焦煤期貨自從3月22上市，主力合約1309從盤中最高點(diǎn)1304到今天盤中創(chuàng)下的最低點(diǎn)1231。今日焦煤期貨主力合約1309開盤于1257元/噸，收于1240元/噸，日跌幅1.82%，成交量734728。對(duì)于焦煤期貨上市幾日的行情，期貨中國(guó)邀請(qǐng)了永安期貨分析師范帥，為投資者分析行情走勢(shì)。

范帥：首先焦煤是新品種，大家對(duì)焦煤的定價(jià)有個(gè)認(rèn)識(shí)的過(guò)程。期貨的標(biāo)的物是主焦煤，我國(guó)的主焦煤主要有兩個(gè)來(lái)源：一方面是國(guó)產(chǎn)焦煤，主要來(lái)自山西；另一方面是進(jìn)口焦煤，主要來(lái)自蒙古澳大利亞。山西的主焦煤質(zhì)量好，但是由于稅費(fèi)和物流成本較高，所以目前的報(bào)價(jià)要高于港口的進(jìn)口煤，主流報(bào)價(jià)在1350左右。港口的焦煤主要來(lái)自于蒙古、澳洲、美國(guó)和俄羅斯。相比國(guó)產(chǎn)主焦煤，進(jìn)口焦煤在灰分、硫分上有較大優(yōu)勢(shì)，而且價(jià)格便宜，目前主流報(bào)價(jià)在1200左右，如果折算到期貨盤面，只需要1150。如果期貨標(biāo)的以國(guó)產(chǎn)主焦煤定價(jià)，則目前價(jià)格被低估；如果按進(jìn)口焦煤定價(jià)，則目前期價(jià)還略有升水。我們認(rèn)為，國(guó)產(chǎn)煤和進(jìn)口煤都符合大商所的交割標(biāo)準(zhǔn)。只要能夠交割，那么期貨價(jià)格就應(yīng)該反映最便宜可交割焦煤的價(jià)格，這也是為什么焦煤期貨上市以來(lái)一直表現(xiàn)弱勢(shì)的原因所在。

范帥：焦煤特別是主焦煤在早些年是非常緊缺的商品，所以優(yōu)質(zhì)主焦煤的價(jià)格曾經(jīng)超過(guò)2000元/噸。但是近年來(lái)，由于國(guó)內(nèi)外煤礦的增產(chǎn)和最近鋼廠虧損控制成本，所以焦煤現(xiàn)貨表現(xiàn)弱勢(shì)，近期主要焦煤生產(chǎn)企業(yè)更連續(xù)下調(diào)出廠價(jià)。對(duì)于焦煤而言，目前需要關(guān)注的是下游焦炭的需求，而焦炭的需求又源于粗鋼產(chǎn)量、鋼廠庫(kù)存和利潤(rùn)情況。從最終端的鋼材庫(kù)存看，目前螺紋鋼和鋼坯的庫(kù)存依然處于歷史高位，鐵礦石由于南半球洪水導(dǎo)致價(jià)格堅(jiān)挺，相對(duì)寬松的就是焦煤、焦炭。鋼廠由于虧損和產(chǎn)成品庫(kù)存過(guò)大，壓縮成本和控制產(chǎn)量是主旋律。所以短期來(lái)看，焦煤、焦炭依然是弱勢(shì)格局。只要期貨相對(duì)現(xiàn)貨沒(méi)有大的貼水，我認(rèn)為焦煤依然是空頭品種。投資者如果想控制風(fēng)險(xiǎn)，可以選擇螺紋鋼期貨作為對(duì)沖的多頭，因?yàn)槿绻暧^好轉(zhuǎn)、需求啟動(dòng)，螺紋鋼價(jià)格會(huì)先于煤焦反彈，而如果宏觀疲軟、需求不振，則爐料還將繼續(xù)下跌。

分析師：永安期貨 范帥

期貨中國(guó)網(wǎng)編輯翁建平整理

2013年3月29日