最近，鄭州商品交易所的PTA（精對(duì)苯二甲酸）期貨走勢(shì)較為獨(dú)立。5月至6月上旬的一輪快速調(diào)整，PTA絲毫不理會(huì)原油強(qiáng)勁的漲勢(shì)，而6月中旬原油震蕩于70美元/桶最終下跌至目前的60美元/桶附近時(shí)，PTA卻震蕩蓄勢(shì)，重心上移，最終演繹了一波較強(qiáng)的反彈行情。

　　昨日表現(xiàn)更是搶眼，主力合約TA909高開高走，增倉(cāng)上行，繼上日盤中破7200關(guān)口后，昨日盤中又沖破7300關(guān)口，收盤稍稍回落于7290元/噸，較上日結(jié)算價(jià)上漲112元。那么，進(jìn)入7月以來(lái)，PTA強(qiáng)勁反彈的原因有哪些呢，后市能否繼續(xù)表現(xiàn)呢？

　　PX穩(wěn)定于1000關(guān)口支撐信心

　　由于新增產(chǎn)能的預(yù)期，亞洲PX價(jià)格自5月初開始迅速下跌，而MX卻大部分時(shí)間跟隨原油上漲，隨著PX－MX之間的價(jià)差自480美元/噸的高位逐步回落，6月中旬以來(lái)一直穩(wěn)定于200美元/噸附近，基本符合170-180美元/噸的市場(chǎng)正常價(jià)差水平。因此，PX下跌的動(dòng)能弱化，價(jià)格開始穩(wěn)定，而為應(yīng)對(duì)中國(guó)新增產(chǎn)能，亞洲部分PX裝置負(fù)荷有所調(diào)低，都支撐著PX的價(jià)格，從而給PTA多頭較強(qiáng)的信心。

　　聚酯產(chǎn)銷好轉(zhuǎn) 助推行情

　　筆者認(rèn)為，與今年三、四月份PTA由于PX供應(yīng)緊張引發(fā)的較大級(jí)別的反彈行情不同的是，本次PTA的上漲，更多的是得益于下游聚酯的價(jià)升量增，產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)，庫(kù)存降低等因素。雖然時(shí)間已經(jīng)進(jìn)入紡織行業(yè)傳統(tǒng)的淡季，但是，在原油價(jià)格上漲、MEG暴漲等因素的帶動(dòng)下，聚酯市場(chǎng)心態(tài)較好，產(chǎn)品整體銷售形勢(shì)持續(xù)回升，庫(kù)存壓力大大降低，聚酯整體負(fù)荷維持在75%左右，淡季不淡，進(jìn)而對(duì)PTA的需求未減，助推PTA行情。

　　MEG行情涌動(dòng) 再添動(dòng)力

　　相比PTA，MEG的走勢(shì)要凌厲得多。由于受原料乙烯持續(xù)上漲的影響，MEG的成本支撐越發(fā)強(qiáng)烈，MEG生產(chǎn)商由于利潤(rùn)微薄，減產(chǎn)和停產(chǎn)的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，供應(yīng)商船期延誤等現(xiàn)象更是增加了貿(mào)易商投機(jī)做多的熱情，MEG的漲勢(shì)一度氣勢(shì)如宏。MEG的暴漲，撬動(dòng)著下游聚酯的價(jià)格，從而給PTA多頭又增加了信心。

　　供應(yīng)壓力不可忽視

　　沉浸在行情上漲的歡愉之中時(shí)，不要忘了目前PTA市場(chǎng)的供應(yīng)壓力。對(duì)于PX6～7月密集新增的三套產(chǎn)能，雖然在5月的下跌中有所提前消化，但并不等于其影響已經(jīng)消滅。而且，在PX供應(yīng)充足的情況之下，各大PTA生產(chǎn)商也加大了開工負(fù)荷。BP珠海60萬(wàn)噸裝置周末恢復(fù)開車之后，已經(jīng)正常運(yùn)行，寧波兩套前期降負(fù)荷的PTA裝置當(dāng)前運(yùn)行趨于正常，目前國(guó)內(nèi)PTA綜合運(yùn)行負(fù)荷升至86％左右。寧波一套80萬(wàn)噸裝置原計(jì)劃周一恢復(fù)開車，但因故可能要延期至周二晚或周三恢復(fù)開車，屆時(shí)，國(guó)內(nèi)PTA負(fù)荷將達(dá)到年內(nèi)新高。出口方面，中國(guó)5月份紡織服裝出口環(huán)比減少1.5%，同比更是下滑14.75%；5月份聚酯切片出口量為6.68萬(wàn)噸，去年5月為9.55萬(wàn)噸；5月份聚酯短纖出口量為3.34萬(wàn)噸，去年5月為3.89萬(wàn)噸；5月份聚酯長(zhǎng)絲出口量為3.48萬(wàn)噸，去年5月為6.90萬(wàn)噸。

　　筆者認(rèn)為，在PX產(chǎn)能集中釋放的巨大壓力下，在終端未能有效改善的情況之下，僅靠由MEG帶動(dòng)的聚酯來(lái)完成推升PTA行情的使命，其持久性似乎值得懷疑。而TA909合約離交割期越來(lái)越近，持倉(cāng)一直處于高位，強(qiáng)行推漲或?qū)⒅氐父厕H。TA909昨日期價(jià)偏離5日均線較遠(yuǎn)，急劇拉漲之后，目前追漲的風(fēng)險(xiǎn)正在集聚。