行情回顧
 
　　一、2009年上半年CBOT玉米行情回顧

上半年CBOT玉米行情波動較為劇烈，年初美元持續(xù)走強，令玉米出口銷售數(shù)量出現(xiàn)大幅下滑，需求進一步疲軟，加上農民拋售、大豆走低、股市下跌等因素導致玉米出現(xiàn)上半年內最低點，原油價格在年初的大幅下挫，乙醇需求的減少對玉米形成了較大沖擊，市場一度在355—360美分附近徘徊，陷入萎靡不振的狀態(tài)。但從2月開始，海運費持續(xù)反彈，從最初的24.7美元/噸一直上漲到50美元/噸，促使不少買家趕在價格變得更高以前進場，加大了玉米出口銷售數(shù)量。截止6月25日美國2008/09年度(08年9月1日起)玉米凈出口銷售量為115.51萬噸，較前周和前四周平均水平提高68%、67%，2009/10年度美玉米凈出口銷售量為11.7萬噸，兩年度累計凈售127.21萬噸，遠超出此前市場預測的50萬-90萬噸區(qū)間上沿。上半年玉米出口銷售數(shù)量增加是支撐玉米價格的主要因素，年初南美天氣干旱也為美國玉米價格帶來一定的支撐。美國農業(yè)部3月31日公布的種植意向報告顯示，2009年美國玉米種植面積預計為8498.6萬英畝，較去年的8598.2萬英畝削減99.6萬英畝，報告呈中性，未給市場增添太多話題，更多上漲來源與大豆種植面積減少的帶動。4月末的突發(fā)事件“豬流感”曾給農產(chǎn)品市場一度帶來恐慌，但隨著研究表明此病毒和食用豬肉并無直接關聯(lián)，月末市場開始出現(xiàn)大幅反彈。在4、5月份隨著原油價格的不斷回暖、美元走低、股市上漲為整個商品市場都帶來利好支撐。但隨后進入播種季節(jié)，天氣適宜利于作物生長，預期種植面積與單產(chǎn)都將有所增加，對玉米持續(xù)構成壓制，市場再度出現(xiàn)大幅下跌的行情， 6月30日公布的美國作物面積報告亦對市場利空，報告顯示玉米種植面積為8700萬英畝，市場平均預測8400萬英畝，3月31日報告為8400萬英畝。玉米季度庫存報告數(shù)據(jù)同樣利空。截至6月1日，美國玉米季度庫存量為42.66億蒲式耳，高于此前市場預測的41.9億蒲式耳均值和去年同期的40.28億蒲式耳。

二、2009年上半年國內玉米行情回顧
 
　　由于中國政府從08開始到09年初對東北玉米進行大批量收儲，前后收儲數(shù)量共計3500萬噸左右，是東北玉米產(chǎn)量的一半，導致市場糧源大幅減少，深加工企業(yè)收購困難加大，紛紛提升收購價格從而帶動國內玉米價格回暖，玉米期貨價格最高上沖至1700元/噸，顯現(xiàn)出國家收儲政策對玉米價格出現(xiàn)了較為明顯的扶植作用。上半年政府出臺《中共中央國務院關于2009年促進農業(yè)穩(wěn)定發(fā)展農民持續(xù)增收的若干意見》與《防止生豬價格過度下跌調控預案(暫行)》，這兩個政策的出臺奠定了玉米市場的上漲基調，加上華北黃淮地區(qū)發(fā)生多年未見干旱災害，小麥產(chǎn)量面臨較大威脅。小麥的看漲心態(tài)從比價上提高了玉米價格水平預期。但隨著收儲尾聲的臨近，加上國內玉米的需求始終處于比較低迷的狀態(tài)，生豬養(yǎng)殖虧損，淀粉行業(yè)也長期處于盈利薄弱的狀態(tài)下，大連玉米價格出現(xiàn)了小幅回調，隨后進入到盤整階段，整個市場籠罩在低迷的狀態(tài)下，在走勢不振的情況下玉米市場資金不斷撤離，市場開始等待國家拋售的價格，但國儲拋售遲遲懸而未決，導致玉米市場一直處于冷清的走勢之中。6月初市場傳出國家將低價拋售玉米補貼給深加工企業(yè)，引來市場一片混亂，大連玉米價格出現(xiàn)了大幅下跌的走勢，吉林省深加工企業(yè)也先后調低玉米收購價格，等待低價補貼玉米，但隨著時間的流逝，此項政策并未得到驗證。而以山東為代表大部分地區(qū)市場糧源在逐漸減少，企業(yè)為搶奪糧源不斷提高收購價格，山東濰坊玉米現(xiàn)貨價格在一個月的時間內上漲了100元左右。但期貨價格上漲緩慢，主要由于市場參與資金甚少，部分人士仍在等待國儲拋售具體政策出臺，東北深加工企業(yè)也未敢大幅提高收購價格，謹慎收購同時等待國家拋售政策落實，導致市場在震蕩中尋找方向。

【結論】
 
　　下半年CBOT玉米仍要關注天氣狀況，若最終面積確如美國農業(yè)部6月30日報告所預測的8700萬英畝，將是歷史上播種面積的次高水平，在單產(chǎn)不變的情況下，，需求也沒有太大變化的情況下，玉米的產(chǎn)量將會出現(xiàn)較大幅度的提高，比6月月度報告中的預估庫存量多出0.87億蒲式耳，將比上年增長1.0%，產(chǎn)量前景由下降轉為增加，該年度玉米庫存消費比將提高到13%左右，供求關系轉向寬松。同時6月30日公布的季度庫存數(shù)據(jù)顯示，美國6月1日當季玉米庫存預估為42.65億蒲式耳，高于貿易商41.78億蒲式耳的預測平均值，高于去年同期40.28億蒲式耳的庫存。這對下半年玉米價格將是嚴重的考驗，8月12日美國農業(yè)部將公布玉米作物產(chǎn)量的報告。另外，玉米出口銷售數(shù)量在下半年能否保持強勁勢頭以及基金凈多單持倉能否保持在一定水平也是影響CBOT玉米走勢的兩個主要因素。玉米出口銷售數(shù)量的平穩(wěn)增長，需要美元不要繼續(xù)走強予以配合?？傮w來看，下半年玉米走高的可能性較小，除非單產(chǎn)出現(xiàn)大幅下降，但從目前天氣情況來看可能性很小。但由于近期CBOT玉米連連下跌，6月末價格已比6月初高點回落超過1美元/蒲式耳，下跌動能得到集中釋放，玉米價格繼續(xù)下跌的空間也將有限，預計下半年CBOT玉米價格將在低位盤整，但其波動方向將會受到宏觀因素、美元走勢、股市方向以及原油價格走勢的影響。
 
　　下半年國內玉米市場將繼續(xù)受到國家政策的影響，主要集中聚焦在08/09年度玉米拍賣的價格、方式， 以及09/10年度國儲收購新玉米的數(shù)量以及價格。如果國儲在下半年仍不拋售玉米，現(xiàn)貨供應短缺將持續(xù)至新糧上市，價格上漲也會一直持續(xù)到10月份，但這種可能性相對較小。若國儲順價銷售玉米，由于08/09年度玉米收購價格為1520元/噸，加上出庫費用等雜項費用合計下來預估在1650元/噸左右，若按照國家順價銷售預估的玉米價格到大連的交割成本大概在1780元/噸左右，所以后期近月玉米合約仍有向上的空間，遠月合約由于受到需求限制，加上國家尚未明確對于秋糧托市收購具體事宜的情況下，1001合約近期恐將持續(xù)弱于0909合約，預計0909合約將根據(jù)國儲順價銷售的價格而走高。另外近期地方國儲低價銷售陳糧給深加工企業(yè)，盡管企業(yè)表示陳糧難以制作淀粉，但可以用于加工飼料出售，因此國家對深加工企業(yè)的低價陳糧補貼可能會限制玉米的上漲空間。總體來看，隨著現(xiàn)貨價格的不斷走高以及國儲堅持順價銷售，玉米價格在7—9月份可能趨于上漲，直至10月份新糧上市。新糧上市后的一段時間，玉米價格可能會有所回落，屆時國儲托市收購力度將決定玉米的回落空間。