率貶值以及其給新興市場出口帶來壓力的擔憂上升。

主要新興市場資金流向

原油淡季來臨，調(diào)整的風險加大

目前全球宏觀經(jīng)濟面較為平穩(wěn)，對商品方向性指引不強。我們認為油價更多的是受自身基本面的指引，雖然上周美國東北部的暴風雪天氣帶來了取暖油需求的增長，但季節(jié)性旺季已經(jīng)逐漸接近尾聲，即將進入的3月份又是原油需求淡季。我們預(yù)計油價調(diào)整的風險在加大。

EIA公布的數(shù)據(jù)顯示：截至2月8日當周，美國原油庫存增加50萬桶至3.722億桶；汽油庫存減少80萬桶至2.332億桶；餾分油庫存減少370萬桶至1.259億桶。截至2月12日的一周，投機基金在紐約商品交易所原油期貨中持有凈多頭272875千桶。

庫存壓力有所上升，下游需求低迷

在過去的兩周里期貨注冊倉單數(shù)量沒有變動，為540手。石化廠家?guī)齑嬖黾用黠@，因為春節(jié)因素所致現(xiàn)貨流通放緩，而每天生產(chǎn)1萬多噸的貨多數(shù)積壓在石化廠家。進口到港也受到春節(jié)影響。根據(jù)往年的情況看，春節(jié)前進口會下滑，而節(jié)后進口到港一般會增長較多。社會庫存在春節(jié)前后有所回升，但是筆者目前了解到并不是特別明顯。

1月PE整體價格走勢震蕩偏弱，其中高壓和線性市場價格走勢更弱于LLDPE。國內(nèi)石化檢修裝置不多，雖然1月中下旬有進口貨源陸續(xù)到港，但供應(yīng)仍趨向正常。傳統(tǒng)的春節(jié)假期，下游需求方面表現(xiàn)相對比較平淡，當前買賣雙方隨行就市為主，終端補倉積極性仍顯偏弱。不過臨近月底石化提高原料價格行為，使得部分商家和下游工廠已開始低價位少量補倉，但操作相對謹慎。

技術(shù)面上行壓力增大，短線面臨回調(diào)

K線自布林上軌之上的超買區(qū)回歸其下，并有下行至布林中軌即11000的跡象；另一方面，5日均線即將與10日均線形成死叉，MACD也有出現(xiàn)做空信號趨勢，以上均預(yù)示連塑料仍有下行盤整空間?；谝陨戏治?，在節(jié)后兩個交易日持續(xù)下跌之后，連塑料面臨下方20日均線、5倍周均線即11000-11100之間較強的支撐，存在技術(shù)反彈要求；不過就中線趨勢而言，上方均線壓制，連塑料仍難改下滑勢頭，第一目標位11000，第二目標位10800。

后市展望，塑料主力L1309延續(xù)弱勢，跌破10日均線，伴隨持倉量成交量都有所增加，在基本面沒有改善情況下，資金做空較為積極，跌勢有望延續(xù)，擇機做空為宜。