受到外圍市場(chǎng)高位回調(diào)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳影響，A股市場(chǎng)出現(xiàn)連續(xù)縮量下跌走勢(shì)，截至周四，股指期貨主力合約日線已收7連陰，弱勢(shì)可見(jiàn)一斑。筆者認(rèn)為，目前指數(shù)已經(jīng)破壞了5月以來(lái)的上升趨勢(shì)，股指弱勢(shì)恐將延續(xù)。

近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)加速下行的擔(dān)憂。繼匯豐制造業(yè)PMI陷入萎縮后，匯豐服務(wù)業(yè)PMI同樣未有明顯起色。其他方面，社會(huì)消費(fèi)品零售受到大力打擊三公消費(fèi)影響增速低位徘徊，固定資產(chǎn)投資表現(xiàn)一般。官方制造業(yè)PMI值雖意外回升，發(fā)電量超出預(yù)期，但從工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)看，利潤(rùn)增長(zhǎng)加快主要受電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、汽車制造業(yè)、計(jì)算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)三個(gè)行業(yè)拉動(dòng)，主要集中在高耗能及高壟斷行業(yè)，不具有普遍性。整體來(lái)看，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)處在溫和復(fù)蘇中，近期下行風(fēng)險(xiǎn)加大，股市缺乏長(zhǎng)期走牛的內(nèi)在因素。

近幾日受假期因素影響，國(guó)債回購(gòu)利率和銀行間隔夜同業(yè)拆借利率大幅飆升。相比前一周，公開(kāi)市場(chǎng)出現(xiàn)了單周170億元的資金凈回籠，央行有意加大流動(dòng)性投放力度但依然未改變資金面緊張狀況，預(yù)計(jì)到端午假期后市場(chǎng)才會(huì)迎來(lái)資金相對(duì)寬裕期。

外圍方面，美國(guó)消費(fèi)者信心升至近6年來(lái)新高，房地產(chǎn)市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，房?jī)r(jià)漲幅回到金融危機(jī)前水平。美國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)將推升市場(chǎng)實(shí)際利率走高，美聯(lián)儲(chǔ)即使不會(huì)馬上進(jìn)入緊縮的貨幣周期，也會(huì)在今后議息會(huì)議上逐步放緩每月850億美元的購(gòu)債計(jì)劃。歐元區(qū)制造業(yè)PMI逐步回升，德國(guó)IFO商業(yè)景氣指數(shù)走高，經(jīng)濟(jì)有企穩(wěn)跡象。債務(wù)國(guó)風(fēng)險(xiǎn)處在可控范圍之內(nèi)，國(guó)債收益率回到低位，希臘政府債券成為一季度全球表現(xiàn)最佳債券，歐元區(qū)再次出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)降低。日本宣布推出被視為“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的“第三支箭”以吸引海外資金激發(fā)民間活力，但市場(chǎng)反應(yīng)平淡，日經(jīng)指數(shù)近半個(gè)月來(lái)較高點(diǎn)回調(diào)了超過(guò)3000點(diǎn)，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將形成壓力。

上證指數(shù)自1949點(diǎn)開(kāi)始在政策利好刺激下走出一輪軋空行情，但在房地產(chǎn)調(diào)控逐步深入和銀監(jiān)會(huì)新規(guī)打壓下，指數(shù)振蕩回調(diào)了50%，前期整理比較充分。不過(guò)目前大盤已經(jīng)跌破5月初反彈以來(lái)形成的上升趨勢(shì)線，上方前階段性高點(diǎn)2340附近壓力仍難以突破，往下短期觀察2240一線強(qiáng)支撐變化，若繼續(xù)破位下行，后市恐將考驗(yàn)5月低點(diǎn)。