最近，鄭州商品交易所的PTA（精對苯二甲酸）期貨走勢較為獨立。5月至6月上旬的一輪快速調整，PTA絲毫不理會原油強勁的漲勢，而6月中旬原油震蕩于70美元/桶最終下跌至目前的60美元/桶附近時，PTA卻震蕩蓄勢，重心上移，最終演繹了一波較強的反彈行情。

　　昨日表現(xiàn)更是搶眼，主力合約TA909高開高走，增倉上行，繼上日盤中破7200關口后，昨日盤中又沖破7300關口，收盤稍稍回落于7290元/噸，較上日結算價上漲112元。那么，進入7月以來，PTA強勁反彈的原因有哪些呢，后市能否繼續(xù)表現(xiàn)呢？

　　PX穩(wěn)定于1000關口支撐信心

　　由于新增產能的預期，亞洲PX價格自5月初開始迅速下跌，而MX卻大部分時間跟隨原油上漲，隨著PX－MX之間的價差自480美元/噸的高位逐步回落，6月中旬以來一直穩(wěn)定于200美元/噸附近，基本符合170-180美元/噸的市場正常價差水平。因此，PX下跌的動能弱化，價格開始穩(wěn)定，而為應對中國新增產能，亞洲部分PX裝置負荷有所調低，都支撐著PX的價格，從而給PTA多頭較強的信心。

　　聚酯產銷好轉 助推行情

　　筆者認為，與今年三、四月份PTA由于PX供應緊張引發(fā)的較大級別的反彈行情不同的是，本次PTA的上漲，更多的是得益于下游聚酯的價升量增，產銷好轉，庫存降低等因素。雖然時間已經進入紡織行業(yè)傳統(tǒng)的淡季，但是，在原油價格上漲、MEG暴漲等因素的帶動下，聚酯市場心態(tài)較好，產品整體銷售形勢持續(xù)回升，庫存壓力大大降低，聚酯整體負荷維持在75%左右，淡季不淡，進而對PTA的需求未減，助推PTA行情。

　　MEG行情涌動 再添動力

　　相比PTA，MEG的走勢要凌厲得多。由于受原料乙烯持續(xù)上漲的影響，MEG的成本支撐越發(fā)強烈，MEG生產商由于利潤微薄，減產和停產的現(xiàn)象時有發(fā)生，供應商船期延誤等現(xiàn)象更是增加了貿易商投機做多的熱情，MEG的漲勢一度氣勢如宏。MEG的暴漲，撬動著下游聚酯的價格，從而給PTA多頭又增加了信心。

　　供應壓力不可忽視

　　沉浸在行情上漲的歡愉之中時，不要忘了目前PTA市場的供應壓力。對于PX6～7月密集新增的三套產能，雖然在5月的下跌中有所提前消化，但并不等于其影響已經消滅。而且，在PX供應充足的情況之下，各大PTA生產商也加大了開工負荷。BP珠海60萬噸裝置周末恢復開車之后，已經正常運行，寧波兩套前期降負荷的PTA裝置當前運行趨于正常，目前國內PTA綜合運行負荷升至86％左右。寧波一套80萬噸裝置原計劃周一恢復開車，但因故可能要延期至周二晚或周三恢復開車，屆時，國內PTA負荷將達到年內新高。出口方面，中國5月份紡織服裝出口環(huán)比減少1.5%，同比更是下滑14.75%；5月份聚酯切片出口量為6.68萬噸，去年5月為9.55萬噸；5月份聚酯短纖出口量為3.34萬噸，去年5月為3.89萬噸；5月份聚酯長絲出口量為3.48萬噸，去年5月為6.90萬噸。

　　筆者認為，在PX產能集中釋放的巨大壓力下，在終端未能有效改善的情況之下，僅靠由MEG帶動的聚酯來完成推升PTA行情的使命，其持久性似乎值得懷疑。而TA909合約離交割期越來越近，持倉一直處于高位，強行推漲或將重蹈覆轍。TA909昨日期價偏離5日均線較遠，急劇拉漲之后，目前追漲的風險正在集聚。