即便近期PTA期價出現反復，也難以改變中長期下跌趨勢。同時，MACD和RSI等指標顯示空頭力量占據上風。

春節(jié)前，PTA價格脫離基本面，持續(xù)大幅上漲，主力1309合約一度觸及9000元/噸一線。但春節(jié)后市場氣氛急轉直下，PTA價格持續(xù)下跌，一周內跌幅在500元/噸以上。本周PTA價格表現依舊較弱，繼續(xù)下行風險較大。

原油下跌增加PTA下行風險

PTA市場主要支撐因素是PX價格高位堅挺。節(jié)后韓國PX價格最高點在1708美元/噸，近期跌至1670美元/噸附近，跌幅只有2%左右。按照目前的PX價格折算，PTA成本重心在9300元/噸附近，因此加工虧損依舊較大，成本支撐依舊有效。但是原油需求動力不足，商業(yè)庫存高企，中長期看，原油價格或已進入下跌周期。一旦跌勢明確，其下游石腦油也將跟跌，PX價格也難獨善其身，勢必跟隨原油和石腦油走低，屆時PTA成本重心下移，期價將進入中長期下跌趨勢。

節(jié)后庫存壓力上升，PTA承壓

春節(jié)前后，終端紡織服裝市場開工率整體下降，尤其是春節(jié)長假期間，江浙織機負荷降至10%左右，生產活動基本停止。但在此期間，上游聚酯裝置維持正常生產，產品基本轉化為聚酯廠庫存。目前POY平均庫存在20—24天，FDY平均庫存在21—25天，已經回到了去年最高水平，甚至部分規(guī)格產品庫存超過去年最高值。高企庫存使聚酯廠資金壓力增加，節(jié)后滌絲產銷疲弱，工廠產銷只能維持兩三成，下游疲弱表現間接利空原料PTA。另外，春節(jié)前PTA開工率回升，但需求因聚酯裝置檢修有所下滑，因此PTA庫存出現明顯上升，平均庫存較節(jié)前上升3—5天。而元宵節(jié)后，終端織造業(yè)開工率將逐漸上升，但目前滌絲產銷并未有回升跡象。如果織造企業(yè)繼續(xù)隨用隨買，聚酯廠將不得不承受較長時間的高庫存壓力，對PTA價格產生利空影響。

宏觀面及外圍市場風云變幻

匯豐銀行周一公布的數據顯示，中國2月匯豐制造業(yè)采購經理人指數(PMI)預覽值降至50.4，為四個月低點，1月終值為52.3。該指數高于50，表明制造業(yè)活動正在擴張；若低于50，則表明制造業(yè)活動正在萎縮。2月匯豐PMI初值滑落幅度超出預期，在短期將對市場人氣產生打壓作用。國際信用評級機構穆迪22日下調了英國主權債務評級，由原來的最高級AAA下調至AA1，評級展望為“穩(wěn)定”。這是英國自1978年以來首次失去最高評級3A，疲軟經濟增長前景和不斷增加的巨額債務對英國經濟構成了負面影響。美聯儲公布的1月份會議紀要顯示，美聯儲可能在3月份探討是否應該提前結束量化寬松貨幣政策，這引發(fā)市場對美聯儲可能收緊流動性的猜想。受此影響，美元指數持續(xù)走強，市場顯現購買美元而拋售原油等風險資產的跡象，原油及銅等大宗商品均走出連續(xù)大幅下跌行情。春節(jié)前樂觀的宏觀氛圍并未能延續(xù)至節(jié)后，國內外股市、期市整體偏弱對PTA有明顯拖累作用。

綜上所述，春節(jié)后PTA持續(xù)下跌是對節(jié)前脫離基本面上漲的修正，也是對節(jié)后庫存增加的反應。目前PTA加工虧損較大，成本支撐依舊有效，但原油繼續(xù)下跌預期較強，或打開PX價格下跌空間。因此，即便近期PTA期價在高位出現反復，也難以改變中長期下跌趨勢。技術上看，PTA已經擊穿布林通道中軌線支撐，MACD和RSI等指標顯示空頭力量占據上風，行情弱勢將延續(xù)。