期貨中國(guó)網(wǎng)yfjjl6v.cn報(bào)道

鄭糖1001合約從08年12月31日達(dá)到最低的3160點(diǎn)后，可以說(shuō)經(jīng)歷了近2個(gè)半月的強(qiáng)勢(shì)上漲行情，而后自3月中旬步入了橫盤整理階段，尤其是從4月中旬開(kāi)始，白糖期貨進(jìn)行了近2個(gè)月幾乎沒(méi)有行情的橫盤整理，期價(jià)在4100-4200元窄幅震蕩，在鄭糖期貨從最低點(diǎn)到目前的這6個(gè)月中，充斥著榨季減產(chǎn)幅度加大，種植面積縮減，國(guó)家和地方拋儲(chǔ)傳言連連，食糖進(jìn)口創(chuàng)新高等等消息，白糖期貨也跟隨著亦真亦假的消息波動(dòng)連連，市場(chǎng)皆稱：白糖期貨妖性可見(jiàn)一斑！6月以后是食糖傳統(tǒng)需求旺季，或?qū)?dòng)糖市新的發(fā)展，然而鄭糖近期大多呈現(xiàn)縮量減倉(cāng)的局面，是否暗示著糖市將迎來(lái)調(diào)整？期貨中國(guó)采訪了永安期貨分析師方濤，為大家解讀目前白糖的走勢(shì)。

以下是采訪內(nèi)容

期貨中國(guó)：鄭糖期貨從技術(shù)周期上看，在08年底的最低點(diǎn)位后經(jīng)歷了近2個(gè)半月的強(qiáng)勢(shì)上漲，而后進(jìn)入了橫盤整理階段，在4月中旬后尤為明顯，期價(jià)在4100-4200元窄幅震蕩，似乎難以突破，請(qǐng)問(wèn)是什么原因造成目前鄭糖的盤整走勢(shì)？

永安期貨方濤：既然定義為橫盤那么肯定是下有支撐，上有壓力。我們只要分析下支撐和壓力的內(nèi)在因素，就可以明白為什么會(huì)形成橫盤走勢(shì)了。

1、支撐的內(nèi)在因素：白糖今年大幅減產(chǎn)，全國(guó)減產(chǎn)的數(shù)量將近250萬(wàn)噸左右，從中糖協(xié)的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來(lái)看，截止5月份國(guó)內(nèi)僅有工業(yè)庫(kù)存445萬(wàn)噸，而07/08榨季6-9月銷售食糖447萬(wàn)噸。并且今年因?yàn)樘鞖庠?，甘蔗播種較晚，開(kāi)榨有可能會(huì)比往年晚半個(gè)月左右。所以到本榨季后期白糖的供應(yīng)是偏緊的。一個(gè)基本面比較明確的品種，你指望它大跌可能性是不大的。

2、壓力的內(nèi)在因素：雖然今年白糖的基本面偏緊，但國(guó)家和地方260萬(wàn)噸左右的儲(chǔ)備糖始終是多頭的一塊心病，如果拿捏不好政府的意圖，強(qiáng)行拉高的話，很可能會(huì)淪為替政府的儲(chǔ)備糖抬轎子的角色。
      
        所以說(shuō)是白糖的基本面和國(guó)家的拋儲(chǔ)預(yù)期，造成了白糖長(zhǎng)達(dá)幾個(gè)月的橫盤走勢(shì)。

期貨中國(guó)：消息面上，食糖消費(fèi)旺季已經(jīng)到來(lái)；而技術(shù)面上，鄭糖近期大多呈現(xiàn)縮量減倉(cāng)的局面，上周五（6月26日），主力多頭借助“暫不拋儲(chǔ)”利好，拉高出逃，鄭糖的妖性顯現(xiàn)出來(lái)，鄭糖后市將如何演繹？伺機(jī)突破還是拐點(diǎn)來(lái)臨？

永安期貨方濤：其實(shí)近幾個(gè)星期，白糖的成交量和持倉(cāng)量已經(jīng)有所放大，有資金介入的跡象。至于上周五（6月26日），倒不一定是多頭拉高出逃，只是沒(méi)有什么大行情，資金玩玩短線而已。大家可以看一下白糖主力合約的連續(xù)走勢(shì)圖，其實(shí)糖在橫盤走勢(shì)中也是震蕩走高的，高點(diǎn)和低都不斷的抬高。目前為止我并沒(méi)有看到白糖趨勢(shì)有扭轉(zhuǎn)的跡象。

糖的后市我是相對(duì)樂(lè)觀的，因?yàn)榍捌谔菑S的售價(jià)低，所以目前現(xiàn)貨3800左右的糖價(jià)，按平均銷售價(jià)格來(lái)計(jì)算的話，糖廠僅是略有盈利。中糖協(xié)理事長(zhǎng)賈志忍表示，放儲(chǔ)要滿足三個(gè)條件：一、產(chǎn)銷率到達(dá)80%以上；二、糖價(jià)穩(wěn)定在3800以上；三、制糖企業(yè)保本微利，商家有一定利潤(rùn)。所以目前這個(gè)價(jià)格國(guó)家不會(huì)刻意去打壓糖價(jià)。

對(duì)食糖后期的操作我認(rèn)為關(guān)注一下三點(diǎn)就可以了：

1、安全邊際，現(xiàn)貨3700-3800左右的價(jià)格是一個(gè)安全邊際

2、拋儲(chǔ)邊際，國(guó)家到哪個(gè)價(jià)格會(huì)進(jìn)行拋儲(chǔ)，既然3800不會(huì)拋，那么糖價(jià)只能在基本面的支撐下被動(dòng)上行，直至國(guó)家拋儲(chǔ)。

3、拋儲(chǔ)后未來(lái)的價(jià)格走勢(shì)：從歷史走勢(shì)來(lái)看，拋儲(chǔ)周期就是上漲周期，拋儲(chǔ)短期會(huì)打壓價(jià)格，但中長(zhǎng)期來(lái)看消化拋儲(chǔ)的利空影響后，糖價(jià)往往會(huì)選擇繼續(xù)上行。所以如果后期如果國(guó)家拋儲(chǔ)將現(xiàn)貨價(jià)打壓至3700-3800附近，建議逢低買入。

        受訪者：永安期貨分析師 方濤

期貨中國(guó)網(wǎng)編輯劉健偉采訪整理

2009年7月1日