近期，國際油價走出一波酣暢淋漓的單邊下跌行情，而美聯(lián)儲最新公布的會議紀要成為導火索。筆者認為，后市延續(xù)弱勢行情概率較大。

美聯(lián)儲或提前結束寬松政策

美聯(lián)儲公布的1月份會議紀要顯示，當前許多參會者對資產(chǎn)購買潛在成本存在一定憂慮，因而美聯(lián)儲可能會在3月份探討是否應該提前結束量化寬松的貨幣政策，這直接引發(fā)了市場對美聯(lián)儲可能會收緊流動性的猜想。受此影響，美元指數(shù)連續(xù)走強，市場上顯現(xiàn)出購買美元而拋售原油(92.33,-0.78,-0.84%)等風險資產(chǎn)的跡象，原油及銅等大宗商品均走出連續(xù)大幅下跌的行情。

此外，美聯(lián)儲公布的會議紀要還體現(xiàn)了美聯(lián)儲對未來經(jīng)濟復蘇形勢的擔憂，這嚴重挫傷了市場信心，近期美國國債收益率曲線的變化就充分體現(xiàn)了這一點。當前美國10年期國債收益率與1年期國債收益率之差呈不斷擴大趨勢，表明投資者不愿持有風險資產(chǎn)，也暗示了市場對美國經(jīng)濟前景信心不足。與此同時，盡管美國股票指數(shù)離歷史最高點只有一步之遙，但技術面的背離卻反映了當前市場對美國股市能否延續(xù)強勢持非常謹慎的態(tài)度——美國股市的繁榮主要依賴的還是貨幣政策，如果美國經(jīng)濟復蘇不力且量化寬松的政策提前結束，那么美國股市難以維持強勢。

除了金融市場外，基本面利空國際油價。首先，美國的原油商業(yè)庫存不斷創(chuàng)出歷史同期新高，供應高企的同時較高的油品價格嚴重抑制了下游需求的增長。其次，當前全球原油市場呈現(xiàn)出供應寬松而需求增長動力不足的特點，沙特阿拉伯是全球原油市場供需平衡的主要調(diào)節(jié)者——全球剩余產(chǎn)能大多數(shù)都來自于沙特，當全球供應不足時，沙特就提高產(chǎn)量；當全球供應寬松時，沙特就降低產(chǎn)量，而最近幾個月沙特不斷降低產(chǎn)量。最后，當國際油價不斷走強時，由于成本優(yōu)勢，替代性能源供應將會釋放出來，比如非常規(guī)天然氣。

雙頂形態(tài)已確立

NYMEX的WTI原油期貨日K線圖顯示，當頸線支撐位跌破之后，前期構造的雙頂形態(tài)已確認。此外，根據(jù)雙頂形態(tài)的測算原理，第一下跌目標價位為92美元/桶左右。上周WTI油價曾一度下探至該目標價位，且剛好觸及60日均線。筆者認為，由于短期內(nèi)60日均線對WTI油價還有一定支撐，連續(xù)大跌之后不排除走出一波小幅反彈行情，但需要強調(diào)的是，即使油價出現(xiàn)短暫的反彈，也不會扭轉(zhuǎn)早已確定的下跌趨勢。

做空是主基調(diào)

結合基本面與技術面，筆者認為后期國際油價將會延續(xù)當前的下跌行情。不排除大跌過后出現(xiàn)技術性反彈的可能性，但反彈過后逢高做空卻是最佳時機。如果后市WTI油價回摸至95美元/桶左右的頸線，屆時持有空頭頭寸的投資者可擇機加倉，未建立空頭頭寸的投資者則迎來再次做空的機遇。