一、行情回顧

上周，連棕櫚油新主力合約1001延續(xù)弱市下跌，開盤5812元/噸，最高價5842元/噸,最低5488元/噸,收于5576元/噸，較前周大跌230點，成交量大幅度增加56.9254萬手，持倉量減少1.8262萬手至28.3678萬手。

二、市場成因分析

（一）棕櫚油市場基本面偏空格局暫時很難改變

1、馬來西亞棕櫚油供大于求

馬來西亞棕櫚油局公布的6月份的產(chǎn)量、出口和庫存數(shù)據(jù)顯示，棕櫚油產(chǎn)量為145萬噸，較上月同期增長3.63%，出口為127萬噸，較上月同期增長3.13%，庫存為141萬噸，較上月同期增長2.5%。此外，船運調(diào)查機構(gòu)ITS稱，馬來西亞在七月份前十天共出口棕櫚油41.91萬噸，比上月同期的出口量28.9437萬噸大幅增長了44.8%，略高于市場預(yù)期的35到40萬噸。另外一家調(diào)查機構(gòu)SGS稱，7月1-10日馬來棕櫚油出口預(yù)估為38 .7379萬噸，較上月同期的28.0927萬噸出口增長了38%。盡管MPOB公布的6月末庫存數(shù)據(jù)為141萬，低于此前市場猜測的143萬噸的庫存，并且船運機構(gòu)公布的7月1-10日的出口數(shù)據(jù)也逆市出現(xiàn)了44%的同比增長，但是BMD毛棕櫚油期貨市場并未延續(xù)強勁反彈走勢。歸根到底市場依然擔(dān)憂棕櫚油基本面能否得到真正改善。根據(jù)季節(jié)性因素的影響，后市棕櫚油產(chǎn)量仍會保持繼續(xù)增長的態(tài)勢，初步預(yù)計7月份產(chǎn)量為155萬噸，而出口方面，在印度采購放緩及后期中國采購會逐步減少的打壓下，馬來西亞的棕櫚油出口量估計會在150萬噸左右。因此，7月末的馬來西亞棕櫚油庫存量仍會持平或者略有增長。另外，馬來西亞棕櫚油局已經(jīng)批準了小型油棕櫚種植戶的申請，重播6995公頃油棕櫚樹，耗資4197萬令吉，約合1180萬美元。，重播項目可能會導(dǎo)致馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量和庫存下降，從而平衡棕櫚油價格，但這一政策并不能在短時間內(nèi)改變目前的產(chǎn)量及庫存。

2、國內(nèi)棕櫚油消費旺季不旺，港口庫存壓力依然很大

受棕櫚油期貨市場止跌出現(xiàn)技術(shù)性反彈提振，國內(nèi)港口現(xiàn)貨價格有所回升，主要港口價格多集中在5500-5650元/噸之間。盡管在部分貿(mào)易商入市抄底采購的推動下，現(xiàn)貨成交量也有明顯的放量，但整體來看，貿(mào)易商采購量明顯出現(xiàn)萎縮，這也說明現(xiàn)貨商對后市看多依然不夠堅決。雖然，截止7月10日，主要港口棕櫚油整體庫存較之前略微下降至36萬噸左右。但在棕櫚油消費旺季不旺現(xiàn)貨需求低迷以及后期新貨陸續(xù)到港的影響下，港口棕櫚油庫存依然存在再次回升的可能。整個7月份中國的棕櫚油進口量預(yù)計會達到60-70萬噸，由此可得，整個7月份的棕油供應(yīng)非常充裕，在這種背景下，棕油現(xiàn)貨價格也料難有很好表現(xiàn)。