上周LME鋁價和滬鋁價格走勢出現(xiàn)了些許分歧，當(dāng)LME周三發(fā)生巨幅下跌之后，次日滬鋁價格并未緊隨其后，僅僅發(fā)生了輕微的下跌。而接下來LME鋁價很快做出調(diào)整，止跌回漲。目前兩市價格仍舊各自圍繞關(guān)鍵點位形成膠著狀態(tài)。
 
　　央行公布的6月份新增貸款數(shù)據(jù)為1.5304萬億元，接近1-3月的水平。新增貸款總額達到了7.3667萬億元的高度。這一數(shù)據(jù)再次顯示出央行寬松的貨幣政策。貨幣政策的寬松將提高投資者的通脹預(yù)期，并在資金層面上繼續(xù)推高資產(chǎn)價格。貨幣政策的走向可以作為包括鋁在內(nèi)的大宗商品價格的重要參考點。

　　中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示6月份的汽車銷量再創(chuàng)新高，全月銷量達到了114.21萬輛，并且市場上出現(xiàn)了供不應(yīng)求的現(xiàn)象。汽車銷量的增加和政策刺激自然有密不可分的聯(lián)系，但在排除政策影響之后，我們?nèi)耘f可以發(fā)現(xiàn)投資者對國家整體經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期逐漸增強，而消費者的購買能力也超出了市場預(yù)期。汽車銷量的上升將推高產(chǎn)量上升，而汽車產(chǎn)量的上升將帶動汽車用鋁的增加。下游鋁消費的旺盛將對鋁價構(gòu)成支撐乃至形成上漲動力。
 
　　中國海關(guān)公布的6月份鋁進口的數(shù)據(jù)仍舊處于高位，中國6月未鍛軋鋁及鋁材進口353,218噸，上半年未鍛軋鋁及鋁材進口同比增長196.8%，至688,255噸。鋁的高進口水平的情況將由于兩市價差的變化而得到改變。預(yù)計下半年鋁進口將大量減少。
 
　　LME庫存繼續(xù)減少，上周5天內(nèi)的有4天的庫存是發(fā)生減少的。盡管減少量并不大，僅僅只有7125噸。庫存減少的現(xiàn)象近期開始頻繁出現(xiàn)，可能代表庫存將可能在未來一段時間內(nèi)見頂。取消倉單也發(fā)生了減少，取消倉單的減少表明庫存不會發(fā)生快速減少的現(xiàn)象。
 
　　下游的強勁需求和大量的供給水平形成鮮明對照。鋁價近期維持橫盤震蕩的可能性仍舊較大，但橫盤的過程中積蓄著上漲的動力。
 
　　1、 上周鋁價走勢評述
 
　　上周滬鋁和LME鋁走勢出現(xiàn)分歧。LME鋁價周三發(fā)生大跌，跌破1600美元/噸的關(guān)鍵整數(shù)點位。但滬鋁不屈不撓，依舊保持堅挺，依舊在13500元/噸下方窄幅震蕩。0910合約一周內(nèi)的最高價為13495元/噸，最低價為13320元/噸，全周波幅僅僅只有175元/噸。LME鋁價在下跌后的兩天內(nèi)受滬鋁堅挺影響，亦受60日均線支撐，止跌回升，但價格仍舊在1600美元/噸之下。目前的局面是滬鋁受13500元/噸一線阻擋，而LME鋁價則受1600美元/噸一線阻擋。
 
　　2、 中國新增貸款再次出現(xiàn)驚人增長
 
　　中國人民銀行7月8日晚間公布6月份的新增貸款數(shù)據(jù)。各項貸款總和較上月新增1.5304萬億元，1-6月份的新增貸款總額已經(jīng)達到了7.3667萬億元的巨幅水平。
 
　　這個數(shù)據(jù)再次顯示了我國貨幣政策的寬松程度。如此巨大的資金涌入市場，必然對商品價格形成不小的支撐：貸款量的放大不可避免會在投資者的心目中形成通脹預(yù)期，投資者會采用購買各種資產(chǎn)的方式來規(guī)避通脹風(fēng)險。一方面是股市，盡管我們無法精確計算出流入股市的資金大概占整個新增貸款的比例，但是從6月17日開始上證指數(shù)從2800附近一路高歌猛進，截止到上周五為止已經(jīng)上漲到3100以上，經(jīng)過還不到1個月的時間，上證指數(shù)的漲幅已經(jīng)達到10.71%。在這背后，我們不能不推測其背后有大量新增資金作用的結(jié)果。另一方面是大宗商品，從現(xiàn)貨商那邊了解到在廣東存在一些投資者購入了大量的電解鋁囤積起來作為投資或者規(guī)避通脹風(fēng)險的手段。對于大宗商品而言，需求可以分解成兩個部分，一個是實際需求，也就是實際生產(chǎn)過程中所需要消費的量，另一個是“庫存需求”。所謂“庫存需求”是指這一部分量是投資者購買過來囤積在倉庫里的那一部分需求，它并不是無法消費的結(jié)果，而是市場參與者由于各種原因留存起來所造成的。其中還包括國儲局的庫存，這是為了調(diào)節(jié)鋁價的目的而產(chǎn)生的，而市場上其他參與者的庫存可以理解成看漲未來鋁價的結(jié)果。這種庫存并不會對市場立刻造成沖擊，因此視作需求亦無不可?，F(xiàn)貨商反映，鋁的實際需求還是非常疲軟，但是鋁價卻依舊保持堅挺，沒有出現(xiàn)太多松動的跡象。這種現(xiàn)象表明可能有大量的鋁留在民間，等待鋁價蓄勢上漲。而“庫存需求”是需要耗費資金的，貨幣寬松政策的出臺正好為這部分需求解決了燃眉之急。Cpi和ppi數(shù)據(jù)目前還沒有顯示出國內(nèi)通貨膨脹的跡象，國內(nèi)寬松貨幣政策有可能繼續(xù)走堅，何時央行會調(diào)整政策將可能是大宗商品價格走勢的一個重要參考點。
 
　　3、 6月汽車銷量數(shù)據(jù)“淡季不淡”
 
　　中國汽車工業(yè)協(xié)會于7月9日發(fā)布數(shù)據(jù)，6月汽車銷量再創(chuàng)新高，達到114.21萬輛。這已經(jīng)是連續(xù)第四個月銷量超過110萬輛。并且在這個數(shù)據(jù)背后還存在這樣一個現(xiàn)象，有若干汽車生產(chǎn)商發(fā)生了斷貨現(xiàn)象。據(jù)大眾一汽車銷售商稱，盡管全國銷售數(shù)據(jù)喜人，但他本人6月的銷售數(shù)據(jù)并不是很好，當(dāng)月銷售量未超過一百輛。原因并非訂單不夠，而是存在大量的訂單無法供貨。實際上從往年的汽車銷售數(shù)據(jù)上來看，6月份本來應(yīng)該是步入了消費淡季，銷售量應(yīng)該走低才是。但實際數(shù)據(jù)卻顯示6月份的數(shù)據(jù)還高于5月份數(shù)據(jù)（5月份全國銷售了110萬輛）。由于存在大量的訂單未能供貨，因此可以預(yù)計7月份盡管是傳統(tǒng)的消費淡季，但銷售數(shù)據(jù)仍舊可能繼續(xù)保持可喜局面。100萬輛以上的銷售量可望繼續(xù)保持。