一、期鋅內(nèi)外盤比價有所回歸 振蕩上走
 
　　國際鋅價:
 
　　倫敦鋅6月整體價格底部有抬升。前半月在美國5月消費者信心指數(shù)等經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善和對通貨膨脹預(yù)期的基金保值買盤支持下，較強振蕩上走。但是中下旬，美國出臺良莠不齊的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，打擊市場對全球經(jīng)濟復(fù)蘇的信心。美元作為保值貨幣的功能再次受到青睞，整體外盤金屬承壓而窄幅振蕩。鋅價對宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)得極其敏感，月初偶有強于銅鋁的表現(xiàn)，波動幅度也大于銅鋁，但過后在庫存增加的壓力下向鋁價回歸，回吐漲幅。

LME鋅電子盤6月開盤1560美元，最低1492.5美元，最高1720美元。月收盤1545美元，月漲5美元，漲幅0.32％。

國內(nèi)鋅價:
 
　　國內(nèi)期鋅6月第一周因國內(nèi)端午節(jié)休市而同期外盤明顯上漲而明顯補漲，過后偏弱振蕩。前期滬鋅對倫鋅的高比價本月有所回歸，主要是國內(nèi)大量進口鋅有利于外盤而施壓于內(nèi)盤。
 
　　6月滬鋅主力合約910開盤13050元，最低13010元，最高14185元，收報13490元。漲幅4.26％，上漲551點。
 
　　二、產(chǎn)量穩(wěn)定 需求不旺
 
　　供求：
 
　　據(jù)倫敦6月17日消息，國際鉛鋅研究小組(ILZSG)稱，全球1-4月精煉鋅市場供應(yīng)過剩203,000噸。全球1-4月精煉鋅產(chǎn)量為349.0萬噸，去年同期為382.6萬噸；1-4月全球精煉鋅消費量為328.7萬噸，去年同期為372.4萬噸。4月精煉鋅產(chǎn)量為908,800噸，低于3月生產(chǎn)的909,900噸；4月精煉鋅消費量為885,400噸，低于3月的903,500噸。1-4月，全球鋅礦產(chǎn)量下降至340.1萬噸，低于較2008年同期的365.7萬噸。4月鋅礦產(chǎn)量增加至890,900噸，高于3月的872,500噸。
 
　　產(chǎn)量：增產(chǎn)
 
　　中國5月份精煉鋅產(chǎn)量同比增長1.6%,為33.55萬噸。1~5月份為152.19萬噸,同比減少1.4%。1~5月份鋅精礦產(chǎn)量92.45萬噸,同比下降14.7%。
 
　　消費方面：《有色金屬統(tǒng)計》雜志公布，中國1月鋅錠消費約244.3千噸,2月為280.8千噸，2月較1月消費量小增.全球09年1月鋅錠需求量為809.7千噸，2月為796.4千噸，2月較1月小減。
 
　　三、國內(nèi)進口同比大增
 
　    進出口方面：
 
　　中國2009年5月精煉鋅進口量為95,631噸，同比增長397.57%，1至5月精煉鋅進口量為412,239噸，同比增長656.46%。中國2009年5月精煉鋅出口量為10噸，同比減少99.82%；1至5月精煉鋅出口量4,188噸，同比減少88.42%。
 
　　國際貿(mào)易要聞：美國4月未加工非合金鋅出口為171,999千克，較3月的100,063千克增加71.9%，但較去年同期的376,489千克減少54.3%。今年前4個月，美國共計出口553,036千克鋅。商務(wù)部同時公布，美國4月鋅進口量為39,334,920千克，較3月的57,273,292千克減少31.3%，但較去年同期的35,199,570千克增加11.7%。今年1-4月，美國共計進口185,668,263千克鋅。
 
　　LME鋁進口貿(mào)易盈虧: 進口貿(mào)易保持每噸200元－400元之間盈利波動
 
　　進口貿(mào)易盈虧 = 國內(nèi)現(xiàn)貨（最高）價 – LME鋁進口成本價
 
　　四、內(nèi)外盤鋅現(xiàn)貨對期貨維持貼水
 
　　6月國內(nèi)鋅現(xiàn)貨相對期貨貼水，貼水值在－400之內(nèi)，波動頻繁。
 
　　倫鋅現(xiàn)貨維持貼水，相對穩(wěn)定。
 
　　五、庫存居高不下 利空后市
 
　　倫敦LME鋅庫存月中偶有減少，短期支撐鋅價，但整體維持歷史高位，利空后市。截至6月30日，LME鋅庫存報353575噸。
 
　　截止6月30日當(dāng)天，上海期鋅注冊倉單為43249噸, 月初為36060噸。

六、后市展望與操作建議
 
　　目前外盤金屬在好壞不定的經(jīng)濟數(shù)據(jù)影響下顯得搖擺不定，亦步亦趨，對國內(nèi)金屬的引導(dǎo)作用顯得相對微弱。雖然國內(nèi)金融恢復(fù)情況略優(yōu)于歐美等市場，但短期而言，整體基本金屬皆處于振蕩整理階段，鋅價難以一支獨秀，短期也將持續(xù)醞釀，可逢反彈做空。淡季的需求疲弱和國內(nèi)由于大量進口累積的高位庫存是主要打壓鋅市的因素，且鋅精礦和現(xiàn)貨供應(yīng)目前較充足。但在全球經(jīng)濟緩慢好轉(zhuǎn)的作用下，滬鋅也難以深跌。后市房地產(chǎn)行業(yè)的消費是消化鋅庫存的主要動力。下半年鋅價整體仍將保持緩慢上漲趨勢,國內(nèi)外充裕的流動性以及未來可能的通脹預(yù)期憂慮都將為鋅市提供支撐。中長線可逢回調(diào)逐步作多，注意控制倉位。除了供需基本面因素外,需要重點關(guān)注的因素還有:美元走勢、宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)狀況、市場流動性變化狀況。目前在這些因素暫時利多商品的情況下,建議大方向仍以看多為主,不要輕易逆勢而為。