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蔣倩倩:菜油繼續(xù)尋底

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2014-01-06 09:25:36 來(lái)源:弘業(yè)期貨
隨著2013年底備貨高峰逐漸過(guò)去,國(guó)內(nèi)菜油價(jià)格受到重挫?;久鎭?lái)看,菜油供應(yīng)壓力與需求不振局面并沒(méi)有得到改觀。在目前的消費(fèi)旺季,菜油價(jià)格尚且如此,只能說(shuō)明供應(yīng)壓力之大。春節(jié)過(guò)后,消費(fèi)將大打折扣,進(jìn)口卻不減。盡管絕對(duì)價(jià)格較低,但供給增加與需求不振的預(yù)期會(huì)繼續(xù)壓制期貨尋找低點(diǎn)。

首先,年底備貨高峰漸行漸遠(yuǎn)。農(nóng)歷春節(jié)即將來(lái)臨,油脂迎來(lái)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季,然而油脂企業(yè)備貨高峰隨著時(shí)間的推進(jìn)正在逐漸走淡,油脂需求逐步走弱的預(yù)期增強(qiáng)。目前長(zhǎng)江上游主銷地區(qū)菜油價(jià)格還在7800元/噸以上,一級(jí)豆油價(jià)格在7250元/噸左右。現(xiàn)貨價(jià)差還難以刺激菜油消費(fèi)進(jìn)一步擴(kuò)大。華南市場(chǎng)進(jìn)口菜籽加工區(qū)的菜油報(bào)價(jià)在6900-7100元/噸,華東進(jìn)口菜油區(qū)域菜油報(bào)價(jià)在7200元/噸,且有進(jìn)一步下滑的趨勢(shì)。隨著華南進(jìn)口菜籽加工量的增加,華南與華東競(jìng)爭(zhēng)菜油市場(chǎng)份額已經(jīng)不可避免,未來(lái)數(shù)月華東菜油庫(kù)存可能持續(xù)增加。

其次,進(jìn)口不減加重庫(kù)存壓力。加拿大與澳大利亞是我國(guó)的主要菜籽進(jìn)口國(guó),而這兩國(guó)菜籽產(chǎn)量都在增長(zhǎng)尤其是加拿大菜籽。加拿大統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示,2013年加拿大油菜籽產(chǎn)量高達(dá)1796萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)34.9%。澳大利亞政府12月最新數(shù)據(jù)亦顯示其產(chǎn)量今年或達(dá)340萬(wàn)噸,高于之前330萬(wàn)噸的預(yù)估。市場(chǎng)供應(yīng)充足。而國(guó)內(nèi)今年整體上菜籽進(jìn)口壓榨利潤(rùn)一直保持較高水平,截至目前,沿海進(jìn)口壓榨產(chǎn)能處在滿負(fù)荷作業(yè),且進(jìn)口也按照產(chǎn)能滿負(fù)荷的量采購(gòu)至2014年5月份。而純油進(jìn)口方面,過(guò)去的幾個(gè)月內(nèi),菜油進(jìn)口利潤(rùn)較豆油、棕櫚油要很多。這也提振了融資商的興趣。在棕櫚油融資成本高企的情況下,進(jìn)口菜油融資量在增加。2013年11月份進(jìn)口大豆、菜籽折油與直接進(jìn)口的總量合計(jì)為210萬(wàn)噸,是7月份以來(lái)單月最高進(jìn)口量。預(yù)期2013年12月份整體進(jìn)口量依然會(huì)維持較高的水平。然而春節(jié)備貨高峰逐漸過(guò)去,沿海區(qū)域陸續(xù)有脹庫(kù)傳言流出,這也從側(cè)面反映出進(jìn)口量超過(guò)預(yù)期。

最后,菜油高庫(kù)存仍是問(wèn)題。國(guó)內(nèi)油脂去庫(kù)存是個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程,尤以菜油為甚。從進(jìn)口菜籽壓榨利潤(rùn)與進(jìn)口菜油利潤(rùn)來(lái)看,遠(yuǎn)期菜油商業(yè)庫(kù)存仍存繼續(xù)增長(zhǎng)的可能。超過(guò)500萬(wàn)噸的臨儲(chǔ)菜油仍舊是去庫(kù)存化進(jìn)程中的大問(wèn)題。目前油脂市場(chǎng)供應(yīng)較為充足,在需求難有實(shí)質(zhì)性起色下,本年度國(guó)內(nèi)油脂去庫(kù)存化進(jìn)度依舊緩慢。在經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)3年的下跌后,油脂價(jià)格跌幅近半,絕對(duì)價(jià)格較低,但筆者認(rèn)為,油脂欲加快庫(kù)存化進(jìn)程必須通過(guò)極端價(jià)差來(lái)刺激下游消費(fèi)進(jìn)行庫(kù)存重建。短線上來(lái)看,目前近月期貨價(jià)格已向市場(chǎng)最低價(jià)靠近,缺乏現(xiàn)貨拋盤(pán)壓力面臨反彈。但縱觀整個(gè)油脂市場(chǎng)壓力仍然重重,而菜油更重。
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