進入六月，國際大宗商品普遍出現(xiàn)了滯漲回調(diào)現(xiàn)象，不論國內(nèi)期貨市場還是現(xiàn)貨市場都不例外，油脂市場也不能幸免。期貨市場上油脂品種出現(xiàn)了10%左右的大幅回調(diào)，其中豆油回調(diào)約8%，棕櫚油回調(diào)幅度最大接近12%?？梢娛袌鰧ξ磥眍A期的擔憂是比較明顯的，加之在國儲拋售大豆的傳聞下，給未來幾個月油脂市場的走勢增添了幾分悲觀的色彩。但本人認為，雖然短期國儲拋售大豆的預期對市場確實構成了一定壓力，但中長期來看，全球的供需情況及國內(nèi)相關政策的出臺將是影響未來價格走勢的關鍵因素，所以國內(nèi)豆油市場后市仍可持樂觀態(tài)度。

一、全球豆油原料供給明顯偏緊
 
　　目前國內(nèi)豆油壓榨用大豆多數(shù)來自進口，由于成本低，出油率高受到很多油廠的追捧。我國是全球大豆消費量和進口量最大的國家，每年進口大豆量占我國總消費量的約70%，其中阿根廷、巴西、美國為我國最主要的進口國。所以我國進口大豆的主要國家的供給狀況對價格的影響顯得很重要。
 
　　由于美國陳豆庫存的大幅下降和南美旱情導致的產(chǎn)量減少，使得2008—2009年度大豆的供給變得異常緊張。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部公布的6月供需報告預測，美國2008—2009年度大豆的結轉庫存由上個月的1.3億蒲式耳（約353萬噸）下調(diào)至1.1億蒲式耳（約299萬噸）。較去年同期下降約15%；南美旱情影響范圍比較大，其中阿根廷大豆受災較為嚴重，旱情正值大豆生長期，使得阿根廷2008—2009年度大豆的產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下滑。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部6月大豆供需報告預測，預計阿根廷2008—2009年度大豆的產(chǎn)量由去年的4620萬噸降低至3200萬噸，減幅30.7%。另據(jù)阿根廷農(nóng)業(yè)聯(lián)盟（CRA）預計阿根廷2008—2009年度大豆產(chǎn)量將僅為3050萬噸。供給的吃緊將直接為未來幾個月CBOT大豆價格提供有力支撐。進而影響豆油價格的走勢。

二、國內(nèi)消費需求依然良好

美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)反映，近幾年來，中國國內(nèi)油脂總體消費量呈現(xiàn)遞增趨勢，其中預計08/09年度三大油脂總消費量為1982萬噸，09/10年度預計為2093萬噸，增加111萬噸，增幅為5.6%。另外在國內(nèi)油脂消費市場中需求多數(shù)屬于剛性，所以中國仍然是全球油脂市場的重要消費增長國，而且并未因經(jīng)濟危機的影響而出現(xiàn)明顯下滑。
 
　　本輪豆油的回調(diào)主要是受馬來西亞、印度尼西亞的棕櫚油產(chǎn)銷量下降和國內(nèi)新作菜籽上市以及國儲拋豆傳聞的利空影響。隨著拋儲方案日期的臨近，豆油價格或?qū)⑼瓿商降?，隨后延續(xù)漲勢。
 
　　三、國家政策頻出或?qū)⒅该鲊鴥?nèi)豆油的走勢
 
　　由于進入6月油脂大幅度調(diào)整，國家對油脂市場的干預越來越明顯，使得市場對政策反應敏感。

從2008年下半年開始，進口大豆的價格一路下跌，2009年4月初一度低至每噸3000元，即1.5 元/斤。在此期間，為了確保農(nóng)民的增產(chǎn)增收，發(fā)改委在2008年10月到2009年4月先后四次組織對東北大豆主產(chǎn)區(qū)進行大豆收儲，收儲價1.85元/斤，而本月是第四批收儲的最后月份，收購工作進展順利，市場余糧不多。一定程度支撐本月豆油價格運行的底部。
 
　　自6月1日起，由國家發(fā)改委公布的國家油菜籽托市收購預案開始啟動，各地以略高于市場價格的1.85元/斤收購。這無疑為大量集中上市的油菜籽價格提供了支撐，同時也為油脂市場的下滑劃定了一個空間。

本月中旬，財政部公布《國家油菜籽收購加工補貼管理辦法》，旨在充分發(fā)揮市場機制作用，調(diào)動國內(nèi)油脂加工企業(yè)積極性，穩(wěn)定國內(nèi)菜油價格。此政一出使得企業(yè)參與收購的熱情高漲，使得部分地區(qū)收購價高出收儲價。
 
　　近日，國務院又批準我國從7月1日起調(diào)整或取消部分產(chǎn)品的出口關稅，其中，大豆及其產(chǎn)品的暫定關稅全部取消。

細心的人可以看出，在國內(nèi)油菜籽集中上市和大豆收儲即將結束之際，也正值油脂市場出現(xiàn)疲弱的時候，國家頻繁推出政策來穩(wěn)定國內(nèi)兩大油料，時間掌握可謂是恰到好處，并且具有一定的連貫性。尤其是在國內(nèi)大宗商品產(chǎn)品大幅調(diào)整和市場傳聞拋儲的情況下，大豆及其產(chǎn)品出口暫定關稅被取消，此舉反映政府可能也正想通過改善出口結構，來消化部分國儲大豆，從而緩解國內(nèi)市場拋儲的壓力。似乎可以看出目前國家的政策態(tài)度，即拋儲的條件離政府的預期還是有差距的，國內(nèi)豆類市場還將會受國家政策的傾斜。未來市場的上升空間還是很大的。

四、技術角度看待豆油走勢

從國內(nèi)豆油期貨周線圖來看，目前仍處在反彈之中。短期調(diào)整可能延續(xù)一段時間，如能有效突破前期高點，后期豆油價格上行空間將會更大。豆油在7900仍是一個關鍵的阻力位，若是突破，下一阻力位在9700一線。
 
　　總體來看，當前豆油的整個基本面具備比較好的支撐，尤其是國家政策性價格引導作用比較明顯。中長期來看，國內(nèi)豆油價格可能在拋儲政策推出后出現(xiàn)拐點，延續(xù)漲勢。因此后市仍該樂觀看待！