如今，鄭糖1005合約箱體運(yùn)動(dòng)長(zhǎng)達(dá)3個(gè)月，形態(tài)不可謂不大，沉淀的能量不可謂不充分，一旦突破，正常情況下，無(wú)論朝上還是朝下突破，都將迎來(lái)新一輪較大的趨勢(shì)性運(yùn)動(dòng)。昨日鄭糖上演末路狂奔大戲，1005合約收盤(pán)大跌75元，報(bào)4184元/噸，箱體形態(tài)面臨突破之勢(shì)，一旦往下突破確立，鄭糖1005合約下行的最小目標(biāo)位應(yīng)在4000點(diǎn)一線(xiàn)。

　　從目前鄭糖1005合約運(yùn)行箱體來(lái)看，有如下重要信息：

　　首先，鄭糖1005的箱體正處在2008年初冰災(zāi)所引爆的暴漲行情最高價(jià)附近，此處最后暴跌1300余點(diǎn)，因此是一個(gè)非常重大的阻力位。即使沒(méi)有沉重的多頭獲利盤(pán)壓力，此區(qū)域也不是多頭能輕易突破的，如今多頭已在此一線(xiàn)穩(wěn)住了3個(gè)多月實(shí)屬不易，說(shuō)明背后肯定有某種中長(zhǎng)期利多因素在支持著多頭，否則鄭糖多頭不可能整體這么強(qiáng)硬。盡管如此，鄭糖1005合約往上突破難度也很大。

　　其次，這一箱體波段低點(diǎn)逐漸，下軌的支撐在逐步削弱。這表面主力多頭逐漸處于下風(fēng)，主動(dòng)權(quán)和控制權(quán)也在趨弱，顯然箱體積累的能量目前是空頭大于多頭，往下突破也很自然。

　　第三，鄭糖所有合約的持倉(cāng)量整體下降，已由3月中旬的最高峰94.48萬(wàn)手陸續(xù)減至目前59.31萬(wàn)手。雖然不少空頭認(rèn)輸出局，但也可以看出不少多頭獲利后并沒(méi)有重回多頭陣營(yíng)，顯然不少人對(duì)糖市中短期并沒(méi)有進(jìn)一步看好，相反，糖價(jià)上漲已緩解了減產(chǎn)預(yù)期帶來(lái)的供求矛盾。

　　第四，近期周邊市場(chǎng)利多消息不斷，鄭糖1005合約期價(jià)7月初以來(lái)不漲反跌2.9％。印度大幅補(bǔ)庫(kù)、美國(guó)紐約原糖指數(shù)逼近2006年最高點(diǎn)、紐約原糖期價(jià)6月17日至今上漲16.2％，此外近期國(guó)內(nèi)主要商品如銅、膠等期現(xiàn)價(jià)格都在大幅上漲，但對(duì)鄭糖多頭似乎沒(méi)有多大刺激作用。這種對(duì)眾利多無(wú)動(dòng)于衷、對(duì)利空卻相當(dāng)敏感的狀況，顯示出箱體內(nèi)主力多頭的脆弱性。

　　由此可見(jiàn)，鄭糖1005合約箱體運(yùn)行格局已比較脆弱，筆者認(rèn)為多頭還有一線(xiàn)希望，就是因?yàn)檎w上鄭糖還是處于上升趨勢(shì)之中，就看主力多頭是否預(yù)見(jiàn)到新的重大利多消息來(lái)救駕，果真如此則漲勢(shì)得以恢復(fù)，否則就要先往下大幅修正了。

　　基本面目前沒(méi)什么新鮮事，利好主要集中在供應(yīng)減少上。如今年上半年我國(guó)精煉糖減產(chǎn)13％，只有978萬(wàn)噸，上半年產(chǎn)銷(xiāo)率同比增5個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)73.4％；利空則集中在消費(fèi)增長(zhǎng)不足及國(guó)家拋儲(chǔ)。這些消息家喻戶(hù)曉，一定程度已反應(yīng)在期價(jià)上了，依據(jù)這些消息得不出箱體的潛在突破方向。這次基本面上消息恐怕又要落后于價(jià)格行為了，因此我們關(guān)注的重點(diǎn)應(yīng)首先放在價(jià)格行為上，并以此作為其動(dòng)向的監(jiān)控手段。

　　如圖，筆者將箱體劃分為A、B、C三個(gè)區(qū)域，A區(qū)域是空頭重點(diǎn)防守區(qū)域，C區(qū)域是多頭重點(diǎn)防守區(qū)域，B區(qū)域相對(duì)中性，但仍偏強(qiáng)。由于中長(zhǎng)期均線(xiàn)仍往上，只有往下突破C區(qū)域的下軌，才可認(rèn)定箱體往下突破。如果后市箱體真要往下突破，筆者認(rèn)為期價(jià)重回Ａ區(qū)域的可能性極小，只有被壓制在C區(qū)域，往下突破的概率才最大。筆者目前雖還不能十分肯定將往下突破，還需要進(jìn)一步觀察，但傾向于這么認(rèn)為。一旦往下突破確立，通過(guò)箱體幅度和下?lián)踔卮笾挝粶y(cè)算，鄭糖1005合約下行的最小目標(biāo)位應(yīng)在4000點(diǎn)一線(xiàn)。