在11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)水落石出之后，在市場靜候中央經(jīng)濟工作會議結(jié)果之時，股指期貨不漲反跌，大幅回調(diào)。12月11日，期指主力合約IF1312報收于2421點，下跌1.68%。預(yù)計后市期指將繼續(xù)偏弱調(diào)整，短線IF1312將下探考驗2378點支撐，在該合約交割前難以再次突破2500點大關(guān)。

11月經(jīng)濟增長平穩(wěn)

11月主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)近期公布完畢，經(jīng)濟增長平穩(wěn)。其中，出口和消費表現(xiàn)超預(yù)期的好，通脹壓力減緩，而工業(yè)生產(chǎn)和投資增長表現(xiàn)則相對遜色，其他主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)平穩(wěn)。11日央行公布，11月新增人民幣貸款6246億元，同比多增1026億元，高于市場預(yù)期的均值5741億元；11月社會融資規(guī)模為1.23萬億元，比去年同期多1053億元。央行數(shù)據(jù)顯示，11月社會融資規(guī)模和新增人民幣貸款并未像市場預(yù)期的那樣偏緊，不過當月新增人民幣存款低于新增人民幣貸款5472億元，還顯示銀行資金需求存在一定壓力。

11月主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)水落石出之后，四季度GDP增長有望達到7.7%左右，全年經(jīng)濟增長將在7.6%-7.7%左右，全年CPI通脹目標控制在3.5%以下有望實現(xiàn)。盡管如此，股市和股指期貨已經(jīng)提前將11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)進行了消化，相關(guān)數(shù)據(jù)公布時市場并沒有出現(xiàn)太多的驚喜和波動；相反，股指期貨卻開始有點反彈后繼乏力，展開小幅回調(diào)。后市股指期貨如果想要進一步反彈，一定程度上還需要后期經(jīng)濟增長良好的配合。

靜候政策面明朗

從今年6月底開始，股指期貨展開一波中小級別的反彈行情，反彈的主要動力來自于刺激政策、改革和政策紅利，以及7月至11月經(jīng)濟開始新的增長。12月4日，受到即將召開經(jīng)濟工作會議的刺激，當日股指期貨IF1312盤中一度創(chuàng)下今年9月17日之后的反彈新高2500.8點。當日的經(jīng)濟工作會議表示要出臺落實新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃。中央經(jīng)濟工作會議10日在北京開幕，不過股指期貨似乎對于這次會議反映并不積極，不漲反跌，也許市場將該利好提前消化了。盡管如此，市場仍在靜候中央經(jīng)濟工作會議的結(jié)果，希望能有令人驚喜的意料之外的政策和改革利好出現(xiàn)，如此股指期貨或許能止跌反彈，否則短線期指偏弱調(diào)整將延續(xù)。

此外，地方債審計結(jié)果將在經(jīng)濟工作會議前后公布，地方債的風險大小以及如何有效化解和解決地方債問題，也將在一定程度上影響后市股指期貨的走勢。此外，市場預(yù)期本月后期還將召開新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃大會和中央農(nóng)村經(jīng)濟工作會議，這兩個會議的結(jié)果也是近期股指期貨市場關(guān)注的焦點。

IPO重啟壓力未完全消除

隨著年底臨近，明年1月IPO重啟也直接影響近期股指期貨的走勢。盡管監(jiān)管層出臺了優(yōu)先股試點、加強信息披露、禁止創(chuàng)業(yè)板借殼上市、強化監(jiān)管等一系列措施，但是畢竟明年IPO大規(guī)模重啟仍將是對于股市資金承受能力的一個重大考驗。特別是，年底前市場資金普遍偏緊，債券收益率普遍高企，銀行理財產(chǎn)品預(yù)期收益率也不斷走高，銀行年底“攬儲”大戰(zhàn)正酣，新三板即將大規(guī)模擴容，金融市場各方對于資金的爭奪戰(zhàn)不可避免。受此影響，短期內(nèi)股指期貨想要走出一波新的反彈行情談何容易，先進行回調(diào)是明智之舉。

關(guān)注主力資金持倉變化

12月11日，期指主力合約IF1312前20名會員多頭增倉839手，前20名會員空頭卻減倉38手，凈空單減少877手至11807手，顯示主力資金對于當日期指大跌是有明顯分歧的，或許將限制后市期指下調(diào)的空間。同日，期指IF1401前20名會員多頭增持4795手，前20名會員空頭增持5336手，凈空單增加539手至3455手；期指遠期合約IF1403前20名會員多頭減持130手，前20名會員增持空頭312手，凈空單增持442手至2382手。期指IF1312、IF1401和IF1403前20名會員仍小幅增加104手凈空單至17644手，顯示主力資金對于后市仍是看淡，且對明年1月期指看空氛圍有所增加。

總體來看，短線IF1312在2407至2400點支撐較弱，2437點反彈阻力明顯，后市如果繼續(xù)下探至2381-2378點附近或有較弱反彈出現(xiàn)，但估計難以突破2437點阻力，中短線在2281-2283點的支撐很強，不容易擊破，并可能在此位置附近出現(xiàn)稍強的反彈行情。